出讓萬豐飛機35%股權(quán)的青島城投，跑通“耐心資本”雙贏閉環(huán)！

25.051億元，35%股權(quán)，6.6億元賬面凈收益——這是青島城投集團在萬豐飛機工業(yè)有限公司身上交出的“答卷”。

近日，萬豐飛機35%股權(quán)在青島產(chǎn)權(quán)交易所完成公開競價，由浙江萬豐奧威汽輪股份有限公司和金石灝航（青島）股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）摘牌。交易落槌的同時，外界一個疑問被擺在臺面：國資退了，產(chǎn)業(yè)會不會跟著走？

答案寫在青島兩個區(qū)的地圖上——萬豐飛機注冊總部仍在嶗山，萊西航空產(chǎn)業(yè)園DA50整機產(chǎn)線滿負荷運轉(zhuǎn)，訂單已排到次年9月，擴產(chǎn)和研發(fā)規(guī)劃繼續(xù)落地青島。

“股權(quán)可流轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)永扎根”——這是此次交易最核心的市場信號。

圖為萬豐（青島）航空產(chǎn)業(yè)園

通航產(chǎn)業(yè)鏈落地青島、留在青島

時間撥回2021年。國內(nèi)通用航空產(chǎn)業(yè)剛進入政策與市場的雙重窗口期，青島城投砸下18.431億元拿萬豐飛機35%股權(quán)時，賭的不只是這家全球鉆石系列固定翼飛機龍頭的財務回報，而是要把整條通航鏈“釘”在青島。

四年跑下來，釘?shù)脡蚶危?/p>

總部落嶗山——萬豐飛機注冊總部遷入，青島拿到全球通航頭部企業(yè)的區(qū)域總部；

制造落萊西——萬豐（青島）航空產(chǎn)業(yè)園建成DA50高端通航飛機整機量產(chǎn)線，補齊青島民用飛機制造核心環(huán)節(jié)，“青島造”鉆石DA50量產(chǎn)出口，拿下德國iF設計獎；

前沿卡位——助力企業(yè)收購德國eVTOL企業(yè)Volocopter核心資產(chǎn)，VoloXpro機型取得民航特許飛行資質(zhì)，使萬豐提前搶進電動垂直起降這條萬億賽道；

圖為2025亞洲通用航空展萬豐展臺

集群成形——以整機為圓心，中航智飛等一批無人機、航空零部件配套企業(yè)集聚萊西，省級航空特色產(chǎn)業(yè)小鎮(zhèn)搭起來，本地航空職校的產(chǎn)教融合通道也一并打通。

關鍵驗證在今年：萊西產(chǎn)線滿負荷運轉(zhuǎn)，訂單排到次年9月，擴產(chǎn)和研發(fā)規(guī)劃繼續(xù)落地青島，上下游配套和航空生態(tài)完整留存本地。

也就是說，即便最近這單35%股權(quán)完成掛牌轉(zhuǎn)讓、城投退出，萬豐飛機注冊總部仍在嶗山，萊西產(chǎn)業(yè)園產(chǎn)線照轉(zhuǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈沒動。

這一單的“雙贏”賬

先把兩邊的賬攤開。

城投這一側(cè)：2021年出資18.431億元，本次掛牌由浙江萬豐奧威與金石灝航（青島）聯(lián)合以25.051億元摘牌，基金整體投資收益超6.6億元，國有資產(chǎn)保值增值目標達成。

萬豐這一側(cè)：2025年營收27.46億元、凈利潤1.62億元，經(jīng)營曲線往上走。DA50賣全球，eVTOL拿到特許資質(zhì)，技術(shù)路線從固定翼延伸到電動垂直起降。

青島這座城市這一側(cè)，拿到的不是一單的分紅，而是：一個全球通航龍頭的區(qū)域總部；一條從整機研發(fā)、零部件配套、試飛交付到航空服務的通航產(chǎn)業(yè)鏈；一個省級航空特色產(chǎn)業(yè)小鎮(zhèn)；兩條戰(zhàn)略性新興賽道的長期稅收、就業(yè)、集群紅利。

資本收益歸城投，產(chǎn)業(yè)根基歸城市——這是“雙贏”在這單項目里最具體的樣子。

時代命題下“耐心資本”實現(xiàn)閉環(huán)

把鏡頭拉遠看，萬豐這一單恰好踩在全國城投公司集體向“產(chǎn)投”轉(zhuǎn)型的節(jié)點上。

行業(yè)共識已然明晰：城投的身份正從基建融資平臺轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)資本運營，業(yè)務邏輯從代建重資產(chǎn)升級為“募投管退”的資本閉環(huán)，考核指揮棒也從資產(chǎn)規(guī)模切換至產(chǎn)業(yè)導入與資本回報的雙重指標。

在這個轉(zhuǎn)型坐標系里，青島城投這幾年的動作被行業(yè)視作樣本。

此前參股奇瑞混改，230億汽車產(chǎn)業(yè)基地落青島，港股上市一端城投拿過百億級回報；這一單萬豐，把“資本增值+產(chǎn)業(yè)留根”的雙贏結(jié)構(gòu)又跑了一遍。

青島城投把這套歸納為：“投得準、引得進、落得下、退得出”。

這十二個字看似閉環(huán)，實則暗含著一場關于城市產(chǎn)業(yè)資本角色的深層變革。面對半導體、高端裝備、新能源、新一代信息技術(shù)——這些賽道靠傳統(tǒng)“給地給錢等稅收”招得來企業(yè)，但不一定留得住鏈主、養(yǎng)得出集群。

青島城投用實踐給出了可能：產(chǎn)業(yè)資本可以不只是“配角”，它可以先進場卡位、陪跑培育、再擇機退出，讓城市在每一輪循環(huán)里都留下鏈主、留下集群、留下生態(tài)。

換言之，青島城投的“退”，恰恰是為了城市發(fā)展更好的“進”。當每一輪退出都意味著一個更穩(wěn)固的產(chǎn)業(yè)底盤被留下，青島所謀求的，便不再是單個項目的得失，而是一座城市在硬科技時代長期競逐的底層能力。