國產存儲“巨無霸”登場：長鑫科技今日開啟申購，募資最高或超666億

今日，長鑫科技正式開啟網上及網下申購。據多家機構綜合測算，其網上中簽率預計將落在0.3%至0.7%的區間內，顯著優于常規新股水平。

承載國產存儲芯片突圍重任的國產DRAM（動態隨機存取存儲器）龍頭企業長鑫科技（證券代碼：688825.SH，申購代碼：787825）即將成為A股新坐標。

7月16日，長鑫科技正式開啟網上及網下申購。作為2026年以來A股最大IPO項目，同時也是科創板歷史上規模最大的IPO之一，長鑫科技的登場無疑備受關注。

根據發行公告，長鑫科技本次發行價格確定為8.66元/股，按照超額配售選擇權行使前的發行后總股本計算，對應上市市值約5792億元。網上申購簡稱為“長鑫申購”，時間為9:30—11:30、13:00—15:00，網下申購時間為9:30—15:00，申購時無需繳付申購資金。每一申購單位為500股，最高不得超過334.9萬股。若成功中簽一簽（500股），投資者需繳款4330元，頂格申購需配滬市市值3349萬元。參與網上申購需滿足在7月14日（T-2日）前20個交易日持有上海市場非限售A股股份和非限售存托憑證市值日均不低于1萬元，并已開通科創板交易權限。

與眾多登陸資本市場的企業類似，長鑫科技本次發行亦采用戰略配售、網下發行與網上發行相結合的方式，其初始發行股份數量為66.88億股，占發行后總股本約10%，并授予保薦機構中金公司不超過初始發行股份15%的超額配售選擇權（“綠鞋”機制）。若全額行使超額配售選擇權，發行總股數將擴大至76.91億股。

募資方面，公司募投項目預計使用募集資金295億元。按8.66元/股的發行價計算，超額配售選擇權行使前，預計募集資金總額約579.19億元；若全額行使，預計募集資金總額約666.07億元，募資規模為今年截至目前A股IPO之最。

憑借超大規模的發行體量，長鑫科技本次打新的中簽概率備受市場矚目。據多家機構綜合測算，其網上中簽率預計將落在0.3%至0.7%的區間內，顯著優于常規新股水平。根據時間安排，7月20日，長鑫科技將披露網下初步配售結果及網上中簽結果公告。

長鑫科技成立于2016年，總部位于合肥，是目前我國規模最大、技術最先進、布局最全的DRAM研發設計制造一體化企業，在合肥、北京兩地共擁有3座12英寸DRAM晶圓廠。全球DRAM市場長期由三星電子、SK海力士、美光科技三家壟斷，合計市占率超過90%。長鑫科技是國內唯一實現DRAM量產的企業。根據Omdia的數據，按產能、出貨量和銷售額統計，長鑫科技已成為中國第一、全球第四的DRAM廠商，按2025年第四季度DRAM銷售額統計，長鑫科技的全球市場份額已增至7.67%。

目前，長鑫科技正處于高速增長通道。根據招股書中給到的業績數據，2026年第一季度，該公司實現營業收入508億元，扣非后凈利潤超263億元，同比增速分別高達719%和1993%。展望上半年，公司預計實現營業收入1100億元至1200億元，同比增長612.53%至677.31%；預計實現歸母凈利潤500億元至570億元，同比增長2244.03%至2544.19%。

在7月15日的網上投資者交流會上，長鑫科技董事長朱一明表示，DRAM產品是現代存儲器的重要組成部分，公司DRAM產品主要應用于移動設備、服務器及個人電腦領域，受益于數據中心等基礎設施建設需求持續快速增長，公司把握行業發展趨勢于2024年底推出DDR5等更新代際產品并快速實現客戶導入，應用于服務器領域的DRAM產品收入實現快速增長。

不過，朱一明同時提示了行業風險，他表示，2025年下半年以來的業績增長，確實受益于AI驅動的DRAM需求爆發及行業供需緊張。但DRAM行業具有強周期性，價格波動較大，且AI發展對DRAM市場需求存在不確定性。若宏觀經濟發生不利變化AI需求不及預期或新產能集中釋放，行業可能重回下行周期。

不可否認，長鑫科技所在的DRAM行業具有周期性特征。該公司在招股書中坦言，作為典型的資金密集型產業，DRAM從規劃到滿產通常需要數年的時間，當市場需求因技術迭代或新興應用爆發時，廠商難以快速增加產能，導致短期產品供不應求，迅速推升產品價格上漲；但隨后頭部廠商的集中擴產往往導致供給過剩，行業進入下行周期。同時，宏觀經濟波動、高集中度市場格局下主要廠商的產能調控策略等因素也進一步加劇周期波動。

“在行業強周期性特征下，難以預測的價格波動可能導致DRAM產品銷售價格短期內大幅上漲或下跌，增加了行業內廠商在生產規劃、存貨管理及資本開支決策等方面的經營難度，并對其經營業績帶來一定壓力。前述不確定性使得行業內廠商面臨行業強周期性特征下帶來的經營挑戰。”長鑫科技進一步表示。