【美股盤前】美聯儲議息決議前瞻：沃什料釋放鷹派信號，市場預計按兵不動；微軟Q4財報來襲，1900億美元AI豪賭迎“大考”；存儲股集體上漲，SK海力士ADR漲超1%

①【三大期指漲跌不一】截至發稿，道指期貨跌0.13%，標普500指數期貨漲0.25%，納指期貨漲0.32%。

②【美聯儲議息會議前瞻：凱文·沃什料釋放鷹派信號，市場預計按兵不動】北京時間7月30日凌晨，美聯儲將公布最新利率決議。金融公司Ebury市場策略主管Matthew Ryan對《每日經濟新聞》記者評論稱，預計美聯儲本次仍將維持聯邦基金利率目標區間在3.50%至3.75%不變。

Ryan認為，目前美國經濟數據并不足以支持立即加息。美國6月CPI同比漲幅回落至4.0%，低于市場預期；PPI環比下降0.2%，創六年多來最大單月跌幅。與此同時，6月新增非農就業繼續放緩，失業率維持在4.2%，就業市場雖仍具韌性，但尚未釋放需要進一步收緊貨幣政策的信號。

市場還將關注當地時間周四公布的美國6月PCE數據。FactSet數據顯示，經濟學家預計美聯儲最關注的通脹指標——PCE物價指數6月同比上漲3.8%，低于5月的4.1%；核心PCE預計同比上漲3.4%，與前值持平，整體通脹壓力有望較此前進一步緩和。

在Ryan看來，近期市場重新押注加息，更多是受到中東局勢升級和能源價格上漲影響，而非美國經濟基本面發生明顯變化。他預計，本次FOMC會議聲明仍將保持簡短，凱文·沃什將繼續強調“高度不確定性”和“數據依賴”，不會提供明確的前瞻性指引。由于本次會議不會公布利率點陣圖，市場焦點將轉向凱文·沃什的新聞發布會，關注其是否釋放“對通脹上行風險保持高度警惕”等偏鷹派表態，以及如何評價本輪油價上漲是否會進一步推高整體通脹。

有“新美聯儲通訊社”之稱的記者Nick Timiraos認為，本次會議最大的看點并非是否加息，而是凱文·沃什將如何向市場解釋政策決定及未來政策思路。根據CME FedWatch工具，目前市場預計美聯儲本次維持利率不變的概率仍占多數，但仍計入約38%的7月加息概率，反映出投資者對能源價格重新推高通脹的擔憂。Timiraos認為，真正決定政策走向的仍將是未來幾個月的通脹數據，9月會議或成為關鍵分水嶺。

Ryan進一步表示，美元面臨的風險可能并非美聯儲不夠鷹派，而是市場已經提前交易了鷹派預期。目前，期貨市場已完全定價9月加息25個基點，這意味著凱文·沃什若僅重申對通脹保持警惕，而未明確釋放9月加息信號，可能難以推動美元進一步走強；相反，若會議整體表態不及市場預期，美元反而存在回調風險。

美國銀行同樣認為，本次會議已成為一次艱難抉擇：若維持利率不變，可能削弱美聯儲遏制通脹的公信力；若選擇加息，又與沃什此前強調應更多關注供給沖擊、避免對能源價格等短期因素過度反應的政策框架存在一定矛盾。Ryan預計，更可能出現的情景是，美聯儲釋放鷹派信號，但避免就9月會議作出明確承諾，為后續政策保留靈活性。

③【微軟Q4財報前瞻：1900億美元AI豪賭迎“大考”，Azure增長、Copilot商業化及資本開支成三大焦點】北京時間7月30日凌晨，微軟將公布2026財年第四財季（截至2026年6月30日）業績。作為本輪科技巨頭財報季最受關注的公司之一，微軟的AI投入回報成為市場焦點。FactSet數據顯示，市場預計微軟第四財季營收約876億美元，同比增長約15%；每股收益約4.2美元。在AI投資持續升溫、資本開支不斷攀升的背景下，投資者將重點關注Azure云業務增長、Copilot商業化進展，以及全年資本開支是否進一步上調。

微軟今年4月曾預計，2026年全年資本開支約1900億美元，同比增長約61%，主要用于AI數據中心建設及GPU等基礎設施采購。就在上周，谷歌母公司Alphabet上調全年資本開支指引后，市場猜測微軟是否也將繼續擴大AI投資。不過，隨著AI基礎設施投入持續增加，微軟自由現金流承壓明顯。FactSet預計，公司第四財季自由現金流約為168億美元，同比下降34.2%；德意志銀行甚至預計，微軟2027財年自由現金流可能接近盈虧平衡。因此，管理層對于資本開支規模及AI投資回報率的表態，也將成為此次財報電話會的重要看點。

