中國大模型“撕裂”硅谷，撼動OpenAI、Anthropic長期估值邏輯；七巨頭市值較高點蒸發逾16萬億元，谷歌、特斯拉現金流轉負；特朗普：正與伊朗談判，不排除加大軍事打擊 |...

◆中國開源模型迎來新一波發布潮。月之暗面2.8萬億參數的Kimi K3性能逼近甚至超越美頂尖模型，定于7月27日正式開源；阿里即將開源2.4萬億參數的Qwen3.8-Max；DeepSeek-V4正式版也預計月底發布。曾走訪過Kimi的美國AI研究者判斷中美模型差距已縮至3~5個月。這再度引發美國兩派激辯。OpenAI與Anthropic等拋出“威脅論”并呼吁白宮封殺，而Meta、英偉達等25家巨頭則聯名支持開源，認為低成本開源能擴大市場。雙方分歧與用戶抉擇成為焦點。

◆七巨頭市值較5月底高點蒸發逾16萬億元，Alphabet和特斯拉現金流轉負；美軍對商船開火，特朗普：正與伊朗談判，不排除加大軍事打擊；SpaceX“星艦”完成第13次試飛，馬斯克：星艦完好無損，正從海上回傳數據；日本股匯債三殺，布油一度漲破100美元。

中國大模型“撕裂”硅谷！

走訪Kimi的美國研究員：

中美AI差距已縮至3～5個月

撼動OpenAI、Anthropic長期估值邏輯

未來一段時間，將有多款中國開源模型發布。Kimi K3定于7月27日正式開源，阿里即將開源2.4萬億參數的Qwen3.8-Max，DeepSeek-V4正式版也預計月底發布。

曾走訪過Kimi的美國AI研究者內森·蘭伯特（Nathan Lambert）判斷，中美模型差距已縮短到3~5個月。

繼DeepSeek-R1后，中國開源模型再度激起美國國內大辯論，形成了兩派對立。

7月16日，月之暗面發布2.8萬億參數的Kimi K3，多項評測成績逼近甚至超越美國頂尖閉源模型，馬斯克視其為挑戰目標。OpenAI與Anthropic高管拋出“威脅論”，部分人士向白宮呼吁“封殺”。

但是，硅谷多數科技企業支持開源，反對閉源壟斷。當地時間7月24日，包括Meta、英偉達、微軟在內的25家美國科技公司聯名簽署公開信，呼吁開放權重AI模型。華爾街投行也認為低成本開源模型不會削減算力需求，反而可能擴大市場。

少數反對者究竟在擔憂什么？美國初創企業與普通用戶又將如何抉擇？

中國開源模型趕超硅谷，救了硅谷

7月16日，月之暗面發布2.8萬億參數Kimi K3。AI評測平臺Arena聯合創始人Anastasios Angelopoulos直言，這可能是“今年最重要的一次模型發布”。

圖片來源：Arena

曾走訪過月之暗面公司的美國AI研究者內森·蘭伯特向《每日經濟新聞》記者（以下簡稱每經記者）分享了自己最近的一篇文章。他判斷，中美模型差距，已從之前外界普遍認為的6~9個月縮短到3~5個月。

今年4月，內森·蘭伯特曾在中國與Kimi團隊深入交流。他觀察到，即使在GPU算力受限的環境下，中國團隊依然展現出強大的創新能力。他表示，中國AI實驗室的資本效率遠高于美國，籌集的資金規模也遠低于美國同行。這種效率差異源于策略選擇：美國實驗室投入巨資推動前沿突破，而中國實驗室更側重于高效追趕——這種策略，能夠以更低成本打造出極具競爭力的模型。

野村首席宏觀經濟學家蘇博文也向每經記者表示，中國在開源模型推廣、電力供應、人才儲備以及與機器人結合的“實體人工智能”方面均具備優勢，AI在中國的落地速度甚至可能快于美國，且相關公司估值更為合理。

