Momenta，邁向新周期

6月23日，國內(nèi)頭部自動駕駛科技企業(yè)Momenta正式披露港交所聆訊后資料集，意味著該公司港股上市進程進入最后沖刺階段，有望率先登陸資本市場，成為港股稀缺的“物理AI第一股”。

縱觀國內(nèi)自動駕駛行業(yè)，多數(shù)企業(yè)仍深陷持續(xù)燒錢、落地緩慢、盈利艱難的困境，行業(yè)整體商業(yè)化進度不及預(yù)期。而Momenta憑借清晰的商業(yè)模式、持續(xù)爆發(fā)的營收增速以及規(guī)模化落地能力，走出了差異化的發(fā)展路徑。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在全域自動駕駛?cè)f億市場來臨之際，手握成熟盈利模型、自研核心技術(shù)的Momenta，將借助資本市場賦能，充分釋放多賽道成長潛力，搶占全球智能出行產(chǎn)業(yè)發(fā)展先機。

商業(yè)能力領(lǐng)跑

本次Momenta港股IPO由中金公司、德意志銀行聯(lián)合保薦，上市籌備工作已基本落地。從Momenta最新披露的聆訊資料核心財務(wù)與經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，該公司近三年實現(xiàn)跨越式成長，業(yè)績增速大幅領(lǐng)跑行業(yè)平均水平，商業(yè)化落地成果充分凸顯。

數(shù)據(jù)顯示，2023年至2025年，Momenta營業(yè)收入從7.43億元增長至24.13億元，三年營收翻三倍，年均復(fù)合增長率突破80%，增長勢能持續(xù)釋放。相較于多數(shù)同行營收停滯、增收不增利的現(xiàn)狀，Momenta實現(xiàn)了規(guī)模與質(zhì)量的雙向提升。

盈利與現(xiàn)金流層面，Momenta核心優(yōu)勢顯著。2025年Momenta整體毛利率達到71.6%，高毛利的軟件技術(shù)服務(wù)屬性充分凸顯，印證了自研智駕方案的高附加值。

值得關(guān)注的是，在行業(yè)普遍大額虧損的背景下，Momenta在2024年實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤5000萬元，成為國內(nèi)少數(shù)實現(xiàn)階段性盈利的第三方自動駕駛科技公司，打破了行業(yè)重研發(fā)、無盈利的固有格局。截至2025年末，Momenta現(xiàn)金儲備超100億元，充沛的現(xiàn)金流能夠持續(xù)支撐技術(shù)迭代、產(chǎn)能擴張與新場景布局，抗風(fēng)險能力行業(yè)領(lǐng)先。

業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，助力Momenta的營收動能持續(xù)釋放。目前，Momenta形成技術(shù)開發(fā)服務(wù)、智駕方案授權(quán)兩大核心業(yè)務(wù)。其中，代表規(guī)模化量產(chǎn)能力的智駕方案授權(quán)收入增長最為迅猛，從2023年的0.23億元飆升至2025年的9.68億元，三年暴漲超42倍，成為核心增長引擎。

智駕方案授權(quán)業(yè)務(wù)實現(xiàn)高速增長背后，Momenta的合作朋友圈范圍不斷擴大。Momenta方面表示，Momenta已經(jīng)和全球24家整車廠建立合作，其中，國際知名車企如奔馳、寶馬、奧迪、通用、豐田等均與Momenta達成良好合作。

落地成果方面，目前，搭載Momenta系統(tǒng)的量產(chǎn)車已經(jīng)超過90萬臺，合作車型超過100款，累計定點車型數(shù)超過210款。

筑牢核心技術(shù)壁壘

亮眼的商業(yè)化成績單，根植于Momenta長期堅持的模型驅(qū)動研發(fā)戰(zhàn)略。不同于車企偏重硬件適配、場景碎片化的研發(fā)模式，Momenta深耕通用物理AI技術(shù)路線，以高階世界模型為核心，搭建起可通用、可迭代、可全場景落地的自動駕駛技術(shù)體系，構(gòu)建起難以復(fù)制的技術(shù)壁壘，這也是其能夠?qū)崿F(xiàn)高毛利、快速量產(chǎn)的核心邏輯。

研發(fā)端持續(xù)高投入，正不斷夯實Momenta的技術(shù)底盤。Momenta方面透露，近三年，Momenta累計研發(fā)投入達46.6億元，2025年單年研發(fā)投入高達18.69億元，持續(xù)聚焦物理AI大模型、環(huán)境感知、智能決策、端到端算法等核心領(lǐng)域迭代。

