沒想到，被上交所公開點名譴責剛3年，密春雷竟再迎來一大噩耗

2026 年 7 月 9 日，上海金融法院的被告席上，密春雷再次出現在公眾視野里。距離 2022 年 11 月上交所對他公開譴責，剛好過去三年零八個月。

當年那紙處分決定里的資金占用、信披違規問題，沒有隨著覽海醫療退市而一筆勾銷，反而在四年后演變成了十名投資者聯合發起的證券虛假陳述訴訟，連當年的保薦機構中信證券也一同坐上了被告席。很多人以為退市就是上市公司風險的終點，卻沒想到，真正的追責才剛剛開始。

2022 年 11 月 28 日，上交所官網掛出一份紀律處分決定書，把密春雷和覽海醫療的違規事實擺到了臺面上。這份沉甸甸的處分里，列了三項核心違規：控股股東關聯方占用上市公司大額資金、營業收入扣除不規范、業績預告嚴重失真。其中最受關注的，就是那筆 5.75 億元的非經營性資金占用。

時間倒回 2015 年，靠著能源和地產生意積累起身家的密春雷，斥資約 30 億元拿下上市公司中海海盛的控制權，隨后將公司更名為覽海醫療，高調宣布轉型高端醫療賽道。那時候的密春雷風頭正勁，一邊是百億身家的上海隱形富豪，一邊是央視知名主持人的丈夫，跨界醫療的故事講得順風順水，股價也跟著水漲船高。

可轉型的路并不好走。2019 到 2021 年，覽海醫療扣非凈利潤連續三年虧損，合計虧掉了近 7 億元。主營業務遲遲打不開局面，密春雷開始把目光投向了上市公司的募集資金。2020 年底，覽海醫療完成非公開發行，募集了 5.83 億元，對外宣稱全部用于上海覽海西南骨科醫院建設和補充流動資金。

錢到賬沒多久，就通過各種隱蔽的關聯交易，被一筆筆劃轉到了密春雷實際控制的其他公司，累計占用金額高達 5.75 億元，占到了公司 2020 年末凈資產的四分之一還多，其中還直接包含了 2500 萬元募集專項資金。

這些操作，上市公司全程沒有對外披露。直到 2022 年 4 月，審計機構在年報審計中發現問題，這筆巨額資金占用才浮出水面。消息一出，市場嘩然。緊接著，因年報被出具保留意見，覽海醫療觸發退市條件，2022 年 7 月正式從上交所摘牌，股價從巔峰時期的十幾元跌到退市前的 1.12 元，三萬多名投資者手里的股票幾乎變成了廢紙，人均虧損幅度超過九成。

同年 11 月的公開譴責，是上交所給出的官方定性。密春雷作為實際控制人兼董事長，被認定對資金占用、信披違規等問題負有主要責任。當時很多人覺得，公司都退市了，處罰也就是走個過場，投資者的損失大概率只能自認倒霉。沒人想到，三年多之后，這筆賬會被重新翻出來，以民事訴訟的方式繼續追責。

2026 年 7 月開庭的這起案件，原告是十名普通的個人投資者，被告除了覽海醫療和密春雷，還有當年負責定增項目保薦的中信證券。這場官司的核心爭議，就是覽海醫療當年的信息披露是否構成虛假陳述，以及保薦機構有沒有盡到勤勉盡責的義務。

對于買了覽海醫療股票的散戶來說，這場官司等了整整四年。退市之后，很多投資者不甘心血本無歸，開始陸續收集證據準備維權，這已經是公開可查的第十起同類訴訟。之前的案件大多處于調解或審理階段，這次因為把頭部券商中信證券一并列為被告，才引發了更廣泛的關注。

投資者的訴求很簡單：當初買股票，是相信了上市公司披露的定增項目和業績承諾，也是相信了保薦機構出具的合規意見。現在公司因為財務造假退市，實控人和保薦方都該為投資者的損失負責。法庭上，密春雷承認了資金占用的事實，卻提出退市造成的虧損有市場整體波動的因素，不該由他全額承擔。中信證券的辯解更直接，稱密春雷刻意隱瞞關聯關系和資金流向，保薦人做了常規核查，很難識別這種隱蔽的占用行為。