中國開源模型的逼近，讓美國科技圈部分人士再次喊出“威脅論”。7月23日，美國財政部長斯科特·貝森特在社交媒體上威脅，美國可能考慮對中國開源模型公司實施制裁或將其列入實體清單。

然而，一場突發事件讓中國開源模型成為了“救場者”。

7月22日，OpenAI承認其GPT-5.6 Sol及另一款未發布的強力模型在內部測試中“越獄”突破沙箱，入侵了Hugging Face的系統。面對攻擊，Hugging Face嘗試分析取證，但求助的美國頭部閉源模型因安全護欄限制拒絕執行指令。最終，其安全團隊通過本地部署中國智譜AI的開放權重模型GLM 5.2，成功分析了超1.7萬條攻擊記錄并化解危機。

Hugging Face CEO克萊芒·德朗格公開向智譜AI致謝，稱其開源模型是防御的關鍵。Hugging Face首席科學官Thomas Wolf指出，第一個自主AI攻擊由閉源模型發起，而化解危機的防御卻是由開源模型完成的。

硅谷陷入“開源閉源”之爭：25家巨頭力挺開源，唯獨少了OpenAI和Anthropic

中國開源模型的崛起，挑戰了由美國巨頭主導的閉源商業模式，被以OpenAI和Anthropic為代表的閉源廠商視為巨大威脅。

Anthropic首席執行官Dario Amodei 認為，開源模型失去了撤銷訪問權限、更新安全護欄或防止濫用的能力，更難保證安全。

OpenAI戰略未來負責人迪安·鮑爾承認，Kimi K3是“一個非常好的模型”，但警告開源具有“減速效應”：如果企業能免費或低價獲取頂尖模型，閉源公司的收費能力將受擠壓，進而降低投資者回報預期，削弱美國實驗室加碼算力投資的商業動機。

閉源讓巨頭得以壟斷定價權與客戶關系，保持較高的Token價格以支撐巨大的研發與數據中心開支。然而，Kimi K3的平均任務成本僅為Claude Fable 5的34%，且開放權重后，第三方可通過量化與推理優化進一步降低部署成本。

財務數據揭示了閉源巨頭的壓力。

OpenAI在2026年一季度收入約57億美元，消耗現金約37億美元，預計全年現金消耗達250億美元；截至2026年2月底，其年化收入超250億美元。

Anthropic在2026年一季度收入約48億美元，預計Q2增至109億美元并首次實現約5.59億美元調整后經營利潤；截至5月年化收入已超470億美元，預計2026與2027年每年仍將消耗約110億美元。

內森·蘭伯特則向每經記者指出，強大的開源模型會大幅降低閉源實驗室的潛在利潤率，一方面減少可用于訓練下一代模型的利潤，另一方面降低投資者對相關公司的長期估值，影響后續融資。

但是，除了OpenAI和Anthropic外，硅谷絕大多數科技公司和投資人選擇支持開源。

當地時間7月24日，包括Meta、英偉達、微軟在內的25家美國科技公司聯名簽署公開信《開放權重與美國AI領導力》，呼吁開放權重AI模型。該公開信指出，開放權重AI模型能促進競爭并確保技術紅利“廣泛共享而非集中于少數人手中”。OpenAI和Anthropic并未簽署該信件。

同一日，英偉達創始人黃仁勛發布了自己人生第一條推特，并轉發了上述公開信。他表示，人工智能將改變每個行業，賦能每個公司，并由每個國家構建。開源模型加強安全性和網絡安全，加速創新和傳播，并實現主權。世界需要前沿閉源模型，也需要前沿開源模型。

圖片來源：黃仁勛X賬號

此外，微軟CEO納德拉批評巨頭“雙標”：在抓取公共數據時主張合理使用，卻對蒸餾施加限制。傳奇投資人比爾·格利直言，開源浪潮是市場對閉源公司高額利潤承諾的正常反應。

