巴欠5900億電費(fèi)籌低息貸，印媒炒作中巴決裂

印度媒體最近又找到了新的輿論嗨點，這次他們選的是“挑撥中巴關(guān)系”。

2026年7月13日，包括Outlook、Moneycontrol在內(nèi)等多家印度主流媒體，幾乎在同一時間拋出了一組關(guān)于巴基斯坦財政與中巴經(jīng)濟(jì)走廊的重磅報道。

印媒的標(biāo)題極其聳動：“中國拒絕減免電費(fèi)！”、“巴基斯坦轉(zhuǎn)求沙特低息資金擺脫中國債務(wù)！”、“中巴經(jīng)濟(jì)走廊陷入清算時刻！”

甚至有一些印度時政評論員開始在社交媒體上歡呼，說什么“中國見死不救，巴基斯坦終于要和中國撕破臉了”。

我們先來看看印媒這次炒作的“事實素材”到底是什么。

根據(jù)巴基斯坦官方與印度媒體披露的數(shù)據(jù)，巴基斯坦目前拖欠的中巴經(jīng)濟(jì)走廊旗下18家中國能源企業(yè)的電費(fèi)，累計已達(dá)4230億巴基斯坦盧比。而且，因為長期拖欠款項，還產(chǎn)生了約1700億巴基斯坦盧比的逾期滯納金。

此前，伊斯蘭堡確實向中方提出過建議，希望修改原有的電力采購合同條款，并免除這1700億巴盧比的逾期附加費(fèi)，但是中方企業(yè)沒有全盤照單全收。

于是，這家伙，倒是讓印度媒體如獲至寶，立馬順藤摸瓜地編造了第二套敘事：巴基斯坦財長奧朗澤布正計劃向沙特拉籌集最多100億美元的低息貸款，特別是還要爭取年利率低至1%的雙邊資金，用來“償還并置換中國的能源債務(wù)”。

而在印媒的筆下，這個商業(yè)上非常合理的“借低息還高息”操作，被扭曲成了一場“巴基斯坦倒向中東、拋棄中國”的地緣大戲，這純粹是缺乏基本金融常識與產(chǎn)業(yè)邏輯的挑撥離間。

這只是商業(yè)合同的履約與談判，中國企業(yè)與巴基斯坦政府之間，從來都是按市場規(guī)則辦。中方企業(yè)背負(fù)著國內(nèi)銀行的開發(fā)性貸款壓力，不可能憑空抹掉法定合同里的滯納金；而巴基斯坦尋求低成本資金來置換高成本債務(wù)，更是任何一個處于財政緊縮狀態(tài)的國家必然會選擇的理性財務(wù)手段。

怎么到了印度記者嘴里，就成了中巴友情破裂的鐵證？

要理解這次爭議的本質(zhì)，不能聽印度媒體亂說，還是得看看巴基斯坦電力產(chǎn)業(yè)，尤其是那些個讓中國企業(yè)家頭疼不已的“結(jié)構(gòu)性困難”。

巴基斯坦電力行業(yè)有一個聞名全球的詞匯——循環(huán)債務(wù)（Circular Debt）。

簡單來說，就是整條產(chǎn)業(yè)鏈上所有人都在欠錢，并且誰也收不上來錢：終端老百姓和企業(yè)偷電、漏電、拒繳電費(fèi)；配電公司收不到電費(fèi)，就沒有錢付給國家輸配電公司；國家輸配電公司沒錢，就只能拖欠發(fā)電廠的電費(fèi)；發(fā)電廠拿不到電費(fèi)，就沒錢去買煤炭、天然氣，或者沒錢償還銀行貸款。

這個資金缺口在整個鏈條里不斷累積、循環(huán)傳遞，最后像雪球一樣越滾越大。

然后為了維持不斷電，巴基斯坦政府只能通過財政補(bǔ)貼和銀行擔(dān)保來硬頂，這不僅極大地抬高了國內(nèi)電價，更徹底拖垮了伊斯蘭堡的財政。

現(xiàn)在，巴基斯坦的外部債務(wù)與外部負(fù)債總額已經(jīng)逼近1380億美元，其中外部公共債務(wù)高達(dá)920億美元。

在這樣慘淡的資產(chǎn)負(fù)債表下，18家CPEC電廠的4230億巴盧比欠款，不過是巴基斯坦整個龐大循環(huán)債務(wù)冰山的一角。

所以，這個問題的根源根本就不在于中國電廠賣的電太貴，而在于巴基斯坦本身的電網(wǎng)折損率高得嚇人，配電公司管理混亂，工業(yè)基礎(chǔ)薄弱導(dǎo)致高電價無法被工業(yè)產(chǎn)值消化。

而我們中國企業(yè)通過中巴經(jīng)濟(jì)走廊，在短短幾年內(nèi)幫巴基斯坦解決了困擾多年的“全國性大停電”危機(jī)。

只不過現(xiàn)在，發(fā)電廠蓋好了，巴基斯坦的輸電和繳費(fèi)的底層治理卻還是跟不上。所以發(fā)電廠我們給他們造出來了，但是現(xiàn)在錢卻收不回來，這才是中國企業(yè)在巴基斯坦電力行業(yè)發(fā)展面臨的魔幻現(xiàn)實。

那既然循環(huán)債務(wù)解不開，巴基斯坦財長奧朗澤布就只能干一件所有財政部長都會干的事：債務(wù)重組與利率套利。

伊斯蘭堡目前的思路非常清晰：首先是找低息錢，向沙特等海灣盟友申請年利率僅1%左右的優(yōu)惠貸款，或者爭取長期融資安排。

然后就是置換商業(yè)債，用這筆低成本的資金，去清償商業(yè)銀行借款以及拖欠中企的電費(fèi)本金，減少高額逾期利息的滾動。

最后就是重啟一個規(guī)模達(dá)1.25萬億巴基斯坦盧比的循環(huán)債務(wù)銀行融資機(jī)制，靠金融手段強(qiáng)行注入流動性。

人家巴財長奧朗澤布說得很直接，沙特這筆資金如果到位，將直接幫助巴基斯坦在本財年末實現(xiàn)180億美元的外匯儲備目標(biāo)，極大地緩解巴基斯坦在國際貨幣基金組織框架下的履約壓力。

在正常的商業(yè)邏輯里，這叫債務(wù)優(yōu)化（Debt Refinancing）。

巴基斯坦用沙特1%的超低息貸款，去償還拖欠中企的款項，中企拿到了應(yīng)得的應(yīng)收賬款，巴基斯坦降低了自身的利息負(fù)擔(dān)，沙特獲得了地緣影響力與固定的資金收益。

怎么看，這都是一個多方都能接受的財務(wù)過渡方案。結(jié)果到了印度莫迪政府的喉舌媒體嘴里，就變成了“巴基斯坦用沙特的錢驅(qū)逐中國”。

中國企業(yè)出國做生意，求的是資金安全與合理回報，這非常合理，畢竟誰也不是開善堂的。而巴基斯坦，更不是印度這種一旦欠錢就絕難再要回來的老賴國家。