廣東
7月20日收盤，天孚通信報(bào)收213.54元，小幅上漲1.03%，當(dāng)日成交額達(dá) 112.11億元，總市值約 2329 億元，但其股價(jià)自歷史高點(diǎn)已跌去逾四成。
6月3日，股價(jià)最高點(diǎn)漲至 374.5 元（前復(fù)權(quán)），6月25日股價(jià)達(dá)到次高點(diǎn)后開始回調(diào)，7月17日單日更是重挫超13%，自今年高點(diǎn)以來累計(jì)最大回撤達(dá)43.5%。
7月18日晚間，光器件龍頭天孚通信交出了2026年半年度成績單預(yù)告。
數(shù)據(jù)顯示，公司上半年預(yù)計(jì)歸母凈利潤 11.24 億元 - 13.04 億元，同比增長25%-45%；扣非凈利潤區(qū)間為 10.89 億元 - 12.84 億元，同比增幅25.56%-48.02%。其中歸母凈利潤同比增幅，放在任何行業(yè)都算可觀，卻在板塊內(nèi)同業(yè)動(dòng)輒倍增的業(yè)績映襯下，顯得頗為“低調(diào)”。
拆解單季數(shù)據(jù)，一季度歸母凈利潤 4.92 億元，同比增速 45.79%；二季度凈利潤推算為 6.32 億元至 8.12 億元，環(huán)比增長 28% 至 64.75%，中值約 46.75%。這一數(shù)字，打破了市場此前“環(huán)比微增”的保守預(yù)期，甚至擊穿了部分機(jī)構(gòu)給出的 6 億元單季預(yù)測上限。
然而，若將目光拉長，放緩趨勢更為直觀。
35%的增速中樞，是公司近三年半以來最慢的“半程速度”，較 2025 年全年的 50.15%、今年一季度的 45.79% 明顯降速。按機(jī)構(gòu)全年 30 億元至 37 億元的凈利潤預(yù)測推算，上半年僅完成了全年任務(wù)的 36% 至 40%。下半年的追趕壓力，不可謂不重。
增速為何“踩剎車”？
核心掣肘來自兩重外部壓力。第一重是“缺芯”：200G EML 高速芯片供應(yīng)持續(xù)緊繃，直接卡住了 1.6T 光引擎等高附加值產(chǎn)品的產(chǎn)能脖子，上半年有源產(chǎn)線只能小批量“試水”。董秘陳凱榮在7月9日機(jī)構(gòu)調(diào)研中坦言，下半年物料供給有望逐步松動(dòng)，產(chǎn)量將逐月爬坡。
第二重是人民幣匯率波動(dòng)帶來匯兌損失，財(cái)務(wù)費(fèi)用由收益轉(zhuǎn)為虧損，數(shù)據(jù)顯示2026年一季度匯兌損失就約 0.35 億元。
但若因此斷言“故事終結(jié)”，或許為時(shí)過早。
AI算力競賽與數(shù)據(jù)中心擴(kuò)張的浪潮并未退去，1.6T 光引擎、CPO 配套產(chǎn)品仍在蓄勢放量。產(chǎn)能版圖上，蘇州 18 萬平方米研發(fā)制造新工廠已于 4 月動(dòng)工，江西 5 萬平方米廠房等待建設(shè)，泰國基地?zé)o源產(chǎn)線加速爬坡，海外工廠有望下半年逐步扭虧。天孚通信的全球化棋局，仍在落子。
來源：星河商業(yè)觀察
特別聲明：以上內(nèi)容(如有圖片或視頻亦包括在內(nèi))為自媒體平臺(tái)“網(wǎng)易號”用戶上傳并發(fā)布，本平臺(tái)僅提供信息存儲(chǔ)服務(wù)。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