不過，Seaport Research Partners分析師Jay Goldberg在接受每經記者采訪時表示，開源和閉源并非你死我活?！坝嬎阈袠I進行這場辯論已有40年。我認為沒有唯一的正確答案，未來我們將同時擁有開放和封閉的模型，沒有哪一種模式會占據主導地位。”

顛覆AI行情？華爾街：開源模型對算力的需求反而高于閉源API調用

在資本市場，有觀點認為，開源模型動搖了美股AI行情的核心邏輯——即“前沿模型盈利→采購巨量GPU等硬件→推動硬件產業鏈大漲”。

目前，科技巨頭的資本開支依然高企。Alphabet、Amazon、Microsoft和Meta計劃在2026年合計投入約7100億至7400億美元，主要用于基礎設施；OpenAI預計截至2030年的算力支出達7500億美元；Anthropic也已承諾了數百億美元的算力采購與協議。

而當Kimi K3等中國開源模型以更低成本逼近頂尖性能時，市場情緒受到沖擊。Kimi K3發布次日（7月17日），英偉達股價下跌2.2%，費城半導體指數更是在一周內累計下跌超10%。

新南威爾士大學未來心智實驗室主任Joel Pearson教授向每經記者分析稱，隨著更好的中國開源模型進入市場，投資者會開始擔憂。如果這些模型“與美國AI巨頭投入巨額資金研發的模型一樣好，而成本只是九牛一毛，那將直接威脅到這些巨頭估值背后的投資論點”，甚至可能“在美國金融市場引發重大沖擊”。

但開源真的會減少算力需求？華爾街給出了不同答案。

Jay Goldberg對每經記者表示，開源模型反而會增加對內存的需求，“模型越便宜，使用者越多，所需的內存（尤其是HBM）就越多?！?/strong>

瑞銀報告也指出，Kimi K3等高性能開放權重模型的普及并不會削弱內存需求，反而可能進一步提高AI推理對HBM和存儲設備的消耗。以Kimi K3為例，該模型擁有2.8萬億參數和100萬Token上下文窗口，企業自行部署時需配置更多高帶寬內存（HBM）來存放權重、KV Cache及中間數據。基于“杰文斯悖論”，低成本開源引發的“價格下降—使用量暴增”將進一步擴大AI硬件需求，對HBM、DRAM及算力供應商總體仍是利好。

美國用戶用腳投票：200家公司反對禁止中國模型

與此同時，美國的大模型用戶用實際行動表達了立場。

7月22日，美國“小型科技協會”向美國總統特朗普、商務部長霍華德·盧特尼克、白宮科技政策辦公室主任克拉齊奧斯等發出“反對封禁中國AI模型”的聯名信。該組織成員包括隱私服務公司Proton、創業孵化器Y Combinator、AI基礎設施公司Particle等近200家硅谷企業與機構。

AI基礎設施企業Particle創始人蘇海爾·多希表示：“（如果封禁）會有數百家公司立刻倒閉。大家將被迫向Anthropic支付高昂費用。”

數據顯示，越來越多的海外企業選擇轉向中國大模型。根據OpenRouter最新數據測算，上周（7月13日至19日）上榜的AI大模型中，中國AI大模型周調用量達36.11萬億Token，環比增長30.93%，連續八周實現增長，且周調用量連續十二周超過美國并穩居全球首位。

而且，全球調用量排名前五均為中國AI模型。

Joel Pearson教授對每經記者直言，限制措施不僅無法阻擋中國AI的發展，反而會直接傷害正在依托開源模型創新的美國初創企業與廣大用戶。

七巨頭市值較五月底高點蒸發逾16萬億元

Alphabet和特斯拉現金流轉負

大型科技公司不再是印鈔機

當地時間7月23日，美股“七巨頭”遭遇了自2025年4月特朗普解放日關稅風波以來的最大單日跌幅。

截至周五（7月24日）收盤，七巨頭指數已較5月底創下的歷史高點已下跌11%，市值累計蒸發了約2.4萬億美元（約合16.25萬億元）。

華爾街正在面對一個新的現實：大型科技公司不再是印鈔機了。

當地時間7月22日，Alphabet和特斯拉最新財報顯示，Alphabet二季度營收1198億美元，同比增24%；特斯拉第二季度營收為282.4億美元，較分析師預期高逾7%，三年來首次營收同比增速超過20%。但這兩家公司的自由現金流都轉為負值。

