“鞋王”奧康的資本故事，這次講了5天！

奧康國際還在尋找“第二只鞋”

作者 | 于婞

編輯丨高巖

來源 | 野馬財經

“男鞋第一股”奧康國際(603001.SH)的資產購買故事，只講了5個交易日就結束了。

7月2日，奧康國際公告稱，公司終止籌劃涉及資產購買的重大事項，股票自當日起復牌。終止原因是，停牌期間公司與交易對方充分溝通后，“雙方就其中某些核心條款未能達成一致意見”。

資本市場很快給出反應。Wind數據顯示，奧康國際6月24日停牌前收于14.14元；7月2日復牌后跌停，收于12.73元/股；7月3日繼續跌停，報11.46元/股，總市值46億元。較停牌前已跌去約18.95%。

一邊是股價停牌前搶跑式上漲，一邊是復牌后連續跌停；一邊是實控人接近“滿倉質押”，一邊是資產購買迅速終止。曾經的“溫州鞋王”，正在極力的尋找“第二只鞋”。

圖源：罐頭圖庫

01
股價先跑，收購卻黃了

這次停牌，從一開始就帶著懸念。

6月25日，奧康國際公告稱，公司正在籌劃涉及資產購買的重大事項，要停牌2個交易日。公告沒有披露交易標的、交易對方、估值和支付方式，只稱事項尚處于籌劃階段，存在不確定性。

6月27日，公司繼續停牌公告中又提到，“鑒于近期公司股價漲幅較大”，為保證公平信息披露，公司股票自6月29日起繼續停牌，預計繼續停牌不超過3個交易日。

這句“股價漲幅較大”并非客套話。Wind數據顯示，在收購計劃發布的前兩周，6月12日，奧康國際的收盤價為9.64元/股，到6月24日停牌前最后一個交易日，公司股價已漲至14.14元/股，7個交易日漲幅高達46.68%。6月24日當天，公司股價漲幅達10.04%。

也就是說，在公司正式宣布籌劃資產購買前，股價已經明顯異動。

但停牌并沒有等來重磅收購方案。7月2日，奧康國際公告稱，停牌期間，公司與交易對方就本次交易相關事宜進行了充分溝通和商討，但雙方就某些核心條款未能達成一致意見。經認真聽取各方意見并與交易對方協商一致后，交易雙方決定終止籌劃本次重大事項。

公告還表示，終止籌劃重大事項不會對公司生產經營造成不利影響，也不會影響公司未來發展戰略。

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市場顯然不太買賬。復牌首日，奧康國際跌停；7月3股價繼續跌停。此前因“資產購買”抬高的預期，迅速被砸回現實。

值得注意的是，實控人王振滔于6月23日解除3600萬股質押后，當日即再度辦理質押，用途為"補充流動資金"。本次變動后，王振滔累計質押股份達6000萬股，占其持股總數的99.08%；同時，控股股東奧康投資及其一致行動人合計質押比例高達79.84%。也就是說，實控人手中的股份幾乎全部押給了金融機構。

換句話說，這場資產購買從啟動到終止，疊加了三個信號：股價提前上漲、實控人高比例質押、復牌后連續大跌。

不少投資者疑問，奧康國際又要講什么新故事？

02
“鞋王”的跨界執念

奧康國際并不是第一次尋找“鞋以外”的答案。

這家公司曾是中國男鞋市場的代表品牌。公開資料顯示，奧康前身可追溯至1988年王振滔創立的鞋廠。2012年，奧康國際登陸上交所，一度被視為傳統男鞋企業資本化的樣本。

雖然被市場賦予了“男鞋第一股”的稱號，但奧康國際并沒有只守著皮鞋生意。公司的跨界基因在20多年前就已經存在，并且還意外押中過后來大火的疫苗賽道。

2004年，正值奧康國際鞋業主業如日中天之際，王振滔跨界投資創立了康華生物（300841.SZ）。這家以狂犬疫苗為核心產品的公司，產品為國內首款人二倍體細胞狂犬病疫苗，2020年在創業板上市，巔峰市值接近600億元，一度成為王振滔財富版圖中最亮眼的資產。

然而，這顆"疫苗明珠"最終沒有握在王振滔手中太久。2025年7月，王振滔及其一致行動人奧康集團以18.51億元，將康華生物2846.66萬股（占總股本21.91%）控股權轉讓給上海國資旗下的上海萬可欣生物科技合伙企業。

20年陪伴，一朝套現離場，跨界的第一役草草收尾。

第二次跨界是跨境電商。2015年6月，奧康國際公告稱，擬通過設立的香港子公司以現金方式受讓美股上市公司蘭亭集勢25.66%股份，交易總價達7734.45萬美元（約合人民幣4.8億元），收購價為6.3美元/ADS，較協議簽署前一日收盤價溢價26.5%。

