中國(guó)電網(wǎng)負(fù)債3萬億，外媒稱百年難回本

“100年都回不了本。”這句話出自部分外媒之口，聽上去像是給中國(guó)電網(wǎng)判了“死緩”。

理由也擺得明明白白——國(guó)家電網(wǎng)加南方電網(wǎng)，兩家的總負(fù)債早就堆到了3萬億以上。

于是有人開始替國(guó)家算賬：14億人撐著這么大的市場(chǎng)，還有國(guó)家在背后使勁扶，怎么連一家世界500強(qiáng)的電網(wǎng)公司都喂不飽？

這賬要是真這么算，那可就鬧笑話了。債務(wù)多不多，得看掙得多不多、底子厚不厚，單拎出一個(gè)嚇人的數(shù)字來嚇唬人，本身就站不住腳。

真實(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)擺出來，比什么都有說服力。

截至2025年末，國(guó)家電網(wǎng)資產(chǎn)負(fù)債率是53.16%，比2024年的54.21%還降了一個(gè)百分點(diǎn)。南方電網(wǎng)的資產(chǎn)負(fù)債率也在60%左右。

這個(gè)水平是什么概念？在重資產(chǎn)的公用事業(yè)行業(yè)里，屬于非常保守的安全區(qū)間。

國(guó)際三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期給國(guó)家電網(wǎng)最高信用評(píng)級(jí)，人家專業(yè)機(jī)構(gòu)真金白銀做的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，不比外媒張口就來的結(jié)論靠譜？

而看看盈利能力，2025年《財(cái)富》世界500強(qiáng)榜單上，國(guó)家電網(wǎng)以5484億美元的營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)居全球第三，連續(xù)6年排在前三，南方電網(wǎng)也排到了第84位。

2025年國(guó)家電網(wǎng)全年凈利潤(rùn)864.25億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流超過5300億元。

這種體量、這種現(xiàn)金流穩(wěn)定性，說"14億人養(yǎng)不起"，純屬睜眼說瞎話。

更關(guān)鍵的是，這筆負(fù)債根本不是經(jīng)營(yíng)虧出來的，而是主動(dòng)投出去的。

很多人不知道，中國(guó)電網(wǎng)的巨額投入里，相當(dāng)一部分是干著"賠本買賣"。

2015年12月23日，青海果洛藏族自治州的兩個(gè)村子合閘通電，全國(guó)最后9614戶、3.98萬無電人口徹底告別無電歷史。

為了這不到4萬人，電網(wǎng)要在海拔幾千米的崇山峻嶺里立桿架線，有的地方為了一兩戶人家就要立幾十根電桿，投入幾十萬，人家一年電費(fèi)才幾百塊，按純商業(yè)算法幾百年都回不了本。

但中國(guó)電網(wǎng)還是干了，因?yàn)檫@是社會(huì)責(zé)任。

還有疫情那幾年，2020年國(guó)家電網(wǎng)一口氣減免電費(fèi)489億元，對(duì)小微企業(yè)欠費(fèi)不停供、設(shè)6個(gè)月緩繳期。

這些民生投入、社會(huì)責(zé)任，都體現(xiàn)在了賬面上的成本里。

拿純商業(yè)賬本去算一家央企的賬，本身就是算錯(cuò)了賬。

而且這幾年電網(wǎng)的投資不是在收縮，反而是在加速加碼。

2026年1月國(guó)家電網(wǎng)正式公布，"十五五"期間固定資產(chǎn)投資要達(dá)到4萬億元，比"十四五"整整增長(zhǎng)40%。

加上南方電網(wǎng)的投入，全國(guó)電網(wǎng)領(lǐng)域五年總投資要超過5萬億元。

有人說這是越欠越多、飲鴆止渴，恰恰相反，這是看準(zhǔn)了時(shí)代風(fēng)口的前瞻性布局。

現(xiàn)在AI算力中心遍地開花，數(shù)據(jù)中心都是耗電大戶；光伏風(fēng)電大規(guī)模并網(wǎng)，新能源發(fā)電不穩(wěn)定、對(duì)電網(wǎng)沖擊大；東部缺電、西部富電，供需地理錯(cuò)配嚴(yán)重。

