先導智能：A+H雙平臺如何撐起一家世界級裝備企業

“雙資本平臺還會支撐我們在鋰電、光伏、儲能、氫能等多個賽道持續布局，推動國內技術積累跟全球客戶需求進一步對接。”王燕清說。

文｜王玉冰 哀佳

ID | BMR2004

2026年2月11日，無錫先導智能裝備股份有限公司（300450.SZ，00470.HK，以下簡稱“先導智能”）在港交所主板掛牌。從2015年登陸創業板到這次港股上市，先導智能走了整整十年。對這家從一臺電容器設備起家的公司來說，A+H雙資本平臺的意義遠不止多了一條融資渠道，它關系到技術能不能走出去，全球資源能不能引進來，也關系到一家中國裝備企業能不能真正在世界舞臺上站穩腳跟。

先導智能的業務橫跨鋰電、固態電池、光伏、3C、汽車、儲能、氫能等領域，做的是從單機設備到整線交付再到智能工廠的全套方案。盤子鋪得不小，但企業的發展思路很清晰，近日，在接受《商學院》雜志采訪時，先導智能創始人、董事長兼CEO王燕清表示：A股深耕國內，H股連接全球，兩個平臺各司其職，互為支撐。

01

從一臺設備到一條產線

從單機走向整線，不只是設備數量變多，企業角色也在變。

先導智能的起點是一臺電容器設備。1999年，王燕清辭去國企工作，在無錫創辦了先導電容器設備廠。2002年公司正式成立，2015年登陸深交所創業板，2026年掛牌港交所——A+H雙平臺由此成形。

在新能源產業快速發展之前，智能裝備并不是一個容易被市場關注的領域。它處在產業鏈上游，投入周期長、技術積累慢，產品還需要不斷跟著下游工藝調整。對于創業者而言，這條路既沒有現成的模式可以復制，也很難在短時間內看到回報。但王燕清選這條路，原因很簡單：他對設備和模具本身就有興趣，而且認定了裝備國產替代這件事值得做。

王燕清說得很實在：“我從小對設備、模具就很癡迷，專業也是這個方向。想靠技術解決裝備‘卡脖子’的問題，同時也想通過實干改善生活。”

2008年前后，先導智能內部判斷光伏和鋰電即將迎來高速增長。那時候行業的痛點很鮮明：高端裝備全靠進口，貴不說，服務還慢；下游企業零散買單機，設備之間不兼容，整線調試像拼圖，良率和穩定性根本沒法保障。

“新能源裝備的自動化控制、卷繞這些技術，跟電容器裝備是通的。”王燕清說，“當時市場上缺的是自主可控、性價比高的國產裝備，客戶想要的是一體化、智能化的產線方案，不是東拼西湊的單機。”

于是，先導智能的策略也就定了：先攻單機國產替代，再打通全工序，用整套方案幫客戶解決建廠碎片化的麻煩。這條路并不好走。裝備行業是典型的“慢功夫”行業，一臺設備的研發周期動輒兩三年，客戶驗證又要一兩年，回款周期更長。先導智能能堅持下來，靠的不是風口上的運氣，而是一步一個腳印的技術積累。

從單機走向整線，不只是設備數量變多，企業角色也在變。賣一臺設備，管好這臺設備的性能就行；交一條產線，得操心工序銜接、節拍一致、數據流通，還有長期運行的良率和穩定性。王燕清說，行業競爭已經從拼規模轉向拼制造能力的深層功底，“先導智能會緊跟客戶工藝需求，一方面把單機核心性能做扎實，另一方面在整線集成、數字化平臺和前沿新工藝裝備上持續投入，從單純的設備供應商變成客戶長期的智能制造產業合伙人。”

02

量產之前，裝備先行

先導智能已經完成了全固態電池整線工藝方案的驗證，在干法電極、電解質膜制備、鋰負極成型、界面復合等關鍵工藝段都實現了自研設備的技術突破。

行業內，固態電池被普遍認為是下一代電池技術的核心方向，能量密度高、安全性好，在低空經濟、具身智能這些新興場景里都有不小的想象空間。但王燕清的判斷很冷靜：固態電池的制造工藝跟傳統液態電池有根本區別，現有產線能直接沿用的設備極少，升級和改造的需求很迫切。