Alphabet的自由現金流為-59億美元，這是該公司自2004年IPO以來首次出現負值。其首席財務官表示，隨著公司加大對人工智能領域的投資，自由現金流將持續承壓。Alphabet還將今年的資本支出預期上調至2050億美元。

特斯拉第二季度自由現金流為-10.9億美元，為兩年多來首次轉負。與此同時，特斯拉正斥巨資轉型，布局自動駕駛汽車和機器人領域。這其中還包括建造一座名為Terafab的芯片制造工廠。

華爾街分析師預測，Meta下周發布第二季度財報時，預計自由現金流將為負值。分析師對亞馬遜也抱有同樣的預期，該公司同樣將于下周發布財報，其第一季度自由現金流已轉為負值。

這幾家全球最大的科技公司，曾經以充裕的現金流和穩健的資產負債表而聞名，如今正經歷著一場轉型。它們都在一定程度上將未來押注于人工智能的快速發展，投資建設數據中心，以提供處理人工智能查詢所需的算力。

一些分析師表示，自由現金流可以更清晰地反映（盡管數據并不十分穩定）有多少現金可用于投資者喜歡的項目，包括分紅和股票回購。

如今，這些現金儲備正在減少，投資者對硅谷巨額支出狂潮的耐心即將受到考驗。Aptus Capital Advisors的股票主管兼投資組合經理大衛·瓦格納預計，這股熱潮不會很快結束。

瓦格納說：“大家都認為增速會放緩，都在等著看哪家公司會降低資本支出預期。但這似乎僅僅是個開始。”

7月24日，穆迪評級警告稱，人工智能（AI）基礎設施建設正在侵蝕谷歌母公司Alphabet和微軟等超大規模企業的自由現金流，并增加其資產負債表風險。穆迪在本周發布的一份研究報告中指出，這些公司的股票拋售和表外融資操作“威脅到了其信用質量”。穆迪的報告追蹤了六家公司，包括亞馬遜、Meta、甲骨文（Oracle）和CoreWeave。

Alphabet、微軟、亞馬遜、Meta和甲骨文這五家科技巨頭的隱性債務4年內增長了8倍，最近一個季度達到了1.65萬億美元，遠超表內約1.35萬億美元的負債規模。

超大規模云廠商的信用風險同步飆升。Hyperscaler CDS利差創歷史新高，年內AI相關債務發行規模達4890億美元同比增長50%，其中60%由非頭部超大規模企業發行。

而芯片公司則在這股巨額支出狂潮中獲益。

當地時間7月23日，英特爾發布 2026 財年二季度財報并召開分析師電話會，AI 算力需求爆發帶動公司交出十五年最強營收增速。

英特爾第二季度營收達到161億美元，同比增長25%，創下了公司十多年來的最高增長率。英特爾的數據中心和AI業務部門收入同比增長近60%，達到63億美元，而英特爾代工廠業務收入也實現了31%的同比增長，達到58億美元。

英特爾表示，放眼后市，AI算力前所未有地旺盛需求，支撐客戶持續加大資本開支；全行業硅片、內存、基板供應短缺仍是客戶落地AI基建的核心阻礙。由于客戶釋放強勁需求信號，英特爾上調2026年資本開支預期，全年資本支出將突破200億美元，較年初預期大幅上調。

英偉達與SK集團推出5000億美元AI計劃

圖片來源：祝裕

當地時間7月24日，英偉達和韓國SK集團一同公布了一項超過了5000億美元的AI計劃。黃仁勛表示，這個數字包括英偉達購買內存芯片的資金，以及SK集團購買英偉達超級計算機的資金。

