超35萬億元！銀行理財規(guī)模創(chuàng)新高

在存款到期再配置驅(qū)動下，銀行理財市場規(guī)模在剛剛過去的7月創(chuàng)出新高。

8月13日，券商中國記者從業(yè)內(nèi)可信渠道匯總的獨家數(shù)據(jù)顯示，管理規(guī)模超過1萬億元的14家理財公司（含6家國有行理財、8家股份行理財），今年前7個月凈增規(guī)模達1.7萬億元，其中“固收+”產(chǎn)品規(guī)模新增約1.66萬億元。

這意味著當前銀行理財市場規(guī)模已站穩(wěn)35萬億元大關(guān)。據(jù)券商中國記者獨家數(shù)據(jù)測算，僅今年7月份單月受季節(jié)性因素影響，上述14家理財公司合計規(guī)模增長約1.46萬億元。而銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據(jù)顯示，今年6月末全市場存續(xù)規(guī)模達33.66萬億元，若僅計算14家理財公司7月增幅，理財市場總規(guī)模就已達到35.11萬億元。

區(qū)別于往年固收純債產(chǎn)品主導(dǎo)增量，今年銀行理財產(chǎn)品多策略布局加快，多元主題和打新等特色產(chǎn)品持續(xù)涌現(xiàn)。有銀行零售端人員對券商中國記者表示，年內(nèi)股票打新策略產(chǎn)品等“固收+”產(chǎn)品頗受零售客戶歡迎，而純債、現(xiàn)金管理類產(chǎn)品收益明顯下滑也造成規(guī)模增量不佳甚至收縮。

單月增長超1.46萬億元

券商中國記者獲取的獨家數(shù)據(jù)顯示，規(guī)模排名前14位的理財公司（約占八成市場份額），7月末合計產(chǎn)品規(guī)模為27.1萬億元，進一步推高理財市場總體規(guī)模刷新35萬億元的新紀錄。

需要說明的是，受6月末銀行贖回理財“沖存款”影響，上述理財公司6月份降幅約1.07萬億元，結(jié)合7月份增幅，近兩月凈增規(guī)模約為3800億元。

華源證券固收首席分析師廖志明對券商中國記者表示，今年7月理財規(guī)模增長符合季節(jié)性規(guī)律，7月因股市調(diào)整，理財投資的二級債基收益率回落，部分理財產(chǎn)品凈值出現(xiàn)回撤，可能影響了理財規(guī)模增長，使得理財規(guī)模未能超季節(jié)性增長。

具體機構(gòu)方面，多家國有行理財公司單月增幅超1000億元。據(jù)券商中國記者測算數(shù)據(jù)，農(nóng)銀理財、工銀理財、交銀理財、招銀理財和浦銀理財5家機構(gòu)7月增幅超1000億元。其中，農(nóng)銀理財增幅居首位，單月增長約2200億元，工銀理財增長1700億元。

在規(guī)模快速回升趨勢下，理財市場排列次序再度變化。截至7月末，規(guī)模超2萬億元的理財公司重新回歸至7家，股份行理財公司占據(jù)前三席，農(nóng)銀理財躋身第四，按規(guī)模排名分別為招銀理財、信銀理財、興銀理財、農(nóng)銀理財、光大理財、工銀理財和中銀理財。

純債類產(chǎn)品收益下滑

作為理財公司產(chǎn)品“主力軍”的固收純債型產(chǎn)品，收益率表現(xiàn)相對乏力。隨著余額寶等貨幣基金的年化收益率大范圍進入“0字頭”，“固收+”等含權(quán)或多策略產(chǎn)品憑借相對優(yōu)勢，正成為理財公司布局和客戶配置的主流方向。

從產(chǎn)品貨架數(shù)據(jù)觀察，14家理財公司的固收純債型產(chǎn)品7月末規(guī)模增長約7600億元，總規(guī)模回升至年初水平，但年內(nèi)凈增不足千億；現(xiàn)金管理類產(chǎn)品亦回升4200億元，年內(nèi)縮水2000億元。值得關(guān)注的是，含權(quán)類產(chǎn)品表現(xiàn)頗為亮眼——“固收+”理財產(chǎn)品7月增長2700億元，較年初更是大增1.66萬億元；混合類產(chǎn)品也較年初增長近1800億元。