“電極制備、電解質膜制備，還有電芯內部顆粒‘固-固’界面接觸，這三個環節是目前固態電池裝備最吃緊的地方。”王燕清介紹，先導智能已經完成了全固態電池整線工藝方案的驗證，在干法電極、電解質膜制備、鋰負極成型、界面復合等關鍵工藝段都實現了自研設備的技術突破。

硫化物、氧化物這些主流電解質材料本身脆性高、易碎、極易吸濕，想要實現連續化、高速化、超薄膜化的穩定制備，技術難度極高。而在界面復合環節，固態電極與電解質膜之間需要達到納米級甚至更高精度的物理貼合，目前行業內的主流技術路線仍有明顯短板，暫無法滿足量產階段的效率與產能要求。

針對這些問題，先導智能推出了量產級干法涂布系統和復合轉印設備。干法涂布系統最高機械速度可達100米/分鐘，涂膜厚度誤差控制在±2微米，面密度均勻性控制在±1.5%，輥縫精度達到±1微米，并且采用行業首創可變輥徑均溫電加熱系，溫度均勻性可達±?0.5℃。這意味著設備在高速運行時，仍能較為穩定地控制電極薄膜的厚度和單位面積材料用量，減少電極過厚、過薄或材料分布不均的問題。復合轉印設備則主要用于將已經成形的電極薄膜或電解質膜轉移到目標基材上，完成對位、輥壓和復合，對位精度達到±0.3毫米，軋輥跳動控制在±1微米。

王燕清還提到，先導智能推出的溫等靜壓機也實現了技術突破，具備600MPa極限壓力，壓力控制精度達到±2%，溫控精度為±5℃，可在工作狀態下對腔內溫度進行實時監測，實現了對固態電池的三維均勻加壓致密化，提升了界面貼合度。

在光伏領域，公司提前布局BC串焊設備，累計訂單已經超過30GW。“電池技術的每一次迭代，都會催生新的設備需求，這也是我們穿越周期的底氣。”

王燕清還談到了光伏客戶的現實訴求：周期性調整之下，大家都在追求三件事——持續推高組件發電轉化效率、全方位壓縮制造端綜合成本、產線具備柔性能力以適配持續迭代的技術路線。先導智能最新推出的全面屏串焊機，通過高精度對位和隱蔽式互聯，將焊帶等連接結構移至組件背面，盡可能增加正面有效受光面積，串焊良率可穩定達到99%，碎片率控制在0.1%以內，采用熱接觸焊接工藝后能耗較傳統方案降低60%以上。模塊化設計也使設備能夠兼容不同尺寸的電池片及XBC、0BB等工藝。多分片串焊機單機產能可達每小時16000片，通過閉環溫控系統實時調整焊接溫度，保持不同電池片之間的焊接一致性。

王燕清認為，光伏行業未來會走向高質量競爭，先導智能將持續緊跟TOPCon、BC、多分片等工藝演進，依托精密裝備能力，幫助客戶平衡效率提升、成本控制與長期技術迭代。

03

讓整座工廠“協同思考”

智能制造帶來的不是簡單的制造提速，而是系統底層運作模式的全面改變。

一塊電池的生產，需要經過攪拌、涂布、輥壓、分切、卷繞、組裝、化成分容等數十道工序，背后涉及上百類設備。單獨來看，每臺設備都有明確的任務；但當它們被連接成一條產線，問題便不再是每臺設備能否正常運行，而是所有設備能否按照統一的節拍協同工作。

“與單臺設備相比，整線解決方案的難度呈非線性躍升。”王燕清表示，整線的難點在于系統協同：各工序的微小偏差可能逐級放大，這就需要打通不同設備的數據與通信協議，通過AI動態補償設備磨損、環境和物料變化造成的誤差。同時，產線還要兼容不同尺寸和材料體系，實現快速換型，并在長期運行中保持產品一致性。

