每小時(shí)凈賺1000萬(wàn)！寧德時(shí)代押注AI基建新賽道

作者 ｜ Janson
編輯 ｜ 志豪、

一、半年?duì)I收2769億 國(guó)內(nèi)乘用車裝機(jī)占比升至46.7%二、儲(chǔ)能收入暴漲87.54% 成為最強(qiáng)增長(zhǎng)引擎三、鈉電已拿到規(guī)模訂單 押注AIDC儲(chǔ)能結(jié)語(yǔ)：儲(chǔ)能打開(kāi)寧德時(shí)代新增長(zhǎng)

車東西7月25日消息，昨晚，寧德時(shí)代發(fā)布2026年半年報(bào)。

報(bào)告顯示，寧德時(shí)代2026年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2769.2億元，同比增長(zhǎng)54.80%；歸母凈利潤(rùn)432.8億元，同比增長(zhǎng)41.98%；扣非歸母凈利潤(rùn)390.1億元，同比增長(zhǎng)43.44%。

▲近三年寧德時(shí)代半年業(yè)績(jī)總覽

換算下來(lái)，寧德時(shí)代上半年平均每天凈賺約2.39億元，每小時(shí)凈賺接近1000萬(wàn)元。

不過(guò)，這份業(yè)績(jī)并非所有指標(biāo)都同步高增。上半年寧德時(shí)代綜合毛利率為23.93%，同比下降1.09個(gè)百分點(diǎn)。

與此同時(shí)，寧德時(shí)代的增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)正發(fā)生明顯變化，動(dòng)力電池仍是絕對(duì)主力，但儲(chǔ)能電池已經(jīng)成為增速最快的核心業(yè)務(wù)。

上半年儲(chǔ)能電池系統(tǒng)收入532.6億元，同比大漲87.54%，增速遠(yuǎn)高于動(dòng)力電池。

與此同時(shí)，寧德時(shí)代還宣布了A股歷史上規(guī)模最大的單次股份回購(gòu)計(jì)劃，擬斥資200億至400億元回購(gòu)A股并全部注銷，回購(gòu)價(jià)格上限為573元/股。

▲寧德時(shí)代股份回購(gòu)計(jì)劃

從半年報(bào)整體來(lái)看，寧德時(shí)代至少釋放出五個(gè)信號(hào)：

1、營(yíng)收重新進(jìn)入超過(guò)50%的高速增長(zhǎng)區(qū)間，規(guī)模擴(kuò)張明顯提速；

2、儲(chǔ)能收入增長(zhǎng)近九成，正在成為動(dòng)力電池之外最強(qiáng)的增長(zhǎng)引擎；

3、盈利仍保持高增長(zhǎng)，但毛利率和現(xiàn)金流表現(xiàn)相對(duì)承壓；

4、國(guó)內(nèi)、海外動(dòng)力電池份額同時(shí)提升，龍頭地位暫未出現(xiàn)松動(dòng)；

5、764GWh在建產(chǎn)能、鈉電規(guī)模化訂單和AIDC（AI數(shù)據(jù)中心）儲(chǔ)能，正在為下一階段增長(zhǎng)提前鋪路。

寧德時(shí)代2026年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2769.2億元，同比增長(zhǎng)54.80%；歸母凈利潤(rùn)432.8億元，同比增長(zhǎng)41.98%；扣非歸母凈利潤(rùn)390.1億元，同比增長(zhǎng)43.44%。基本每股收益為9.51元，同比增長(zhǎng)37.43%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)到12.08%，同比提升0.45個(gè)百分點(diǎn)。

▲寧德時(shí)代2026年上半年財(cái)務(wù)信息

截至今年6月底，寧德時(shí)代總資產(chǎn)達(dá)到1.14萬(wàn)億元，較2025年末增長(zhǎng)16.83%；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為3793.5億元，較年末增長(zhǎng)12.53%。

不過(guò)，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流僅同比增長(zhǎng)2.61%，與超過(guò)50%的營(yíng)收增速并不匹配。

