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出品|圓維度
7月17日，港交所披露易平臺顯示，全球光模塊龍頭中際旭創（300308.SZ）已完成主板上市聆訊，并發布了聆訊后資料集。同日，中國證監會國際合作司出具了境外發行上市備案通知書。這家A股市值超萬億的光通信巨頭，距離“A+H”兩地上市僅差最后一步。
從啟動到通關，中際旭創的赴港IPO堪稱高效。公司于2025年11月公告啟動H股上市規劃，2026年4月向港交所遞交秘密上市申請，近期先后完成中國證監會境外上市備案及港交所聆訊審核，前后僅約八個月。聆訊后資料集顯示，公司擬發行不超過9400.4350萬股境外上市普通股，最快將于下周在港股市場啟動招股。
據市場知情人士消息，公司本次港股IPO募資規模已上調至70億美元（約546億港元，合人民幣約500億元），較最初50億美元的預期大幅提升。機構認購意愿火熱是募資上調的核心原因，若足額募資，中際旭創有望成為2026年以來港股市場規模最大的IPO。
二級市場上，7月17日中際旭創A股收報979.46元/股，下跌12.00%，總市值回落至約1.09萬億元。今年以來公司股價累計漲幅仍超過60%，年內最高曾觸及1416.88元/股。此前7月上旬，市場曾流傳“二季度業績嚴重不及預期”“因港股發行壓制股價”等說法，公司已于7月12日的電話會議上逐一否認。
聆訊后資料集首次向市場完整披露了中際旭創近年來的業績增長全貌。財務數據顯示，公司收入從2023年的107.18億元躍升至2025年的382.40億元，三年間增長逾2.5倍；同期凈利潤由22.08億元增至115.80億元。2025年全年，公司實現營收382.40億元，同比增長60.25%；歸母凈利潤107.97億元，同比增長108.78%。
更令市場關注的是2026年一季度的業績爆發——單季收入達194.96億元，同比增長192.12%；歸母凈利潤57.35億元，同比增長262.28%。單季利潤已超過2025年全年歸母凈利潤的一半。盈利能力持續攀升，公司毛利率由2023年的31.6%升至2025年的41.5%，2026年一季度進一步升至45.5%。
產品結構的持續升級是盈利躍升的核心驅動力。高速光模塊收入占比由2023年的66.3%升至2025年的89.2%，2026年一季度進一步達到94.6%。同期硅光技術產品按收入計已占公司高速產品系列的約70%。據灼識咨詢，按收入計，2025年中際旭創是全球最大的硅光光模塊提供商。
在行業地位上，中際旭創自2021年起連續五年為全球收入規模最大的光互連解決方案提供商，2025年在整體市場占有21.2%的份額，在高速數通光互連細分市場占有率更高達28.1%。公司2018年、2020年及2023年分別率先推出400G、800G及1.6T產品，均領先最接近的同行約半年實現量產出貨。據機構對英偉達Blackwell架構物料清單的拆解估算，公司在英偉達1.6T光模塊采購中占據約八成份額。
此次H股募資用途指向清晰：增強研發能力、擴大全球布局、完善產業生態體系，以及選擇性開展戰略收購與產業投資。擴產方向以1.6T及以上產品為主，2027年重點提升1.6T產品性能，2028年至2029年推進3.2T光模塊量產準備及產量爬坡。
行業前景為此次募資提供了有力背書。據灼識咨詢預測，全球AI資本開支將從2021至2025年的0.9萬億美元，大幅躍升至2026至2030年的6.1萬億美元。全球光互連市場預計將由2025年的248億美元增至2030年的1110億美元，復合年增長率達31.6%。
值得關注的是，公司于2026年6月剛完成董事會換屆，職業經理人劉圣正式出任董事長兼總裁，創始人王偉修之子王曉東擔任常務副總裁，標志著公司治理進入新階段。高盛在聆訊消息公布當日發布研報，維持“買入”評級，將12個月目標價從118.7元大幅上調至258.1元，上調幅度高達117%。
在港股上市助力下，這家市值一度突破萬億元的光模塊巨頭，正在為下一個AI技術周期的全球競爭加速布局。
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