超170家機構調研中際旭創 光模塊業務仍是關注焦點

證券時報記者 聶英好

本周（7月27日—31日）A股共計78家上市公司接受機構調研。約半數機構調研的公司本周股價上漲，其中傳智教育周內實現4連板，累計漲46.44%；宜安科技漲20.01%；國芳集團、川金諾、中文在線、東方電熱等漲超10%。

從熱門調研股來看，本周順絡電子、中際旭創兩家公司的關注熱度遙遙領先，均接受170家以上機構調研。此外，微芯生物接受超40家機構調研，東方電熱、壹石通、聚燦光電、好上好等4家公司接受超30家機構調研。

順絡電子：

鉭電容已小批量出貨

順絡電子本周接待174家機構線上調研，其中包括J.P.MORGAN SECURITIES（J.P.摩根公司）、HSBC Global Asset Management（匯豐環球資產管理）、博時基金、華夏基金等國內外知名機構。順絡電子主要從事各類片式電子元件研發，機構重點關注該公司鉭電容業務、AI電感、光模塊業務等多項重點業務進展。

順絡電子高管介紹，公司布局鉭電容領域多年，已經開發出全新工藝的新型結構鉭電容產品。公司新型結構鉭電容產品目前采用無引線框結構、PCB封裝，實現大容值產品尺寸及性能的大幅改善，可以廣泛應用于高端消費電子、企業級eSSD、AI數據中心、汽車電子、工業控制等領域。同時，公司為客戶開發新型結構鉭電容，也滿足了客戶對電容產品小型化、薄型化、高容值的要求，目前已在小批量出貨當中。

AI電感業務進展方面，順絡電子表示，公司主要為應用于AI服務器中GPU、CPU、ASIC芯片等各類xPU供電的電感產品，目前已實現組裝、銅磁共燒、模壓等多種工藝制作的AI電感產品量產出貨，并已在多位頭部功率模塊客戶及終端云廠商客戶中獲得認可并批量供應。受益于數據中心的行業需求爆發，相關產品將持續為公司業績增長發力。

對于光模塊的業務節奏，順絡電子表示，公司高頻通信磁珠、大電流磁珠、功率電感、熱敏電阻、陶瓷管殼、陶瓷基板等產品均可用于光模塊。因產品認證周期和導入節奏等因素的影響，電子類的產品進展整體會快于陶瓷類產品。

中際旭創：1.6T光模塊

價格降幅較大傳聞不實

中際旭創本周以電話會議形式接待171家機構調研，參與機構包括易方達基金、永贏基金、安信基金、博時基金、富國基金、華夏基金等，涵蓋公募基金、私募基金、券商、外資資管等多個類型。

在調研開場環節，針對市場關注的1.6T光模塊價格降幅較大的傳聞，中際旭創方面明確表示，1.6T產品的平均銷售價格（ASP）遠高于市場傳言，行業不存在惡性競爭。當前整體行業需求非常旺盛，原材料緊缺導致1.6T產品交付緊張，目前僅有少數廠商具備大規模交付能力。中際旭創憑借產品定價競爭力，能夠穩定維持毛利率水平。

在訂單方面，中際旭創透露，目前幾乎所有客戶訂單已覆蓋2026年全年，部分客戶訂單甚至已下到2027年，交付計劃細化至月度。對于2027年行業前景，公司指出，800G、1.6T、2.4T、NPO等產品需求均具有較強確定性，且增速顯著。

對于2027年1.6T價格調整可能性，中際旭創表示，行業慣例存在價格年降，幅度由當年供需決定。2025—2026年行業需求高速增長、原材料供給緊張，廠商報價合理，目前市場價格體系健康，不存在大幅降價和惡意競爭。此外，1.6T產品包含EML、硅光、DR、FR、多模等多種型號，價格因型號而異，市場傳言的平均價格不實。

對于新進入者影響，中際旭創指出，大客戶會在原有供應商基礎上新增1—2家備選廠商，但新增供應商僅對應單一客戶，且光模塊需在客戶數據中心實現混插兼容，測試認證周期長、成本高，中際旭創作為率先進入市場的供應商，在核心大客戶中已獲得較好份額和價格。

微芯生物：西達本胺

聯合療法III期臨床成功

微芯生物本周接待超40家機構，主要圍繞該公司核心產品西達本胺的臨床進展、市場前景、專利保護及研發管線等關鍵問題與機構投資者進行了深入交流，透露了多項重要業務動態。

微芯生物西達本胺聯合納武利尤單抗一線治療黑色素瘤全球III期臨床成功。在調研中，微芯生物針對西達本胺聯合納武利尤單抗介紹道，黑色素瘤是白種人高發癌癥，美國新發人數位列第五，隨創新療法不斷獲批，《Nature Reviews Drug Discovery》預測2030年全球黑色素瘤藥物市場規模將達72億美元。

對于西達本胺的專利保護情況，微芯生物表示，國內已圍繞該產品構建化合物、晶型、制劑、適應癥等多項專利組成的保護體系，最長專利保護期延長至2042年。在美國市場，滬亞生物的黑色素瘤適應癥專利已獲授權，到期時間為2037年，可有效保障公司及國際合作伙伴的權益。

目前，微芯生物研發管線多點推進。據微芯生物方面介紹，依托AI輔助設計+化學基因組學整合式技術平臺，公司近兩年研發項目快速推進。

此外，微芯生物近期完成股票回購計劃，2026年3月11日披露方案后，實際回購303.9萬股（占總股本0.69%），金額8057.1萬元，價格區間24.02元—31.11元。此外，2025年底也曾完成一筆占總股本0.13%、金額1499.7萬元的回購，累計回購金額超9500萬元。