遼寧
本文是圓方的第1527篇原創
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01
中國證監會5月22日宣布：Tiger Brokers（NZ）Limited、富途證券國際（香港）有限公司、長橋證券（香港）有限公司的非法跨境展業行為，違反了我國證券基金期貨法律法規，破壞了市場秩序，必須堅決予以打擊。
依據相關規定，證監會擬決定沒收老虎、富途、長橋境內外相關主體全部違法所得，并依法嚴厲處罰。
可能很多小伙伴并不是很了解這些機構，簡單來說，這些機構都是為境內投資者提供港美股、ETF、期權期貨等全球資產在線開戶與交易服務。
這些機構的業務開展都不是一天兩天了。比如富途2012年在香港注冊，獲香港證監會1號牌。
2014年進入內地，設深圳子公司，上線美股交易，開始面向內地用戶推廣港美股。
老虎證券也是2014年成立2016年，上線港股，正式面向內地用戶提供港美股開戶/交易，北京設運營主體。
那為什么是今天收到了一攬子的處罰跟處理呢？
大家好，我是圓方，今天我們一起聊聊
不準炒美股了么？
02
實際上這些機構也并不是今天才受到處罰和警示。
2022年12月30日，證監會發文宣布，在推進富途控股、老虎證券非法跨境展業整治工作。
文件中說：
(這兩家機構)未經我會核準，面向境內投資者開展跨境證券業務，根據《證券法》等相關法律法規，其行為已構成非法經營證券業務。
按照“有效遏制增量，有序化解存量”的思路，我會擬要求富途控股、老虎證券對上述違法違規行為進行整改。 一是依法取締增量非法業務活動。禁止招攬境內投資者及發展境內新客戶、開立新賬戶。 二是妥善處理存量業務。
而從22年到現在，其實已經過去了近3年半了。
2023年1月13日，證監會正式發布《證券經紀業務管理辦法》,明確將加強對非法跨境經紀業務的日常監管,穩步有序推進整改規范工作。
所以才有了到今天八部門聯合印發《綜合整治非法跨境證券期貨基金經營活動實施方案》的新聞。
03
那么為什么？一個近四年前的要求到今天才完全落實呢？
這個問題或許首先要回到監管能力的徹底到位上來理解。
2022年底發文時，當時幾個相關部委之間的權責邊界還沒有完全理清，跨境證券業務的監管涉及證監會、外匯管理、網信、公安等多個條線，彼此之間的數據共享和執法協同需要一個磨合期。
尤其是對這類持有境外牌照卻主要服務內地客戶的新型業態，過去并沒有特別明確的牽頭機制。
直到今年上半年，隨著金融監管體制改革進一步深化，一些關鍵崗位的人員配置調整才最終塵埃落定。
而隨著人的問題解決，跨部門聯合執法的堵點被打通，這才讓八部門聯合印發實施方案具備了組織層面的條件。
可以說，今天的處罰不是突然決定，而是監管資源真正整合到位之后的必然動作。
04
同時也要注意到，隨著特朗普訪華結束，這段時間中美經貿對話的密集展開。
近期雙方在金融領域的磋商中，跨境審計監管、金融市場準入、中概股等議題始終是繞不開的問題。
對這類游走在灰色地帶的跨境互聯網券商進行集中處置，某種程度上也是在向外界傳遞一個清晰的信號：
中國在金融開放過程中會嚴格守住監管底線，不會留下模糊地帶任由機構套利。
所以當下對于這些公司的處罰落地，既回應了對方關于市場公平競爭的關切，也表明我們整頓自身金融秩序的決心并不受外部壓力左右。
選擇這個時點結案，實際上兼顧了內外兩方面的節奏，既有監管主動性的考慮，可能也有協調談判步調的用意。
05
最后可能還有一個不能忽視的角度，就是眼下全球資產價格的現實。
美股經過連續多年的上漲，估值已經處于歷史較高分位，科技巨頭的市盈率遠遠脫離了傳統價值區間，而美聯儲的利率政策又持續在高位徘徊，流動性收縮對高估值資產的沖擊風險正在積累。
許多境內投資者通過這類平臺出海，往往是在信息不對稱的狀態下追逐熱門標的，對匯率波動、做空機制、退市風險缺乏充分認知。
監管層選擇在此時徹底堵住非法通道，客觀上也為普通投資者樹起了一道防護欄。
當市場情緒過熱的時候，限制非法渠道吸納新資金入場，避免散戶在高點集中涌入，這本身就是投資者保護的一種審慎安排。
從此前的虛擬貨幣挖礦清退到現在的跨境證券業務整治，思路其實一脈相承，都是在風險顯性化之前提前拆解隱患。
綜合這些層面來看，這次處罰落地看似是舊案了結，實質是多方因素共同推動的結果。
監管能力的整合提供了執法的剛性，對外金融談判劃出了政策窗口，而市場風險的積聚則強化了行動的迫切性。
對于普通投資者而言，其實這并不意味著完全關上了全球資產配置的大門，只是明確了必須通過合法合規的渠道進行，那些游離于監管之外的開戶和交易模式將不再被允許。
畢竟，在金融安全這道紅線面前，任何跨境套利的“創新”都不過是體制壓力測試的耗材。
說白了，監管不是今天才醒，而是等所有漏洞都焊死了才動手。
這很體制
也很特色
至于那些指望“法不責眾”的玩家，現在可以安心在國內的K線圖里加碼中國的新質生產力了：
你的錢出不去
但你的覺悟必須跟上
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