具體業務方面，Azure云業務仍是衡量微軟AI變現能力的核心指標。微軟上一季度Azure收入按固定匯率增長39%，并預計第四財季增長39%至40%。德意志銀行認為，Azure按固定匯率同比增長40%至41%，將是市場認可的“達標線”；若高于這一水平，將意味著AI需求依舊強勁，微軟的大規模AI基礎設施投入正持續轉化為云業務增長。

與此同時，Microsoft 365 Copilot的商業化進展也備受關注。TD Cowen預計，微軟第四財季新增Copilot授權席位接近600萬個，高于上一季度約500萬個的新增水平，新增用戶涵蓋Microsoft 365 Copilot、GitHub Copilot及Dragon Medical等產品。分析人士認為，Copilot授權數量持續增長，將進一步驗證微軟AI軟件開始進入規模化變現階段。

此外，市場還將關注微軟AI戰略是否進一步調整。Benchmark分析師指出，微軟正逐步降低對OpenAI的依賴，通過發展自研AI模型、拓展更多前沿模型合作伙伴，并整合Azure云、數據、安全及應用平臺，打造更加完整的AI生態體系。分析人士普遍認為，微軟能否證明1900億美元AI投資正在持續帶來收入和利潤增長，不僅將影響公司股價表現，也可能成為整個AI基礎設施投資周期的重要風向標。截至發稿，微軟漲1.09%。

④【Meta Q2財報前瞻：AI資本開支成最大懸念】北京時間7月30日凌晨，Meta將公布2026年第二季度業績。FactSet數據顯示，分析師預計，公司第二季度營收為602.2億美元，同比增長約26.7%；每股收益預計為7.19美元。市場同時預計，AI驅動的廣告推薦系統將繼續支撐廣告業務增長，廣告收入預計接近590億美元，同比增長約27%。

據媒體當地時間7月29日報道，Mizuho分析師Daniel O'Regan本周早些時候在研報中表示，相較于營收和利潤表現，Meta此次財報中資本開支指引更值得關注。如果Meta再次提高全年資本開支，意味著公司仍將保持激進的AI投資節奏；若維持現有指引，則市場將把關注點轉向AI投資效率和商業化進展。因此，扎克伯格會否繼續上調全年AI投資計劃，也成為此次財報電話會議最大的看點之一。

不過，也有機構認為Meta短期內未必會繼續提高預算。Evercore ISI預計，Meta更可能維持1250億至1450億美元的全年資本開支指引不變。該機構認為，相比再次擴大投資規模，投資者更希望看到管理層披露AI基礎設施建設進展及未來投資節奏，以判斷現有投入是否正在形成競爭優勢。

除了資本開支，AI商業化進展同樣受到市場關注。FactSet預計，Meta第二季度廣告收入接近590億美元，同比增長約27%，AI驅動的廣告推薦系統仍將是增長的重要動力。不過，Business AI、AI Agent等新業務仍處于商業化初期，市場更關注這些AI業務何時能夠形成穩定的收入來源。

高額資本開支也持續對盈利能力形成壓力。FactSet預計，Meta第二季度運營利潤率將由上年同期的43%降至約36%，自由現金流也將繼續受到數據中心建設及服務器采購支出的影響。截至發稿，Meta跌0.75%。

⑤【OpenAI、Anthropic等1134名AI研究人員聯名：AI發展應建立“剎車”機制】當地時間7月28日，來自OpenAI、Anthropic、谷歌等十余家前沿AI公司的1134名研究人員和從業者聯名發布題為《Controlling the Frontier（掌控前沿技術）》的公開聲明稱，全球領先AI公司可能已接近實現自動化AI研究，AI能力發展速度存在超出人類理解和控制能力的風險。

聲明指出，在激烈的商業競爭和國際競爭下，沒有任何一家企業或國家愿意單方面放緩AI研發，因此呼吁美國政府推動國際合作，加快開發AI安全評估、監督及治理工具，以確保人類能夠有意識地掌控前沿AI的發展節奏。

⑥【存儲股集體上漲，希捷科技漲超6%，SK海力士ADR漲超1%】存儲股集體上漲，截至發稿，希捷科技漲6.58%、西部數據漲4.01%，美光科技漲1.76%，閃迪漲2%，SK海力士ADR漲1.02%。

當地時間7月29日，SK海力士公布2026年第二季度財報，實現營收79.32萬億韓元，同比增長256.8%，營業利潤60.54萬億韓元，同比增長557.2%，營業利潤和凈利潤均創單季歷史新高；不過，營收和營業利潤均低于市場預期，公司表示AI數據中心需求持續帶動HBM等高端存儲產品增長，HBM4已啟動量產出貨，并將于下半年進一步擴大供應。

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