不要只看到“龐氏騙局”會(huì)崩

本文是圓方的第1564篇原創(chuàng)

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最近一段兒時(shí)間，隨著SpaceX的上市募資成功()，資本市場(chǎng)一直上蹦亂跳，波動(dòng)明顯較之前有所放大。

這當(dāng)然并不意外，因?yàn)楝F(xiàn)在整個(gè)資本市場(chǎng)都有一個(gè)共識(shí)。

AI有泡沫

只是大家都在賭

泡沫不會(huì)在自己手里爆掉

有小伙伴最近問圓方，怎么看待這樣一種走鋼絲的感覺，現(xiàn)在的資本市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入到了博傻階段了嗎？已經(jīng)算是一種龐氏騙局了嗎？

大家好，我是圓方，今天我們一起聊聊

不要只看到“龐氏騙局”會(huì)崩

02

龐氏騙局會(huì)不會(huì)崩？

這個(gè)問題似乎不需要回答，所有的龐氏騙局，最終有一天會(huì)崩塌掉。

但是，之所以龐氏騙局會(huì)在歷史上反復(fù)地出現(xiàn)，那是因?yàn)檫@個(gè)事兒吧，特別符合人性。

所有人都知道會(huì)崩，但所有人都覺得不會(huì)崩在自己手里。

今天圓方其實(shí)并不想預(yù)測(cè)什么時(shí)候會(huì)崩，圓方想聊的其實(shí)是其他三個(gè)問題：

一，吹不起來泡沫的資產(chǎn)更保險(xiǎn)？

二，那些卷走的錢都去到了哪里？

三，那卷到錢的人會(huì)不會(huì)受懲罰？

03

我們先說第一個(gè)問題。

我們討論泡沫，總習(xí)慣用一種事后諸葛亮的語氣去嘲笑那些身陷其中的人。

但很少有人去認(rèn)真想一想，那些連泡沫都吹不起來的地方，到底意味著什么。

這些年很多人都在嘲笑中國(guó)房地產(chǎn)有泡沫，這個(gè)說法流傳很廣，也講了十幾年了。

但是這些人刻意回避了一個(gè)事實(shí)，那些從來沒有過房地產(chǎn)泡沫的城市，那些房?jī)r(jià)二十年不漲的地方，城市面貌是一種什么樣的狀態(tài)？

去看一看就知道了，沒有資本涌動(dòng)的地方，道路是破的，橋梁是老的，路燈都能黑一半，別說新區(qū)了，舊區(qū)翻新都遙遙無期。

泡沫起碼還留下了一堆鋼筋水泥，留下了地鐵和機(jī)場(chǎng)，留下了實(shí)實(shí)在在的物理資產(chǎn)。

泡沫破裂了，資產(chǎn)還在那里，還能用，還能住，還能產(chǎn)生價(jià)值。

而那些資本從不光顧的地方，連個(gè)像樣的醫(yī)院都建不起來。

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放到今天這輪AI浪潮里看，邏輯是完全一樣的。

現(xiàn)在全球的熱錢都在往AI相關(guān)的領(lǐng)域涌，英偉達(dá)的芯片，大模型的訓(xùn)練，各種應(yīng)用層的創(chuàng)業(yè)公司，估值一個(gè)比一個(gè)離譜。

你可以說這里面有巨大的泡沫。

但真正要命的是，如果你的國(guó)家、你的產(chǎn)業(yè)，跟這股浪潮完全沒有關(guān)系，資本連看都不看你一眼，那才是真正的滅頂之災(zāi)。

西大那邊，不管是華爾街還是硅谷，所有的注意力都在AI上。

東大這邊也一樣，但凡沾點(diǎn)邊的概念都能飛起來。

而那些做傳統(tǒng)制造的，做消費(fèi)的的，做基礎(chǔ)服務(wù)的，你去看他們的融資環(huán)境，去看銀行的授信態(tài)度，死氣沉沉。

這一輪洗牌過后，跟AI有關(guān)的地方可能會(huì)經(jīng)歷一場(chǎng)劇烈的震蕩；

但跟AI徹底絕緣的地方，連震蕩的資格都沒有，直接被遺忘在角落里了。

這才是最殘酷的事情。

05

第二個(gè)問題：那些被卷進(jìn)泡沫的錢，最終流向了哪里。

很多人有個(gè)誤解，覺得泡沫里的錢就是純粹的賬面數(shù)字游戲，憑空漲上來，將來又憑空跌回去，好像什么都沒有發(fā)生過。

真實(shí)的情況其實(shí)要復(fù)雜得多。

當(dāng)一個(gè)國(guó)家成功地制造出一場(chǎng)巨大的資本泡沫，不管是當(dāng)年的互聯(lián)網(wǎng)，還是后來的加密貨幣，還是今天的AI，全世界那些躁動(dòng)的、逐利的、生怕錯(cuò)過機(jī)會(huì)的錢，都會(huì)一股腦地涌進(jìn)來。