這種系統能力的背后，首先是長期積累的工藝經驗。鋰電池生產橫跨材料、流體、電化學、熱管理等多個領域，同一臺設備面對不同材料、不同電芯結構和不同生產環境時，參數設置也會發生變化。王燕清認為，“設備硬件圖紙可以復刻，但微米級參數調校、故障溯源和工況適配等實操經驗，需要經過長期的產線調試和工藝協同迭代才能沉淀。”這些經驗構成了智能裝備企業不容易被快速復制的技術壁壘。

先導智能的差異化技術優勢集中在三個方面：一是全工序自主可控。作為全球少數擁有鋰電全工序自主知識產權、可交付一體化整線解決方案的服務商，公司擁有授權專利超3600項，核心設備100%自主知識產權，打通制漿至PACK全產業鏈。二是深度協同研發。先導智能與全球頭部電池企業和車企共建聯合實驗室，從設備架構、運動控制到具體工藝參數共同調整，利用AI持續優化生產方案，讓電芯技術和裝備能力同步迭代，新工藝可以更快完成研發、驗證并進入量產，縮短技術從實驗室走向生產線的周期。三是AI工藝的深度內化。先導智能自研的LEADACE穹頂智能平臺已經落地了50多個鋰電專屬AI場景，將AI視覺檢測、工藝優化、預測性維護嵌入各工序，完成缺陷實時閉環修正、參數智能調優、設備故障前置預警，把智能算法轉化為產線實際生產效能。

LEADACE并不是一套單一的軟件，而是先導智能將設備、工業數據、算法模型和生產管理連起來的智能制造系統。平臺底層通過EAP數據采集平臺接入生產設備、儀器和傳感器，解決不同設備協議不統一、老舊產線聯網困難、數據割裂等問題；在此基礎上，用工業模型和AI算法對設備狀態、工藝參數和質量數據做關聯分析，再通過MES、AIOps和PHM等系統把分析結果應用到計劃排產、生產執行、質量管理、設備運維和物流追溯。

“以電池注液為例，平臺能識別管道阻塞、結晶這些因素引起的注液量變化，自動計算補償值，然后向設備下發調節指令。”王燕清解釋道。數字孿生則把產線調試往前推了一步——真實設備安裝之前，先在虛擬空間里建模型，模擬運行、物料流轉和工藝銜接，提前發現節拍沖突和流程問題。

智能倉儲和AGV物流系統把生產和配送連起來，原材料、半成品、成品的流動可以被追蹤，工廠管理從經驗判斷逐步轉向數據驅動。在王燕清看來，AI、機器視覺、工業軟件和智能物流不是獨立的技術模塊，它們需要跟設備、工藝深度結合，最終目的是良率提升、能耗下降、材料節約、運營成本降低。“智能制造帶來的不是簡單的制造提速，而是系統底層運作模式的全面改變。”

04

A+H，兩個平臺各管一攤，又相互兜底

在全球化和多業務布局持續推進的過程中，“A+H”雙資本平臺是支撐公司長期投入必不可少的工具。

行業有周期，先導智能的對策不是等，而是主動布局。王燕清把核心戰略概括為兩條：

第一條，技術迭代穿越周期。“市場調整會加速落后產能出清，同時也會催生客戶對高品質、高效率、高技術含量產線的迫切需求。這就是我們的機會。”無論是固態電池、鈉離子電池，還是BC全面屏、多分片技術，每一次技術革新都意味著全新的設備需求。

第二條，全球化和平臺化對沖周期。“去年我們的海外實現營業收入31.29億元，同比增長10.50%，收入占比21.66%，毛利率同比提升至40.75%。海外業務的增長，有效對沖了單一市場的波動風險。”王燕清說。業務從鋰電拓展到光伏、3C、智能物流、汽車產線、氫能等多個領域，各板塊之間協同發展、互補支撐。為了更好地服務客戶，先導智能打造了強大的服務配套體系，支持團隊在超短時間內進行高速、優質的交付、調試，為客戶縮短了大量生產爬坡時間，產品遠銷德國、法國、日本、韓國、瑞典、東南亞等20多個國家和地區。