截至6月底，寧德時(shí)代存貨達(dá)到1308.2億元，較2025年末的945.3億元增長(zhǎng)38.4%；應(yīng)收賬款為884.2億元，較年末增長(zhǎng)15.7%。同期營(yíng)收增長(zhǎng)54.8%，應(yīng)收賬款增幅明顯低于收入增幅，但庫(kù)存上升速度較快。

研發(fā)方面，寧德時(shí)代上半年投入113.8億元，同比增長(zhǎng)12.70%。

從市場(chǎng)份額的角度來(lái)看，寧德時(shí)代的海內(nèi)外市場(chǎng)份額均在提升。

根據(jù)SNE Research數(shù)據(jù)，2026年1—5月寧德時(shí)代全球動(dòng)力電池使用量市占率達(dá)到40.2%，同比提升2.2個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)位列全球第一；海外市場(chǎng)份額為33.7%，同比提高3.7個(gè)百分點(diǎn)。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，2026年1—6月寧德時(shí)代乘用車動(dòng)力電池裝車量份額達(dá)到46.7%，同比提升5.6個(gè)百分點(diǎn)；其中三元?jiǎng)恿﹄姵匮b車份額達(dá)到75.2%，同比提升4.3個(gè)百分點(diǎn)。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，除動(dòng)力電池外，寧德時(shí)代上半年儲(chǔ)能電池收入開(kāi)始加速追趕。

▲寧德時(shí)代2026年上半年分產(chǎn)品業(yè)務(wù)信息

動(dòng)力電池系統(tǒng)仍然是寧德時(shí)代的“基本盤”，上半年實(shí)現(xiàn)收入1921.2億元，同比增長(zhǎng)46.02%，占公司總營(yíng)收約69.38%，毛利率為20.63%，同比下降1.78個(gè)百分點(diǎn)。

儲(chǔ)能電池系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)收入532.6億元，同比增長(zhǎng)87.54%，占總營(yíng)收約19.23%，毛利率為23.96%，同比下降1.56個(gè)百分點(diǎn)。

這意味著，儲(chǔ)能電池的收入增速比動(dòng)力電池高出超過(guò)41個(gè)百分點(diǎn)，毛利率也比動(dòng)力電池高3.33個(gè)百分點(diǎn)。

從絕對(duì)規(guī)模來(lái)看，動(dòng)力電池仍占據(jù)公司接近七成收入，但從增量看，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)已經(jīng)成為拉動(dòng)寧德時(shí)代收入增長(zhǎng)的第二主引擎。

行業(yè)需求也在快速擴(kuò)張。半年報(bào)援引SMM數(shù)據(jù)稱，2026年上半年全球儲(chǔ)能電芯出貨量約486GWh，同比增長(zhǎng)93%；AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)、電網(wǎng)可靠性要求提升以及新能源并網(wǎng)需求，共同推動(dòng)了儲(chǔ)能市場(chǎng)增長(zhǎng)。

在產(chǎn)品端，寧德時(shí)代上半年量產(chǎn)交付天恒6.25MWh液冷電池艙和587Ah大容量?jī)?chǔ)能電芯；海外市場(chǎng)則交付了9MWh的TENER Stack及適配高溫場(chǎng)景的TENER H集裝箱系統(tǒng)。公司還發(fā)布了天恒鈉電儲(chǔ)能系統(tǒng)，并與海博思創(chuàng)簽署為期三年、總規(guī)模60GWh的鈉離子電池儲(chǔ)能戰(zhàn)略合作協(xié)議。

▲寧德時(shí)代電池系統(tǒng)產(chǎn)銷情況

產(chǎn)能端同樣處于高負(fù)荷狀態(tài)，寧德時(shí)代上半年電池系統(tǒng)產(chǎn)能為525GWh，產(chǎn)量498GWh，產(chǎn)能利用率達(dá)到94.86%，在建產(chǎn)能則高達(dá)764GWh。