總體來看7月，固收產(chǎn)品收益率有所回落。據(jù)華源證券研報數(shù)據(jù)，2026年7月理財公司固收類理財及純固收理財當月平均年化收益率分別為0.56%和1.51%，均較上月下行。與此同時，2026年7月理財公司新發(fā)人民幣固收類理財?shù)钠骄鶚I(yè)績比較基準上限為2.57%，下限為2.14%；近半年來，理財業(yè)績比較基準下行緩慢，預(yù)計未來平均業(yè)績比較基準下限將緩慢降至2.0%左右。

而在銷售端，“固收+”產(chǎn)品正受到客戶青睞。某股份行省級分行一位零售業(yè)務(wù)經(jīng)理告訴券商中國記者，二季度以來，該行全國多數(shù)省級分行存續(xù)理財規(guī)模環(huán)比增長。理財經(jīng)理主推“多策略”和相對穩(wěn)健的非標資產(chǎn)定制化理財產(chǎn)品，“固收+”等部分含權(quán)產(chǎn)品受到客戶追捧；相比之下，固收純債產(chǎn)品因收益率表現(xiàn)一般，銷售熱度較低。

招商證券分析師馬瑞超團隊預(yù)計，中性預(yù)期下，2026年下半年理財規(guī)模增長有望超過2萬億元，主要支撐仍來自存款到期再配置；在存款利率曲線持續(xù)扁平化背景下，存款與理財?shù)谋葍r效應(yīng)仍將推動“脫媒”延續(xù)。該團隊提示，保險、公募基金等競品分流會更加明顯，若債市波動加大、理財凈值再度承壓，負債端穩(wěn)定性仍可能受到擾動。

兩大配置行為凸顯

從配置行為來說，以打新方式配置硬科技、趁市場調(diào)整之際加大對二級債基申購，是7月以來銀行理財?shù)膬纱箫@著投資特點。

首先，“硬科技”正成為越來越多理財公司權(quán)益投資的重要標的。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月13日，年內(nèi)7家銀行理財公司合計參與47家公司A股IPO的初步詢價，其中科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板上市公司多達30家。2025年同期，僅有兩家銀行理財公司共計參與4家公司IPO的初步詢價。

近兩個月是銀行理財配置“硬科技”的高光時刻。長鑫科技、宇樹科技等在銀行理財打新名單里頻頻現(xiàn)身。

以直投方式同時參與長鑫科技和宇樹科技IPO網(wǎng)下打新的有4家銀行理財公司：民生理財、南銀理財、寧銀理財、中郵理財。長鑫科技的網(wǎng)下打新陣容除了上述4家還有興銀理財，而宇樹科技的網(wǎng)下打新陣容則還多了招銀理財和光大理財（均以直投方式參與）。此外，信銀理財此前也以打新專戶或資管計劃等渠道參與宇樹科技、長鑫科技的新股申購。

上述理財公司相關(guān)打新策略產(chǎn)品均在首日收益頗豐。 長鑫科技在上市首日大漲后，成功中簽的5家理財公司旗下29只產(chǎn)品首日收盤浮盈約1.83億元。

有理財業(yè)內(nèi)人士告訴券商中國記者，相比直投股票，打新策略一是更契合理財公司現(xiàn)有權(quán)益投資能力（對個股投研及跟蹤能力要求不算太高），二是更契合持有人低波偏好。

除了打新策略，另一個顯著配置行為，是逆勢加倉二級債基。國信證券經(jīng)濟研究所金融團隊注意到了近期理財主動基金交易行為，稱銀行理財在7月的市場調(diào)整中選擇逆勢進場而非落袋為安。

國信證券研報指出：公募“固收+”承壓明顯，根據(jù)測算，二級債基單月平均凈值下跌1.57%，偏債混合型下跌1.60%，年內(nèi)收益轉(zhuǎn)負產(chǎn)品占比達24%—30%。

上述研報稱，銀行理財在此輪調(diào)整中選擇逆勢進場而非落袋為安：銀行理財成為加倉核心主力。這與今年3月、5月理財贖回“固收+”委外產(chǎn)品、以防御為主的資金行為形成鮮明反差，也打破了回調(diào)即贖回的歷史經(jīng)驗。

責編：楊喻程

排版：汪云鵬

校對：蘇煥文

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