增程車銷量降13.1% ，雷軍反向搶理想們蛋糕

作者 | 龔正 編輯 | 楊晶

中國(guó)車市正在上演新的“矛盾”一幕。6月，增程車批發(fā)銷量，同比下降25.2%，創(chuàng)5年最大單月跌幅。另一面雷軍高調(diào)發(fā)布“澎程”系列，頂配預(yù)售價(jià)29.99萬(wàn)元，綜合續(xù)航1705公里，直接瞄準(zhǔn)理想和問(wèn)界的核心腹地。

雷軍來(lái)晚了嗎。雷軍說(shuō)：“增程市場(chǎng)遠(yuǎn)未飽和，反而大有可為。”但一些潛在的消費(fèi)者，決定先看看，再做決策。

雷軍新作，車友買(mǎi)單意愿幾何

“純好奇，什么場(chǎng)景下會(huì)用到在車上4人面對(duì)面。”

伴隨相關(guān)車型公開(kāi)，一個(gè)設(shè)計(jì)點(diǎn)迅速引發(fā)網(wǎng)友熱議——司機(jī)坐的第一排座椅，可以在駐車狀態(tài)下向后旋轉(zhuǎn)，和第二排形成“四人對(duì)坐”布局。

網(wǎng)友們的猜測(cè)是，“打摜蛋”，或者“高速服務(wù)區(qū)吃泡面，再也不用蹲地上了，還有空調(diào)吹。”

圖源網(wǎng)絡(luò)

但也有網(wǎng)友緩頰，“家庭用不上，商務(wù)檔次一般。”“還是床車和6人出行的SUV大空間更吸引人。”

作為跨界造車者，雷軍每次發(fā)布新車，來(lái)自車友審視的目光，似乎比別人都要嚴(yán)格一些。

發(fā)布之前，小米汽車一句官宣——“澎程全系都支持92號(hào)、95號(hào)、98號(hào)汽油”，就讓網(wǎng)友吵翻了。

有汽車博主質(zhì)疑，“能加92的車本來(lái)就能向上兼容95和98，這是燃油車時(shí)代的常識(shí)”。但也有人解釋，市面上許多大型SUV，不推薦長(zhǎng)期使用92，否則可能會(huì)出現(xiàn)動(dòng)力不足、增程器振動(dòng)等影響。小米這個(gè)海報(bào)的意思，是意味著它的昆侖增程器，在技術(shù)上做到了全油品自適應(yīng)。

除了油之外，小米還宣傳澎程N(yùn)90 Max的后備箱能放下兩輛公路自行車。有網(wǎng)友對(duì)后備箱裝載能力提出疑問(wèn)，小米則進(jìn)行了解釋：可同時(shí)放下兩臺(tái)700C公路自行車，無(wú)需拆裝前輪。

有家庭用戶表達(dá)謹(jǐn)慎，認(rèn)為買(mǎi)小米的用戶群一般會(huì)比較多的在意外表，而買(mǎi)空間的家庭用戶，會(huì)更在意品質(zhì)和安全，所以不會(huì)沖第一波。

還有消費(fèi)者的反映是：“先找漏洞，再?zèng)Q定是否相信結(jié)論。”這背后似乎在對(duì)小米進(jìn)行信任投票。

其實(shí)，縱觀發(fā)布會(huì)，雷軍個(gè)人已經(jīng)在悄然進(jìn)行IP轉(zhuǎn)型。過(guò)去他談夢(mèng)想與情懷，如今他更多講一輛汽車的基本面，科技、性能、體驗(yàn)，包括這次隨澎程共同發(fā)布的昆侖架構(gòu)、龍甲電池。

有聲音認(rèn)為，“他正在從以前的好人式IP，轉(zhuǎn)向黃仁勛式IP。用產(chǎn)品說(shuō)話，不用承載太多的偶像包袱，反而能為自己解套。而不是說(shuō)：企業(yè)家就不做IP了，這也并不現(xiàn)實(shí)。”

不過(guò)這種轉(zhuǎn)型還需要時(shí)間，不管是米粉與否，消費(fèi)者都還需要消化。

增程下行期，雷軍反向押注？

增程市場(chǎng)，確實(shí)越來(lái)越不好干。

此次“澎程”系列，N90 Max系列29.99萬(wàn)元，綜合續(xù)航1705公里，號(hào)稱從北京可以一鍵開(kāi)到上海，無(wú)需補(bǔ)能。

有網(wǎng)友把雷軍稱為“卷王”， 認(rèn)為這個(gè)配置和價(jià)格就是“降維打擊”。也有人稱其交付速度飛起，下定后很快就能提車。“這種爽快勁兒在新能源車圈太少見(jiàn)了，小米做事就是講究效率。”

但也有不少網(wǎng)友提出疑問(wèn)，增程就是過(guò)渡產(chǎn)品，現(xiàn)在已經(jīng)邊緣化了，這時(shí)候還出增程，搞不懂。

乘聯(lián)分會(huì)公布的一組數(shù)據(jù)是，2026年上半年，國(guó)內(nèi)增程車型批發(fā)銷量?jī)H50.4萬(wàn)輛，同比下滑13.1%；6月批發(fā)量同比下滑25.2%，創(chuàng)下近五年來(lái)最大單月跌幅。

拉長(zhǎng)時(shí)間看， 2021年到2024年，增程車型銷量曾連續(xù)四年保持70%以上的同比增幅。但2025年下半年起增速驟降，進(jìn)入2026年更是逐月走低。