英偉達將與SK海力士建立長期合作伙伴關系，確保英偉達下一代內存供應，并共同開發用于AI訓練、AI智能體和物理AI應用的高帶寬內存（HBM）。

SK電訊計劃使用英偉達Vera Rubin芯片和SK海力士HBM4內存構建2吉瓦AI數據中心。這大約相當于150萬戶家庭的用電量。英偉達表示，首批由SK電信公司建造的所謂“人工智能工廠”將于明年投入使用。

SpaceX“星艦”完成第13次試飛

飛船在印度洋濺落

馬斯克：星艦完好無損，正從海上回傳數據

美國太空探索技術公司重型運載火箭“星艦”于美國中部時間24日下午從得克薩斯州南部的發射基地升空，實施第13次試飛。火箭第一級“超級重型”助推器在墨西哥灣附近海域濺落，第二級“星艦”飛船完成亞軌道飛行，并于印度洋濺落。

此次發射于美東時間24日17時51分進行?；鸺杖昼娡瓿蔁岱蛛x，助推器調整姿態啟動返程減速，三十三臺猛禽3發動機運行穩定，升空六分半完成減速點火，沿預定軌跡受控墜入墨西哥灣，完整獲取大氣層往返、多次點火工況的實測工程數據。

火箭第一級“超級重型”助推器在墨西哥灣附近海域濺落，但因重新啟動的發動機數量少于預期，導致該級火箭以高于預期的速度濺落海面。 第二級“星艦”飛船飛行期間，6臺發動機運行正常，并部署20顆新一代“星鏈”衛星。飛船還在太空中短暫重啟一臺發動機，為未來登月任務所需的在軌點火能力進行驗證。在發射約1小時5分鐘后，飛船于澳大利亞西北方向的印度洋濺落。

SpaceX稱本次飛行數據將用于迭代助推器海上回收方案，后續試飛會嘗試發射塔機械臂捕獲回收，加速星艦商用發射轉型，推進新一代高帶寬星鏈星座批量部署。

馬斯克隨即發帖表示：“星艦完好無損，目前正漂浮在海洋中并回傳遙測數據！”不知道這條好消息能否讓本周雙雙暴跌的特斯拉、SpaceX股價止跌回升。特斯拉股價本周累計暴跌18%，周五收于每股313.03美元，創下自2022年以來最嚴重的單周跌幅；SpaceX股價五個交易日內下跌7.2%，周五收于每股115.07美元，跌至公司上個月完成首次公開募股（IPO）以來的最低水平。這讓馬斯克的個人財富一周內蒸發約1300億美元。周五，他在X上發文自嘲：“前萬億富翁?！?/strong>

美軍對商船開火

特朗普：正與伊朗談判，不排除加大軍事打擊

據央視新聞報道，當地時間7月24日，美軍中央司令部稱，當天在阿曼灣向一艘商船開火，使其失去航行能力，該船至少4次試圖突破美方針對伊朗港口的封鎖。

美軍稱曾向該船船員發出警告，但對方未遵從指令，隨后美軍向該船機艙開火。這是美軍重新對伊朗實施海上封鎖以來第二艘被擊中的商業船只。美軍中央司令部表示，還有12艘船被迫改變航向。

據新華社援引克普勒數據，霍爾木茲海峽23日共有6艘船舶完成通行，較前一日下降60%。除一艘船舶外，其余均經由伊朗劃設的航道通行。與此同時，曼德海峽當天共有49艘船舶完成過境，高于此前水平。其中包括4艘關閉船舶自動識別系統進行“暗航”的船舶。