而在這一整套戰略的背后，A+H雙資本平臺是繞不開的支撐。王燕清認為，在全球化和多業務布局持續推進的過程中，“A+H”雙資本平臺是支撐公司長期投入必不可少的工具。

王燕清對兩個平臺的分工說得很直白：A股讓先導在國內產業里扎得深，建立技術領先優勢；H股讓先導在全球市場上走得遠，鏈接國際資本、拓展海外客戶、推進本地化交付。A股負責“從哪來”，技術積累、產業鏈配套、人才儲備；H股負責“到哪去”，國際資本、海外客戶、全球信用背書。兩個平臺連接起來，才能把先導在國內打磨出來的技術和制造能力，輸送到全球市場。

具體而言，A股為持續前沿研發、海內外產能建設提供穩定的資金保障；H股構筑國際品牌優勢，賦能全球客戶拓展與海外本地化交付，支撐公司多賽道平臺化發展。在王燕清看來，這種雙平臺架構讓先導能夠把國內的技術積累和產業鏈優勢，與全球客戶的需求和市場機會對接起來。國內的技術底座足夠扎實，出海才有底氣；海外的資本和市場反哺回來，又能支撐更長期的研發投入。兩個平臺不是簡單的疊加，而是形成了閉環：A股支撐研發，H股打開市場，市場收入再反哺研發，循環往復。

對于裝備企業來說，A+H的價值還有一個容易被忽略的層面：信用背書。海外客戶在選擇設備供應商時，除了看技術和價格，還會看企業的資本透明度和治理規范程度。H股上市意味著先導智能需要按照國際會計準則披露信息，接受國際投資者的監督，這在無形中增強了海外客戶對先導的信任度。同時，國際資本的參與也讓先導在并購、合資、技術合作等方面有了更大的操作空間。

對于投資者而言，A+H同樣提供了更豐富的參與方式。A股投資者更了解國內產業環境，能夠更準確地評估先導智能在國內市場的競爭地位；H股投資者則帶來了國際視角，能夠幫助先導智能更好地理解全球市場的需求和趨勢。這種多元化的投資者結構，反過來也促使先導在信息披露、公司治理、ESG實踐等方面向更高標準看齊。

從另一個角度看，A+H也為先導提供了更靈活的融資選擇。A股市場對國內產業政策的敏感度更高，適合與支持性的產業融資需求相匹配；H股市場則與國際利率環境、全球資本流動關聯更緊密，能夠在不同市場環境下提供更優的融資成本。

“雙資本平臺還會支撐我們在鋰電、光伏、儲能、氫能等多個賽道持續布局，推動國內技術積累跟全球客戶需求進一步對接。”王燕清說。

05

再往前走

堅持裝備先行，把單機做到足夠好，把整線做到足夠穩，把智能化做到足夠深。

面向未來，先導智能想抓住三個機會：儲能產業的快速爆發、制造業全域智能化升級的浪潮，以及固態電池、光伏新技術、氫能裝備帶來的工藝變革。

儲能市場的增長速度正在加快，對裝備的需求也在從單一產品向系統化方案轉變。制造業的智能化升級則意味著，未來的工廠不再只是設備的堆砌，而是數據、算法和硬件的深度融合。而下一代電池技術和光伏技術的持續演進，每一次都會給裝備企業帶來新的窗口期。

在王燕清看來，先導智能要做的事情并沒有變：堅持裝備先行，把單機做到足夠好，把整線做到足夠穩，把智能化做到足夠深。這聽起來并不高大上，但裝備行業從來就不是靠概念說話的地方。一臺設備的精度能不能再提高一個微米，一條產線的良率能不能再提升零點幾個百分點，這些才是客戶真正在乎的東西。A+H雙平臺提供的是資金和信用的基礎設施，但真正決定先導能走多遠的，仍然是它在裝備層面的技術積累和工藝理解。

“我們會持續夯實精密裝備的底層技術，堅持裝備先行，打通硬件、工業軟件和整線智能系統的能力。”王燕清總結道，“一方面深耕鋰電、光伏的基本盤，另一方面搶抓儲能的增量市場，同步孵化固態電池、具身智能人形機器人等前沿新技術裝備。立足國內，布局全球，持續給海內外客戶提供一體化的智能制造解決方案，以硬核裝備創新助力全球能源轉型，往世界級智能裝備企業的方向走。”