超卓航科一月兩度易主：李氏家族套現(xiàn)10億“撤退”，接盤方8年融資11輪

7月22日晚間，超卓航科（688237.SH）披露控制權(quán)變更公告，實(shí)控人李光平、王春曉、李羿含一家三口與太洋科技簽下股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以每股42.80元的價(jià)格合計(jì)轉(zhuǎn)讓26.58%的公司股份，交易總價(jià)約10.20億元。交割完成后，太洋科技將成為上市公司控股股東，蔣加富、蔣世城父子接棒成為新實(shí)控人。

公司觀察注意到，此時(shí)距離上一輪湖北國資入主計(jì)劃正式終止，剛滿30天。從牽手地方國資折戟，到迅速敲定民營產(chǎn)業(yè)資本接盤，李氏家族抽身離場(chǎng)的迫切幾乎寫在了交易條款里。

而接盤方太洋科技作為國內(nèi)鈹材料龍頭，過去八年間完成十余輪融資，背后集結(jié)了數(shù)十家投資機(jī)構(gòu)，機(jī)構(gòu)退出的訴求已經(jīng)逐漸浮出水面。

國資入主未果，火速覓得新接盤方

回溯這輪易主的前序，李氏家族賣殼的心思早已擺上臺(tái)面。

2025年11月底，超卓航科首次披露易主方案，實(shí)控人家族與湖北交投資本達(dá)成協(xié)議，擬以每股41.16元轉(zhuǎn)讓20.93%股份，對(duì)應(yīng)總價(jià)7.72億元，湖北省國資委將成為上市公司新實(shí)控人。為了讓渡控制權(quán)，李羿含還同步簽下表決權(quán)放棄承諾，不可撤銷地放棄剩余持股的提案權(quán)、表決權(quán)。

這場(chǎng)被市場(chǎng)解讀為“國資兜底”的交易，最終沒能落地。今年6月23日，公司公告稱協(xié)議生效條件未能全部成就，雙方協(xié)商一致終止交易，互不追責(zé)。

沒人料到，終止公告的余溫還沒散，新接盤方已經(jīng)就位。從6月下旬交易告吹到7月下旬新方案出爐，前后剛好一個(gè)月。對(duì)比兩輪交易不難發(fā)現(xiàn)，李氏家族的讓步力度不?。恨D(zhuǎn)讓比例從20.93%擴(kuò)至26.58%，每股報(bào)價(jià)雖較上一輪微漲4%，但較停牌前53.50元的收盤價(jià)仍打了八折，相當(dāng)于折價(jià)兩成出讓控制權(quán)。

急于脫手的背后，是上市公司基本面的持續(xù)疲軟。

超卓航科2022年7月登陸科創(chuàng)板，頂著“冷噴涂增材制造第一股”的名頭募資9.24億元，上市至今剛滿四年。但公司業(yè)績一路下行，扣非歸母凈利潤連年縮水：2022年尚有4172萬元，2023年腰斬至1930萬元，2024年跌到933萬元，2025年全年扣非凈利僅629萬元，2026年一季度更是只剩46.84萬元，主業(yè)盈利能力幾乎見底。

對(duì)李氏家族而言，此刻套現(xiàn)無疑是性價(jià)比最高的選擇。按42.80元/股的轉(zhuǎn)讓價(jià)計(jì)算，成交價(jià)基本與IPO發(fā)行價(jià)持平，上市四年，公司累計(jì)扣非凈利潤不足5000萬元，實(shí)控人一筆交易就能套現(xiàn)超10億元。

交易完成后，王春曉清空全部持股，李光平、李羿含父子仍合計(jì)持有23.14%股份，既拿到了真金白銀，又保留了后續(xù)資產(chǎn)注入的增值預(yù)期，進(jìn)可攻退可守，落袋為安的算盤打得十分清楚。

8年融資11輪后買“殼”

接盤方太洋科技，是國內(nèi)軍工材料賽道的隱形龍頭。

公開資料顯示，太洋科技成立于2011年，主打金屬鈹、鈹合金及鈹化合物材料，是全球第二家、國內(nèi)唯一具備鈹全產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)能力的企業(yè)，產(chǎn)品覆蓋國防軍工、航空航天、核工業(yè)、半導(dǎo)體等領(lǐng)域，屬于典型的戰(zhàn)略級(jí)“卡脖子”材料。

從盈利水平看，太洋科技的體量遠(yuǎn)超市值不到50億的超卓航科。未經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年太洋科技營收8.51億元，歸母凈利潤1.48億元；2026年上半年?duì)I收5.19億元，凈利潤7013萬元，全年盈利有望站穩(wěn)1.4億元關(guān)口，約為超卓航科當(dāng)前凈利潤的二十余倍。

更值得關(guān)注的是其身后密集的資本布局。公司觀察梳理公開信息發(fā)現(xiàn)，自2018年開啟A輪融資以來，太洋科技幾乎保持著每年至少一輪的融資節(jié)奏，8年間完成了從Pre-A到E輪的11次融資，投資方陣容囊括中芯聚源、招商局資本、嘉御資本、華映資本、浙創(chuàng)投等數(shù)十家知名機(jī)構(gòu)，今年3月剛完成最新一輪融資。

一級(jí)市場(chǎng)融資跑了8年，機(jī)構(gòu)退出的訴求已經(jīng)浮出水面。

對(duì)鈹材料這類涉及軍工、核工業(yè)的敏感賽道而言，獨(dú)立IPO的審核周期長、不確定性高，尤其在當(dāng)前IPO審核趨嚴(yán)的背景下，排隊(duì)時(shí)間成本難以預(yù)估。通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓先拿下上市公司控制權(quán)，后續(xù)再逐步注入資產(chǎn)完成證券化，是一條效率更高、確定性更強(qiáng)的路徑。超卓航科作為科創(chuàng)板小市值標(biāo)的，主業(yè)與航空航天尚有弱關(guān)聯(lián)，恰好適配太洋科技的產(chǎn)業(yè)屬性。

不過，這場(chǎng)一邊套現(xiàn)撤退、一邊借道上市的交易，看似各取所需，實(shí)則埋著不少待解的疑問。鈹材料資產(chǎn)的證券化故事要怎么講、李氏家族剩余股份會(huì)否繼續(xù)減持、監(jiān)管層面會(huì)否追問接盤資金來源，都將是后續(xù)市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。(文 | 公司觀察，作者 | 周健 ，編輯 | 曹晟源)