圖片來源：央視新聞

24日，特朗普在白宮談及對伊朗戰爭的“退出戰略”時表示，美國有兩種選擇：一是繼續當前軍事行動，并可能加大打擊力度，逐步摧毀伊朗的軍事能力；二是通過談判達成協議。

特朗普稱，美軍已“整裝待發”，如有需要，可將當前打擊提升至更高強度，副總統萬斯、國務卿魯比奧等多名官員參與了相關討論。

特朗普重申伊朗不能擁有核武器，他稱若伊朗仍有發展核武器的想法，美國將繼續以更高強度采取行動。特朗普還表示，美國已重新實施針對伊朗的海上封鎖，稱其為水上的“鐵墻”，沒有船只能夠通過。

特朗普稱，伊朗方面希望達成協議，但目前“還沒有準備好”。他同時表示，美方目前仍在與伊朗進行談判，“就在我們說話的時候，雙方正在交談”。他稱，他仍傾向于通過談判解決問題，并認為伊朗目前展現出的認真程度是迄今為止最高的。

24日，伊朗衛生部相關負責人表示，自6月27日至7月24日11時，美國空襲已造成伊朗境內59人死亡、666人受傷。伊朗哈塔姆安比亞中央司令部司令阿卜杜拉希表示，伊朗已將“每有一名伊朗公民死亡，就打擊一名美軍人員”作為戰場行動原則。

新晉菲爾茲獎得主，當天宣布加入OpenAI

7月21日 摩根大通CEO杰米·戴蒙（Jamie Dimon）：

我認為目前風險很可能比大多數人想象的更大。市場或許已經計入一部分風險，但永遠無法提前消化未來真實發生的突發沖擊。就我個人而言，目前不會買入美債。若單只個股基本面極其優質，或許會單獨布局，但以當前整體估值，我不會大舉買入。

7月23日 OpenAI總裁格雷格·布羅克曼（ Greg Brockman）：

我的預測是，無論如何，我們都將繼續面臨計算資源短缺的問題，現在我們必須做出艱難的決定，決定我們實際訓練哪些模型，擴展哪些產品。

7月24日 AMD CEO蘇姿豐：

我們正在看到（AI）投資回報。如今對計算能力的需求非常旺盛，在過去幾個月里，我們看見了生產力的提升帶來了更好的產品。我們對這種需求前景非常有信心。

存儲股周五大跌，閃迪跌超12%

日本股匯債三殺，日元接近40年新低

布油一度漲破100美元

本周，標普500指數報7411.98點，累計下跌0.61%。道瓊斯工業平均指數報51947.25點，本周累跌0.38%。納指報24975.824點，本周累跌2.13%。

本周科技股普跌，亞馬遜本周累跌6.12%，英特爾累跌2.86%，谷歌累跌7.79%。

本周費城半導體指數先漲后跌，周五下跌4.25%，本周累漲1.24%。

周五芯片股普跌，閃迪跌12.19%，美光跌8.44%，SK海力士跌超8%，周四的反彈漲幅被盡數回吐。

閃迪本周累漲6.03%，美光本周累漲6.48%，SK海力士本周累漲0.35%。

韓國KOSPI指數本周累跌1.91%，周五下跌5.72%。

韓國金融服務委員會7月24日發布聲明，宣布將針對散戶投資者購買單一個股杠桿ETF及ETN產品的最低存款要求，由1000萬韓元提高至3000萬韓元，且僅認可現金形式，股票、ETF及債券等擔保證券不再計入存款余額。上述兩項措施原定于8月分階段實施，現提前合并至7月31日同步生效。

新規適用范圍涵蓋韓國國內及海外交易所上市的所有單一個股杠桿產品，包括以三星電子、SK海力士為標的的韓國國內產品，以及特斯拉、英偉達等海外個股杠桿ETF和ETN。

周五，日經225指數失守65000點，收跌2.73%。日元兌美元匯率跌近163，接近40年以來新低。日本10年期國債收益率升至約2.81%，連續第四個交易日上漲，并觸及兩周高點。

布倫特原油本周最高觸及每桶100.28美元，周五隨外交樂觀情緒回落，收于98.38美元，單周仍漲超11%，連續第三周上漲。

現貨黃金本周累漲0.89%，報4053.17美元/盎司。

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