解禁即“抽水”：陪跑極智嘉9年，華平投資套現(xiàn)8億離場

出品｜達摩財經(jīng)

“全球倉儲機器人第一股”極智嘉（2590.HK）上市剛滿一年，公司第一大機構(gòu)股東就大手筆減持。

極智嘉近日發(fā)布公告稱，公司股東Marcasite Gem Holdings Limited（下稱“Marcasite”）于今年7月14日、15日及20日，以大宗交易方式，向若干獨立第三方買方出售了8860.5萬股公司股份。

減持完成后，Marcasite的H股持股比例從13.43%降至4.78%（總持股比例從10.28%降至約3.66%），其也將退出極智嘉的主要股東行列。

在極智嘉看來，Marcasite的減持有助于公司擴大股東基礎，并提升股份流動性，其減持不會對公司運營產(chǎn)生任何重大不利影響。

Marcasite是知名國際PE機構(gòu)華平投資旗下的投資平臺，早在2017年，該平臺就參與了極智嘉的B1輪融資，成為公司第一大機構(gòu)股東，至今已有9年。

Marcasite此次減持，恰巧卡在極智嘉限售股大規(guī)模解禁之際。2025年7月，極智嘉在港上市，發(fā)行價為16.8港元/股。至今年7月8日，極智嘉上市滿一年，公司限售股大規(guī)模解禁，Marcasite同樣在解禁名單中。

解禁后不到半個月，Marcasite就迅速進行大額減持，或與極智嘉近半年來的股價表現(xiàn)相關。上市后，Marcasite的股價整體上行，今年1月一度觸及33.5港元/股的階段性高點。

但自1月以來，極智嘉股價持續(xù)走低，7月29日公司股價收于9.36港元/股，總市值約為123億港元。這一股價已然破發(fā)，較發(fā)行價跌去約44%，相較于1月時的高點，也下跌了約72%。

以極智嘉最新股價粗略計算，Marcasite減持的8860.5萬股股份對應市值約為8.29億港元，雖然這一價格較1月時的高點大幅縮水，但Marcasite仍能收獲浮盈。2017年7月，Marcasite斥資1.02億元參與極智嘉的B1輪融資，平均每股投資成本僅約0.21美元（約合人民幣1.65元）。

隨著Marcasite套現(xiàn)離場，華平投資派駐極智嘉的董事，現(xiàn)任上海華平私募基金管理有限公司負責人陳和江也宣布辭去極智嘉的非執(zhí)行董事職務。

具身智能熱度消退？

近年來，國內(nèi)具身智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速，各類機器人公司一邊向具身智能賽道靠攏，一邊赴港上市融資。

在2025年以前，港股具身智能賽道玩家并不算多，僅有優(yōu)必選、越疆等少數(shù)幾家公司在港上市。2025年以來，具身智能賽道開始轉(zhuǎn)熱，行業(yè)內(nèi)公司開始扎堆上市，許多機器人公司也開始向具身智能轉(zhuǎn)型。

如今，港股已經(jīng)聚集了極智嘉、云跡、臥安等多家具身智能公司，此外，卡諾普機器人、阿童木機器人、優(yōu)艾智合等多家具身智能公司正沖刺港交所IPO。

不過，從股價上看，去年一度高歌猛進的具身智能賽道，卻在今年整體大幅回調(diào)。

極智嘉是上述具身智能公司中年內(nèi)股價回調(diào)最大的一家，幅度超過七成。仙工智能、華沿機器人均于年內(nèi)上市，但上市后股價便迅速下行，如今兩家公司股價均已破發(fā)。上市不到一個月的珞石機器人股價表現(xiàn)較為堅挺，但相較于上市后股價高點仍有所回調(diào)。

具身智能賽道股價大幅回撤，或源于市場對行業(yè)商業(yè)化前景的擔憂。

目前，許多具身智能企業(yè)宣稱，其產(chǎn)品已可用于實際生產(chǎn)、生活環(huán)境。利潤，優(yōu)必選在今年6月推出超仿生人形機器人“優(yōu)世界U1”系列，該產(chǎn)品在發(fā)布后迅速獲得了超1.3萬臺的預售訂單。行業(yè)頭部企業(yè)宇樹科技，也表示其產(chǎn)品可以應用于教育、科研等領域。

但在實際應用上，這些具身智能產(chǎn)品與使用者預期仍存在一定差距。仍以優(yōu)必選的“優(yōu)世界U1”系列產(chǎn)品為例，據(jù)消費者反饋，該產(chǎn)品仍存在續(xù)航不佳、功能較少等問題，若想達到需求仍需進一步迭代。

為了使產(chǎn)品能夠滿足現(xiàn)實場景需求，具身智能企業(yè)也需要大幅投入資金用于研發(fā)。這也導致多數(shù)具身智能企業(yè)尚未實現(xiàn)扭虧為盈。

極智嘉的具身智能“野心”

極智嘉成立于2015年，其創(chuàng)始人鄭勇曾在知名電器自動化公司ABB擔任運營經(jīng)理，后進入投資行業(yè)，在新天域資本擔任高級經(jīng)理。極智嘉主營倉儲機器人業(yè)務，其產(chǎn)品主要包括智能分揀機器人、物料搬運機器人、智能叉車等。

憑借上述產(chǎn)品，極智嘉近年來業(yè)績表現(xiàn)持續(xù)提升，2025年，公司營收為31.71億元，同比增長31.63%；經(jīng)調(diào)整凈利潤為0.44億元，較上年同期實現(xiàn)扭虧。

隨著極智嘉在港上市并成功扭虧為盈，公司也有了更大的“野心”。

上市不到一個月，極智嘉就宣布，將設立一家注冊資本為1000萬元的子公司極智嘉具身智能，以專注于研發(fā)具身智能技術及相關業(yè)務，包括但不限于機械手揀貨、通用機器人產(chǎn)品等。

在極智嘉看來，具身智能技術可以與公司通用機器人產(chǎn)品相結(jié)合，應用于物流制造等商業(yè)場景，并借助其現(xiàn)有的品牌及業(yè)務網(wǎng)絡實現(xiàn)快速推廣。

此后，極智嘉持續(xù)加碼具身智能領域，在今年的WAIC（上海世界人工智能大會）上，極智嘉展示了其通用人形機器人Gino 1，該產(chǎn)品與移動機器人協(xié)同作業(yè)，可以在縮小版物流倉中進行揀貨、搬運等動作。近日，極智嘉具身智能又宣布啟動首次獨立融資。

如今正值具身智能投資高峰期，IT桔子數(shù)據(jù)顯示，今年上半年國內(nèi)具身智能行業(yè)融資額已達935億元，是去年全年的兩倍多。極智嘉在此時對子公司開啟融資，或是為了吸引更多資本加持。

但從行業(yè)角度來看，極智嘉想要跑通具身智能業(yè)務并不算容易。隨著具身智能賽道走熱，行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量大幅增長，剛剛進入這一行業(yè)僅一年的極智嘉，將直面激烈競爭。

當然，極智嘉此前就身處機器人行業(yè)，其轉(zhuǎn)型具身智能的門檻相對較低，公司若能將自身在倉儲機器人領域的積累注入具身智能產(chǎn)品，或能在激烈的競爭中取得一定競爭優(yōu)勢。

目前，極智嘉的?Gino 1型機器人尚未開啟量產(chǎn)，公司預計該產(chǎn)品到今年三季度才會開始投入市場。極智嘉究竟能否在具身智能賽道闖出成績，仍待市場進行檢驗。

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