公司稱上半年產(chǎn)能處于高負(fù)荷狀態(tài)，庫(kù)存增加主要是為下半年需求提前備貨，并判斷全年需求仍將保持良好。

除半年報(bào)正式披露內(nèi)容外，寧德時(shí)代二季度業(yè)績(jī)會(huì)還釋放了一系列新信息。

據(jù)互聯(lián)網(wǎng)業(yè)績(jī)會(huì)速記來(lái)看，寧德時(shí)代表示，上半年電池銷量同比增長(zhǎng)約60%，其中動(dòng)力電池占約四分之三，儲(chǔ)能電池占約四分之一。公司2025年至2026年的產(chǎn)能利用率持續(xù)處于高位，部分時(shí)候甚至難以完全滿足客戶需要，預(yù)計(jì)未來(lái)一至兩年內(nèi)，大部分在建產(chǎn)能將陸續(xù)投產(chǎn)。

在鈉電池方面，寧德時(shí)代已陸續(xù)獲得國(guó)內(nèi)大型儲(chǔ)能集成商及歐洲集成商訂單，并稱鈉電池已經(jīng)出現(xiàn)規(guī)模化訂單。由于新產(chǎn)線采用鋰鈉共線設(shè)計(jì)，在建產(chǎn)能中已經(jīng)包含鈉電池產(chǎn)能，一旦市場(chǎng)需求放量，可以較快切換生產(chǎn)。

▲寧德時(shí)代鈉離子電池

這一說(shuō)法與半年報(bào)披露的60GWh鈉電儲(chǔ)能戰(zhàn)略合作、天恒鈉電儲(chǔ)能系統(tǒng)等信息形成印證，意味著鈉電已經(jīng)開(kāi)始從產(chǎn)品發(fā)布階段進(jìn)入訂單和產(chǎn)業(yè)化驗(yàn)證階段。

在AIDC儲(chǔ)能方面，寧德時(shí)代認(rèn)為，AI算力快速提升之后，數(shù)據(jù)中心的能源基礎(chǔ)設(shè)施尚未獲得足夠重視。公司希望結(jié)合儲(chǔ)能、電力電子、軟件以及電網(wǎng)技術(shù)積累，為AI數(shù)據(jù)中心提供覆蓋發(fā)電側(cè)、中壓配電側(cè)和機(jī)房?jī)?nèi)部的整體能源解決方案。

這與傳統(tǒng)儲(chǔ)能賣電芯、賣電池柜的模式不同。數(shù)據(jù)中心更看重供電連續(xù)性、波動(dòng)響應(yīng)和整體系統(tǒng)可靠性，如果寧德時(shí)代能夠從電池供應(yīng)商進(jìn)一步轉(zhuǎn)向能源系統(tǒng)解決方案商，AIDC儲(chǔ)能可能成為其下一條高價(jià)值增長(zhǎng)曲線。

寧德時(shí)代的增長(zhǎng)邏輯已經(jīng)從過(guò)去的“動(dòng)力電池單輪驅(qū)動(dòng)”，進(jìn)一步轉(zhuǎn)向動(dòng)力電池、儲(chǔ)能電池以及新興應(yīng)用共同擴(kuò)張。

不過(guò)，寧德時(shí)代毛利率下滑，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流增速下降與存貨增加的問(wèn)題需要持續(xù)關(guān)注。

寧德時(shí)代下一階段的關(guān)鍵，不只是繼續(xù)擴(kuò)大出貨，而是能否在儲(chǔ)能、鈉電、AIDC能源基礎(chǔ)設(shè)施和海外本地化業(yè)務(wù)放量過(guò)程中，保持穩(wěn)定的單位盈利和現(xiàn)金回報(bào)。

如果這兩點(diǎn)能夠同時(shí)實(shí)現(xiàn)，這或?qū)⒊蔀閷幍聲r(shí)代下一輪規(guī)模擴(kuò)張的起點(diǎn)。