彼時，奧康國際的戰略意圖是借道蘭亭集勢切入跨境電商賽道，實現"從賣鞋到賣平臺"的躍遷。然而事與愿違，收購完成后僅三個多月，蘭亭集勢股價已跌至2.76美元/ADS，不到收購價的一半，奧康國際賬面浮虧約2.7億元。此后數年，蘭亭集勢持續虧損，奧康國際最終無奈剝離了這塊資產。

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第三次跨界是存儲芯片。2024年12月24日，奧康國際公告稱，擬以發行股份及支付現金的方式購買聯和存儲科技（江蘇）有限公司股權。這家成立于2021年的公司，主營嵌入式存儲芯片，產品包括PPI NAND、SPI NAND等。籌劃這單跨界"造芯"交易期間，王振滔甚至短暫辭去奧康國際董事長一職。

然而，這單曾被市場視為"溫州鞋王造芯"的資本故事，僅僅支撐了兩周。2025年1月7日，奧康國際公告終止交易，理由是"交易各方未能就具體方案和交易條件達成一致"。1月8日復牌后，公司股票應聲跌停，并連續三個交易日封死在跌停板上。至此，奧康國際在半導體賽道的跨界之旅畫上了一個倉促而狼狽的句號，并被監管規則鎖定了6個月不得再推重組的時間窗口。

如今，距聯和存儲終止已過去約17個月，"6個月禁購期"早已屆滿。6月24日，奧康國際再度宣布籌劃重大資產購買。但這一次，公告沒有透露收購標的的任何信息。

新智派新質生產力會客廳聯合創始發起人袁帥表示，連續兩次收購失敗對上市公司的負面影響是逐層滲透的，首先直接沖擊的就是市場形象，投資者會下意識將失敗與“公司戰略不清晰”“管理層決策能力不足”劃等號，原本對企業轉型抱有期待的資金會快速離場，這也是奧康復牌后連續兩個跌停的核心原因。

“與此同時，連續失敗的記錄也會影響企業后續資本運作的空間，無論是未來再推進并購時和標的方的談判，還是在市場上進行融資，機構資金都會將過往的失敗案例作為重要的風險評估指標，無形中會抬高企業后續資本運作的成本。”袁帥表示。

對于一家傳統鞋企來說，跨界并非不能做。問題在于，跨界要么帶來產業協同，要么帶來利潤增量。如果既看不到協同，也等不到業績兌現，資本市場對“第二曲線”的耐心會越來越短。

奧康國際過去多次嘗試轉型，每一次都像是在尋找“下一只鞋”。但現實是，鞋王的跨界故事講了很多年，主業困局仍在。

而在反復的折騰中，王振滔身價也大幅度縮水。2020年《胡潤百富榜》上，王振滔身價尚有130億元，到了2024年已縮水至51億元，2025年更是直接跌出榜單。

03
奧康還剩多少底氣？

奧康國際真正的問題，仍然在財報里。

根據公司2025年年報，奧康國際實現營業收入19.24億元，同比下降24.23%；歸母凈利潤虧損2.41億元。

這不是偶然一年的失速。年報數據顯示，2022年至2025年，奧康國際歸母凈利潤連續四年為負，分別虧損3.74億元、0.93億元、2.16億元和2.41億元，四年合計虧損約9.24億元。

營收規模也在持續收縮。2021年，奧康國際營業收入為29.59億元；到2025年，已降至19.24億元，較2021年縮水約35%。如果與2023年的30.86億元相比，2025年營收減少約37.7%。

2026年一季度，公司短暫扭虧。財報顯示，奧康國際一季度實現營業收入4.27億元，歸母凈利潤2539萬元，扣非歸母凈利潤985萬元。但這份扭虧并不意味著主業已經恢復增長。對比2025年一季度，公司營收仍同比下降約27.6%。

這與行業大背景有直接的關系，傳統男鞋曾經依賴商務場景、線下渠道和品牌溢價。但近年來，消費者穿著習慣加速休閑化，商務皮鞋的剛需場景減少，運動休閑品牌、戶外品牌和快時尚渠道不斷分流需求。對奧康這類老牌男鞋企業來說，問題不只是賣不動某一款鞋，而是過去的消費場景正在變窄。

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更麻煩的是資本市場信任。2023年，奧康國際曾因內部控制審計報告被出具否定意見而被實施其他風險警示。2024年5月，公司公告收到浙江證監局《行政處罰決定書》，因信息披露違法違規，公司及相關責任人被處罰。直到2024年6月，公司股票撤銷其他風險警示。

如今，資產購買事項再次終止，股價復牌后連續跌停，奧康國際需要回答的問題變得更加直接：如果主業還在下滑，跨界又屢屢未果，公司靠什么重新贏回投資者？

收購可以制造想象，但最終還是要回到生意本身。曾經的奧康國際，靠一雙皮鞋走進資本市場。而現在，奧康國際還在尋找“第二只鞋”。你怎么看奧康國際收購折戟？評論區聊聊吧。