可上交所此前的處分決定，已經給出了明確結論。當年負責該項目的兩名保薦代表人，早已被上交所通報批評，認定他們未能發現并及時披露募集資金使用和關聯方資金占用的重大風險，存在履職疏忽。監管的認定，成了投資者維權最有力的依據。

這件事之所以值得關注，是因為它打破了很多人的固有認知。不少人覺得上市公司退市了，實控人就能拍拍屁股走人，留下散戶自己承擔損失。但越來越多的案例證明，退市只是資本市場退出機制的一環，不是違規者的免責金牌。信息披露違規造成的投資者損失，不會因為公司摘牌就一筆勾銷，該承擔的賠償責任，該追究的主體，一個都跑不掉。

對于密春雷來說，這場訴訟只是他當前困局的冰山一角。覽海醫療退市之后，他的覽海系商業版圖迅速崩塌。核心金融牌照上海人壽被國資接管，陸家嘴的核心寫字樓進入法拍流程，名下持有的多家公司股權悉數被凍結。

截至 2026 年 7 月，他名下累計被執行金額達到 9.33 億元，先后 17 次被列為失信被執行人，被限制高消費，連高鐵軟臥和星級酒店都不能入住。曾經身家百億的富豪，如今出行受限，官司纏身，日子早已不復當年風光。

復盤密春雷和覽海醫療的整個起落，會發現這是一個非常典型的資本跨界失敗樣本。手握資金和上市公司平臺，講著高端醫療的美好故事，試圖靠資本運作快速做大，最終卻因為主業不振、違規操作落得退市負債的下場。

很多人把問題歸結于跨界醫療太難，或是市場環境不好，可真正的問題從來都不在外部。從一開始，密春雷就沒把心思放在踏踏實實做醫院上。定增募集的錢本該投到骨科醫院建設，結果轉頭就被挪去填其他業務的資金窟窿；本該如實披露的經營狀況和財務數據，被層層包裝美化，誤導了幾萬投資者的判斷。當一家上市公司的實控人把資本市場當成提款機，把信息披露當成可隨意拿捏的工具，崩盤只是早晚的事。

三年前上交所的公開譴責，本該是一記警鐘。如果當時能夠正視問題，積極補救，或許不會走到今天這一步。可現實是，退市之后留下的爛攤子，不僅讓三萬普通投資者付出了真金白銀的代價，也讓密春雷自己付出了信譽和財富的雙重代價。如今的集體訴訟，只是在為當年的違規行為繼續買單。

這件事也給所有市場參與者提了個醒。對上市公司和實控人來說，信披合規是底線，不是可選項。占用上市公司資金、隱瞞重要信息、誤導投資者，哪怕公司退市了，責任也不會消失，該賠的錢一分都少不了。

對中介機構來說，保薦和督導不是走過場，簽了字就要承擔連帶責任，拿了保薦費就要盡到核查義務，不能一句 "沒發現" 就把責任撇得干干凈凈。對普通投資者來說，買股票不能只看故事講得好不好，更要盯著公司治理規不規范，實控人靠不靠譜，光鮮的外殼之下，往往藏著看不見的風險。

資本市場最珍貴的從來不是資金，是信任。投資者愿意把錢交給上市公司，是相信管理層會好好經營，相信披露的信息真實可靠。一旦這份信任被消耗掉，再想重建就難了。密春雷用一個百億商業版圖的崩塌，證明了一個樸素的道理：靠資本運作堆出來的輝煌，終究是空中樓閣；靠違規手段賺來的利益，最終都要加倍還回去。

三年前的公開譴責言猶在耳，三年后的被告席再次印證了那句話：出來混，遲早是要還的。覽海醫療的故事已經落幕，但它留下的教訓，還會在很長一段時間里，提醒著每一個身處市場中的人 —— 敬畏規則，才能走得長遠。