華爾街盯上中國光模塊，中際旭創們被玩成了AI刮刮樂

文 |文心
首發 | 芳華青年

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好家伙，在國內一直覺得光模塊價格虛高，很多人都認為泡沫太大，沒想到大洋彼岸的資本們，卻開始蜂擁殺入！

破天荒啊！A股的大牛股，終于漂洋過海被華爾街看見了。

只不過，外國人看到它們的方式，跟咱們想的不太一樣。

最近金融市場爆出一則消息——美國杠桿ETF大廠ProShares向SEC提交了申報文件，要推出一款名為“ProShares Ultra Zhongji Innolight”的產品。

說人話就是，這些機構開始追蹤中國光模塊行業，比如中際旭創單日表現的2倍做多ETF。

意思很簡單粗暴：中際旭創今天漲1%，這個產品理論上就漲2%；中際旭創今天跌1%，對不起，它也跟著跌2%。

當然了，不僅僅是中際旭創，跟著一起被打包的，還有很多中國科技企業。

ProShares還順手申報了一大批中國AI硬件相關公司的杠桿產品，新易盛、天孚通信、工業富聯、立訊精密、寧德時代、兆易創新、海光信息、寒武紀全在名單上，一共9家。

好家伙，華爾街這是要把咱們的科技龍頭集體打包，做成一張張“AI彩票”啊。

這個消息一出，股民們立馬興奮了。為什么？

因為同樣的故事剛在別人身上演過，而且演得相當不講道理。

去年10月，南方東英在港交所推出了SK海力士每日杠桿2x產品。原理跟上面說的一樣：海力士每漲1%，產品就努力漲2%。

踩上AI和HBM的風口，海力士股價一路高歌猛進，這只杠桿產品更是漲瘋了——年內漲幅一度逼近800%，規模沖到八百多億港元。

那走勢簡直讓人拍斷大腿。有了這個活生生的案例在前，當消息傳到中際旭創們身上，大家的第一反應就是：下一個海力士要來了？

且慢，咱們先別急著往前沖。

要知道，海力士被挖掘的時候，更像是一場價值發現。AI服務器把HBM推到牌桌中央之前，市場看海力士更多還是當存儲周期股來看——漲價、降價、擴產、去庫存。

直到突然發現，原來這家公司不只是周期股，還是AI軍備競賽里繞不開的“賣鏟人”。

但中際旭創們完全不是這個劇本。光模塊從2023年開始就是A股AI行情里最硬核的一條主線，800G、1.6T、北美CSP，這些詞早被市場翻來覆去講透了。股價也早就交出了答卷——過去兩年，中際旭創從幾十塊錢漲到幾百塊，市值翻了不知道多少倍。

事實上，這家公司的業績確實扛得住：2025年年報顯示，中際旭創全年營收382.4億元，同比增長超過60%，歸母凈利潤突破百億大關，達到107.97億元，同比增長了108.78%。凈

利潤翻倍增長，四季度勢頭更猛，1.6T光模塊已經開啟批量交付。新易盛那邊也不遑多讓，天孚通信同樣保持著穩健增速。

基本面硬不硬？硬。

市場認不認？早就認了。

問題恰恰就在這里。中際旭創們已經證明過自己了，而且是超額證明過的那種。早期買這些公司，買的是市場還沒完全看懂光模塊的邏輯；現在再進去，買的卻是市場已經看懂了、指望它們還能繼續超預期。

前者叫價值發現，后者叫賠率游戲。

海力士的上漲，更像是市場突然翻出一張被低估的底牌；而中際旭創這次，是大家都知道這是張好牌，還要押它還能不能繼續摸出王炸。

所以真正的風險不在于光模塊是不是好賽道，而在于大家對“好”的定義已經越來越苛刻了——只有不斷超預期才是利好，一旦哪次表現只是“符合預期”，市場可能就直接翻臉。

更值得琢磨的是，華爾街這一整套操作，本質上不是在幫你投資。它在幫你賭博。

因為杠桿工具的核心邏輯不是長期持有、不是價值投資，而是放大每天的波動。它不關心你這家公司三年后怎么樣，只關心你明天是漲還是跌。

這種每日重置機制還有個可怕的特性：復利效應會累積偏離，最終結果根本不是底層資產同期漲幅的兩倍那么簡單。再加上對沖盤的強制操作，市場跌的時候它會賣得更狠，形成“下跌—賣出—更深下跌”的負反饋循環。

看看海力士，就在漲了800%之后的某一天，杠桿產品一天暴跌了將近20%。從最高點算下來，累計跌幅一度超過30%。幾天功夫，前面幾個月攢的利潤就能吐回去大半。

資本市場最愛講的故事，永遠是剛成功過一次的老劇本。

海力士那根K線，已經給所有投資者畫了一張巨大的餅。ProShares把中際旭創寫進申報文件的那一刻，就相當于在說：各位，同樣的戲碼，要不要再演一遍？

但買這張彩票的時候，你得想清楚一件事——你買的到底是對中國AI產業鏈的長期信仰，還是對華爾街包裝出來的“海力士劇情”的一次模仿秀？

說到底，能讀懂K線的人很多，但能讀懂自己風險承受能力的人很少。任何時代都不缺故事，缺的是看懂故事背后那把刀的人。

作者：互聯網資深運營文心，前百度運營師，阿里達摩院人工智能訓練師，長期提供廣告推廣策劃、網站建設、廣告軟文、文案、AI咨詢、公司自媒體內刊等的代寫作以及互聯網運營、推廣相關代運營。公眾號：芳華青年。聲明：圖片源于網絡公開素材。文章僅做分享交流，無任何商業目的和行為，如有不妥聯系刪除。