這些新問題，都逼著電網(wǎng)必須升級(jí)。現(xiàn)在不投，等將來缺電了再臨時(shí)抱佛腳，代價(jià)只會(huì)更大。

錢具體花在哪兒了？核心就是兩件事：特高壓和新能源消納。

"十五五"期間要新增投產(chǎn)15回特高壓直流綠電大通道，西電東送總規(guī)模突破4.2億千瓦。

說到底，就是把西部戈壁沙漠的光伏電、西南的水電，通過特高壓這條"電力高速公路"，幾千公里低損耗送到東部沿海。

這不是面子工程，是解決中國(guó)能源分布先天矛盾的唯一出路。

同時(shí)，還要建抽水蓄能電站、配電網(wǎng)升級(jí)、充電樁配套，目標(biāo)是滿足3500萬臺(tái)充電設(shè)施接入，支撐每年新增2億千瓦新能源并網(wǎng)。

這些投入今天看是負(fù)債，十年后看就是中國(guó)能源轉(zhuǎn)型的家底。

誰先把新型電力系統(tǒng)建起來，誰就在下一輪產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)里占住先機(jī)。

回頭看看外媒那個(gè)"100年回不了本"的論斷，邏輯上就錯(cuò)得離譜。

第一，電網(wǎng)不是只靠居民電費(fèi)賺錢。

國(guó)家電網(wǎng)早就不是單純的"收電費(fèi)的"，而是"一體四翼"多元布局——電網(wǎng)主業(yè)是主體，金融業(yè)務(wù)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、技術(shù)支撐產(chǎn)業(yè)、海外業(yè)務(wù)四個(gè)翅膀一起飛。

在巴西、菲律賓、葡萄牙等國(guó)家，國(guó)家電網(wǎng)都有運(yùn)營(yíng)項(xiàng)目，海外資產(chǎn)規(guī)模不小。

還有特高壓技術(shù)輸出、電力設(shè)備出口、數(shù)字化解決方案，這些都是增收渠道。

盈利模式早就多元化了，拿居民電價(jià)那點(diǎn)錢算回本賬，本身就很片面。

第二，更深層的誤區(qū)，是拿普通商業(yè)項(xiàng)目的回本邏輯套在民生基建上。

電網(wǎng)這種基礎(chǔ)設(shè)施，從來就不是算短期賬的。

你修一條高速公路，不能只算過路費(fèi)多久回本，還要算它帶活了多少沿線經(jīng)濟(jì)、創(chuàng)造了多少就業(yè)、節(jié)省了多少物流成本。電網(wǎng)更是如此。

穩(wěn)定低價(jià)的電力供應(yīng)，是整個(gè)國(guó)家工業(yè)體系的基礎(chǔ)，是所有產(chǎn)業(yè)的成本底座。

中國(guó)制造業(yè)能有這么強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，電價(jià)穩(wěn)定是重要功臣。

還有能源安全、民生保障、應(yīng)急救災(zāi)能力，這些都是沒法用錢量化的戰(zhàn)略價(jià)值。

真要算總賬，電網(wǎng)帶來的社會(huì)收益，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過它自身的營(yíng)收。

而且趨勢(shì)上看，中國(guó)電網(wǎng)的財(cái)務(wù)狀況是在持續(xù)向好的。

負(fù)債率逐年穩(wěn)中有降，盈利水平穩(wěn)步提升，運(yùn)營(yíng)效率不斷優(yōu)化。

隨著新能源并網(wǎng)規(guī)模擴(kuò)大、特高壓通道建成投運(yùn)、多元業(yè)務(wù)發(fā)力，未來的收益空間只會(huì)越來越大。

外媒拿一張靜態(tài)的資產(chǎn)負(fù)債表，就敢下"百年回本"的結(jié)論，本質(zhì)上是用靜止的眼光看一個(gè)高速發(fā)展的行業(yè)，既不懂中國(guó)電網(wǎng)的定位，也不懂中國(guó)基建的邏輯。

說到底，這3萬億負(fù)債不是包袱，是中國(guó)給未來買的入場(chǎng)券。

它對(duì)應(yīng)的是遍布全國(guó)的百萬公里輸電線路、是24小時(shí)不停電的民生保障、是新能源轉(zhuǎn)型的硬件底座、是國(guó)家能源安全的戰(zhàn)略防線。

外媒拿商業(yè)賬本唱衰，要么是真不懂，要么是裝不懂。

中國(guó)電網(wǎng)作為實(shí)打?qū)嵉膰?guó)之重器，從來不是為了短期賺快錢存在的。

它的價(jià)值，要放在國(guó)家發(fā)展的大賬里算，要放在幾十年的時(shí)間尺度上看。

這筆賬，算得值。

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