江蘇
這幾天，不僅僅是A股，包括美股，日股，還有比特幣，全球山河一片綠：
是不是行情結束了？來給大家分析下。
01
先說說海外市場。
昨晚英偉達和納指的高開低走，是非常傷市場的。尤其在英偉達業績和美國就業超預期的情況下：
一方面，老南之前寫的《次貸危機大空頭再出手，AI 泡沫將破？》，提到的折舊問題，市場已經開始對Ai的未來產生動搖。
對美國的統計數據信任也在動搖，畢竟之前下修的太猛。
所以兩個利好帶來的是高開低走。
另一方面， 美聯儲降息預期又退后了，不但今年不會降了，明年上半年很可能也不會降了。
如果過去兩三年持續關注老南文章的，應該記得，我們反復提過，美國通脹會超出市場預期，美聯儲持續高利率，也會超出市場預期，不幸言中。
包括比特幣，這波高位回撤，一個多月下來，快35%了。而且當前價格，已經低于比特幣ETF當年的建倉價，也就是說，所有持倉的全部虧損。
這也充分能反映當前市場的情緒，畢竟比特幣這玩意沒分母，只有分子，充分體現的是市場的風險偏好。
所以你看黃金，整體堅挺太多了。
02
回到A股，我們之前已經寫過太多文章了。
8月底，老南寫了《漲的心慌，A股切換進行中》，提醒：
后續要觀察，是走出20年的那種極致行情，還是偏理性的，橫盤甚至稍微回撤下，然后基于EPS增長推升股價。
但無論如何，全面普漲目前看概率不大，畢竟經濟數據真不支持。
在9月初，寫了《波動率漸起，耐心等待下一輪上漲》，提醒：
今年賺趨勢錢的階段過去了，下面是賺波動的錢的時候了。
包括在“16號內參”里，也反復提及：
本輪行情的上半場已經結束，即去年9月以來的估值修復行情。現在全市場，沒有什么低估的行業了，只有合理偏貴，和很貴。
本周還在《4000點不是收費站，是停車場？》中提醒：
行情的下半場從來都是殘酷的，尤其對于非專業的散戶，不少真是錯過了最肥美，最Easy的上半場，沖到Hard模式的下半場。
所以，老南在去年尤其上半年，一直在說A股估值嚴重低估了，要敢買，雖然什么時候漲，不知道。
到了今年3800點之后，已經不建議客人增持A股產品，即使業績很好的產品，但還是可以持有，到了明年，真正的挑戰是什么時候要止盈。
也因此4季度大概率會繼續維持震蕩行情，遇到點啥利空還會砸一下，這種節奏下，減少折騰更重要。
今天這個調整后，市場各寬指，整體回撤在6%左右，今年最猛的創業板回撤12%，恒生科技、科創50回撤19%。
03
目前從交易上看，我們的觀點還是和之前一致：
當下還不能確認美股、A股等，這輪行情已經結束了，目前看更像是上漲過程中的，一個周線級別的月度調整。
所以從交易角度，還是持有策略，當然前提是有超額的產品。但對于估值市夢率也沒啥真實業績的，我們9、10月份提示風險時，就應該要跑了。
后續還是要耐心點，不要急著抄底，看看市場回撤到什么位置，以及明年年報的業績披露。
從整體估值角度我是覺得沒必要太悲觀，尤其是港股和A股中大盤，估值尚在合理范圍。
最后，還是把我常說的那句話重復下：
精準擇時對我們大部分人而言，是不具備可執行性的高勝率操作，資產配置才是。
如何驗證你股票類配置比例是否合理？如果一夜之間，持倉跌了30%，你不會輾轉反側，痛哭流涕，人生失去意義；或一夜之間持倉漲了30%，你不會捶胸頓足，后悔不迭，怨恨自己當初為何沒能全倉壓上。
真正的強大，是盈虧都無法擾亂你內心，你知道，投資最終是對自己認知的長期變現。
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