這些錢一旦進(jìn)來，它就要落地，要發(fā)工資，要租辦公室，要搞各種活動(dòng)，要吃喝拉撒。

AI公司的工程師拿著高得嚇人的年薪，他要去消費(fèi)，要換車，要下館子，要出去旅行。

現(xiàn)在都硅谷已經(jīng)出現(xiàn)“AI coding 媛”了，專門服務(wù)這些AI工程師。

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這還只是一小部分。

更大的頭在于，為了支撐這些泡沫故事，各種服務(wù)機(jī)構(gòu)就跟著轉(zhuǎn)起來了，投行、律所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、公關(guān)公司、會(huì)展公司....

整個(gè)鏈條上的人都在賺錢，都在花錢。

這一屆世界杯前后，很多人不理解為什么美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)那么強(qiáng)，消費(fèi)好得一塌糊涂，好像利率再高都打不垮普通人的購買力。

答案就在這些涌進(jìn)來的錢上。

全球的資本都在往美國(guó)聚集，去買美股，去投AI創(chuàng)業(yè)公司，去參與這場(chǎng)盛大的科技狂歡。

這些資金的流入，通過各種渠道，直接間接地變成了美國(guó)的國(guó)民消費(fèi)。

酒店價(jià)格飆升，餐廳需要提前幾周預(yù)訂，機(jī)票價(jià)格漲到離譜的地步，整個(gè)服務(wù)業(yè)的繁榮背后，是泡沫所裹挾的天量資金在提供燃料。

造泡沫的那個(gè)國(guó)家，那個(gè)城市，會(huì)實(shí)實(shí)在在地吸收掉這些資金中的相當(dāng)一部分，轉(zhuǎn)化為本地居民的消費(fèi)和收入。

泡沫會(huì)不會(huì)破是未來的事，但在破掉之前，錢已經(jīng)花出去了，已經(jīng)變成了實(shí)實(shí)在在的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

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第三個(gè)問題，那些卷到了錢的人，到底會(huì)不會(huì)受到懲罰。

答案是，絕大多數(shù)會(huì)被懲罰，但站在最頂端的那些人，幾乎不會(huì)。

小偷偷一個(gè)錢包，要坐牢。

一個(gè)基金經(jīng)理老鼠倉，要進(jìn)去。

一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)造假，負(fù)責(zé)人要被判刑。

這些都沒有問題，因?yàn)?strong>罪責(zé)是清晰的，個(gè)體是明確的。

但當(dāng)一個(gè)事件大到把整個(gè)國(guó)家、整個(gè)時(shí)代、所有參與者都裹挾進(jìn)去的時(shí)候，事情的性質(zhì)就完全變了。

一艘船要沉，淹死的是那些普通的乘客，造船的人和船長(zhǎng)早坐著救生艇走了。

一場(chǎng)巨大的金融泡沫破滅，傾家蕩產(chǎn)的是那些最后沖進(jìn)去的普通人，是那些把全部積蓄押上去的散戶，是那些高位接盤的機(jī)構(gòu)打工人。

那些從第一天就開始攢局的人，他們太清楚這個(gè)游戲怎么玩了，在崩塌之前早就把資產(chǎn)轉(zhuǎn)移好了。

最關(guān)鍵的一點(diǎn)，當(dāng)所有人的利益都跟這場(chǎng)泡沫捆綁在一起的時(shí)候，就沒有人敢去追究了。

太多的大人物、太多的要害部門、太多的社會(huì)名流都深度參與了，都在里面分了一杯羹。

這個(gè)代價(jià)沒有人付得起，也沒有人愿意付。

所以最后的結(jié)果往往是，出一個(gè)不痛不癢的報(bào)告，抓幾個(gè)早已失勢(shì)的倒霉蛋，然后全社會(huì)一起把這個(gè)事情忘掉，集體轉(zhuǎn)向下一輪新的游戲。

歷史就是這個(gè)樣子，一遍一遍重復(fù)。

所以小伙伴們，不要只看到“龐氏騙局”會(huì)崩，而要看到一次成功的“龐氏”背后的一切。