持續(xù)的研發(fā)投入迎來技術(shù)落地成果，Momenta自研R7物理AI世界模型于4月實現(xiàn)量產(chǎn)首發(fā)，徹底實現(xiàn)自動駕駛從“規(guī)則驅(qū)動”向“模型驅(qū)動”的跨越，大幅提升復(fù)雜路況、極端場景的泛化能力，解決了傳統(tǒng)智駕算法場景適配性差、迭代速度慢的行業(yè)痛點。

當(dāng)前，Momenta已成為全球第一家把“無圖城市NOA”（不依賴高精地圖）做到全國覆蓋的公司，也是最早把端到端大模型和強化學(xué)習(xí)這兩項前沿技術(shù)真正用到量產(chǎn)車上的公司。

值得一提的是，依托AI模型優(yōu)勢，Momenta量產(chǎn)迭代效率已達到行業(yè)領(lǐng)先水平。數(shù)據(jù)顯示，Momenta首款十萬臺量產(chǎn)產(chǎn)品耗時24個月落地，而最新技術(shù)迭代周期已壓縮至40天以內(nèi)，能夠快速適配不同車企、不同車型的定制化需求。

市場表現(xiàn)印證了Momenta的硬核技術(shù)實力。據(jù)CIC灼識咨詢統(tǒng)計，2025年3月至2026年2月，Momenta在國內(nèi)第三方城市NOA供應(yīng)商市場市占率高達65%，穩(wěn)居行業(yè)榜首。輕量化、高適配的物理AI模型方案，有效降低車企量產(chǎn)成本，兼顧安全性與實用性，成為其持續(xù)拿下頭部車企訂單的核心競爭力。

Momenta高研發(fā)投入、高營收增速的穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢，背后還有一份股東陣容強力托底：一是上汽、通用、奔馳、豐田、比亞迪、現(xiàn)代、奇瑞等7家全球頂級車企；二是其Robo業(yè)務(wù)的合作方，如Uber、Grab、StoneVenture等；三是科技巨頭，包括騰訊、阿里云、螞蟻集團、京東等；四是PE/VC，包括淡馬錫、IDG、阿曼投資局、GraniteAsia等投資機構(gòu)。

開啟長期增長空間

隨著自動駕駛政策持續(xù)放開、路側(cè)基礎(chǔ)設(shè)施完善、民眾接受度提升，自動駕駛早已跳出乘用車車載智駕單一賽道，延伸至載人、貨運、重卡等多元商用場景，全域Robo產(chǎn)業(yè)迎來價值爆發(fā)窗口。

權(quán)威機構(gòu)CIC灼識咨詢出具的預(yù)測數(shù)據(jù)，直觀展現(xiàn)賽道巨大潛力：2030年全球Robotaxi市場規(guī)模將達818億美元，中國市場規(guī)模381億美元；Robovan無人配送全球規(guī)模850億美元、中國市場規(guī)模535億美元；Robotruck無人重卡全球330億美元、中國市場規(guī)模為165億美元。

多賽道疊加之下，國內(nèi)全域自動駕駛市場也將形成數(shù)萬億級藍海，行業(yè)邊界從私人代步，拓展至客運出行、城市配送、干線貨運，增長空間持續(xù)拓寬。

在此背景下，Momenta將打造差異化雙輪驅(qū)動模式，形成“乘用車量產(chǎn)智駕+Robotaxi無人出行”協(xié)同發(fā)展格局。

區(qū)別于多數(shù)僅聚焦ToB車企供貨的同行，Momenta依托乘用車海量裝車數(shù)據(jù)反哺Robotaxi算法迭代，同時Robotaxi復(fù)雜場景測試優(yōu)化反哺量產(chǎn)車型，形成雙向賦能的技術(shù)飛輪，大幅降低整體研發(fā)與迭代成本。同時，Momenta還同步布局無人物流、無人卡車等多場景落地，平臺化優(yōu)勢持續(xù)凸顯。

此次港股上市，將成為Momenta突破發(fā)展瓶頸、放大競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵契機。據(jù)悉，MomentaIPO募集資金將重點用于物理AI模型持續(xù)迭代、Robotaxi商業(yè)化場景拓展、海外市場擴張及前沿技術(shù)研發(fā)。未來，Momenta將持續(xù)鞏固第三方智駕龍頭地位，穩(wěn)住乘用車NOA市場基本盤，同時加速Robotaxi規(guī)模化落地，擴大無人出行運營版圖。

市場分析人士認(rèn)為，在行業(yè)從技術(shù)內(nèi)卷轉(zhuǎn)向商業(yè)化比拼的新階段，憑借技術(shù)、業(yè)績、現(xiàn)金流三重優(yōu)勢，Momenta有望依托資本市場賦能，持續(xù)領(lǐng)跑物理AI與自動駕駛賽道，打開長期成長空間。