市場(chǎng)下行周期入局，雷軍算的是什么賬？

從內(nèi)部找原因，今年一季度，小米手機(jī)和IoT業(yè)務(wù)，正經(jīng)歷著營(yíng)收與利潤(rùn)的雙重?cái)D壓。2026年第一季度，小米全球智能手機(jī)出貨量從去年同期的4180萬(wàn)臺(tái)減少至3380萬(wàn)臺(tái)，同比下滑19.2%。IoT業(yè)務(wù)收入也同比減少了23.7%，主要是國(guó)補(bǔ)退坡等因素所致。所以，小米在汽車上必須找到第二增長(zhǎng)曲線。

但也有聲音對(duì)此提出質(zhì)疑，認(rèn)為雷軍造澎程，并非因?yàn)椤癆不行，所以押注了B”。相反，正因?yàn)橹鳂I(yè)現(xiàn)金流承壓，需要雷軍不能把錢(qián)一股腦兒全投入到“純電超跑”或“全固態(tài)電池自研”等這些高投入、長(zhǎng)周期項(xiàng)目上，反而應(yīng)該選擇供應(yīng)鏈穩(wěn)定，用戶認(rèn)知度高、研發(fā)周期短，反而能更快產(chǎn)生銷量和現(xiàn)金流的增程路線。

況且增程車能夠做到更高的毛利——18-22%左右。一季度小米汽車及AI創(chuàng)新業(yè)務(wù)毛利率為20.1%，對(duì)急需改善集團(tuán)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)的小米來(lái)說(shuō)，這本身就具備吸引力。

還有一點(diǎn)重要的是，如小米強(qiáng)調(diào)的那樣，AI正在加速重構(gòu)人車家全生態(tài)。

增程車?yán)m(xù)航長(zhǎng)、使用頻率高，用戶交互時(shí)長(zhǎng)遠(yuǎn)超純電性能車。通過(guò)車把手機(jī)用戶轉(zhuǎn)化為IoT用戶，再通過(guò)車機(jī)反向帶動(dòng)手機(jī)換機(jī)。這被認(rèn)為在主業(yè)壓力下，小米必須靠“車”來(lái)解鎖的終局模式。

目前，小米澎程N(yùn)90 Max和理想L9、問(wèn)界M9相比，預(yù)售價(jià)與競(jìng)品拉開(kāi)了10萬(wàn)元以上的差距，76kWh大電池帶來(lái)505km純電續(xù)航，是L9和M9的兩倍左右。此外座位布局上，小米澎程采用的是2+2+3七座布局，理想L9和問(wèn)界M9都是2+2+2六座布局，優(yōu)勢(shì)很清晰。

所謂的“不確定性”，則來(lái)自車輛上市后，它的智駕系統(tǒng)，需要經(jīng)過(guò)消費(fèi)者檢驗(yàn)。

韓國(guó)，也幫了雷軍的忙？

今年上半年，小米股價(jià)一度下跌44.94%。7月8日，小米首次公布增程相關(guān)消息，直到發(fā)布會(huì)收盤(pán)，小米港股從23.10港元，漲到31.04港元，漲幅高達(dá)34.37%。整個(gè)7月，小米港股累計(jì)上漲47.3%，領(lǐng)跑港股科技股。

這意味著在資本市場(chǎng)，至少澎程上線，形成了利好材料。投資者認(rèn)為它補(bǔ)齊了小米的汽車產(chǎn)品矩陣，定位家庭大空間SUV，幫助小米覆蓋了更廣的用戶群體。

同時(shí)也利于小米完成全年售車目標(biāo)。2026年小米全年要賣55萬(wàn)輛，一季度交付8萬(wàn)余量。有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，澎程產(chǎn)品線2026年可貢獻(xiàn)15萬(wàn)輛交付量，這對(duì)完成全年目標(biāo)至關(guān)重要。

另一方面，澎程發(fā)布的時(shí)機(jī)，也恰好接住了韓國(guó)資金回流港股的紅利。

2026年，外資預(yù)計(jì)從韓國(guó)股市累計(jì)凈賣出將超過(guò)1100億美元（摩根大通數(shù)據(jù)）。僅在7月，外資就在韓國(guó)主板（KOSPI）凈賣出12.1萬(wàn)億韓元（韓國(guó)交易所數(shù)據(jù)）。

此前很多基金采用“多韓股、空港股”的策略（做多韓國(guó)半導(dǎo)體、做空港股科網(wǎng)股）。隨著韓國(guó)股市動(dòng)蕩，這些基金被迫平倉(cāng)，回補(bǔ)港股空頭倉(cāng)位。

小米，包括美團(tuán)，都是核心受益標(biāo)的。在上述資金回流中，小米集團(tuán)單月漲幅高達(dá)46%，超過(guò)騰訊、阿里等其他科技巨頭。

總的來(lái)說(shuō)，增程市場(chǎng)在下滑，雷軍此刻入局，是盲目押注，還是錯(cuò)峰出行，顯然他已經(jīng)有“精算”——主業(yè)承壓倒逼小米選擇最短變現(xiàn)路徑，大電池+低定價(jià)形成差異化，人車家生態(tài)需要車這個(gè)終極入口來(lái)閉環(huán)。

至于能否如愿，從理想和問(wèn)界中搶下足夠多的家庭用戶，市場(chǎng)會(huì)用訂單來(lái)投票。

——MuHe Business——