河北
出品丨鰲頭財經
本周迎來端午假期，也是一年中粽子消費熱度最高的時節。
作為A股“粽子第一股”、百年老字號的五芳齋，也摩拳擦掌，全面開啟端午節產銷籌備，迎接端午消費大考。
五芳齋幾乎是粽子的代名詞，始于1921年嘉興張家弄的粽子小店，1995年，建成國內首條粽子自動化生產線，實現規模化量產，2011年五芳齋粽子制作技藝入選國家級非物質文化遺產。
2022年是五芳齋重要的一年，順利登陸上交所主板。但五芳齋的股價表現不佳，上市一度股價達到30元之后便掉頭，而后短暫上漲，6月15日收盤價在15元左右，總市值不足30億元。
業績體現出五芳齋受端午檔期的影響很大，無論營收、利潤呈現鮮明季節性特征，全年超六成收入都集中在二季度，也就是端午周期，其余季度基本以淡季備貨、新品培育為主，盈利階段性承壓也具備著行業共性。
數據顯示，2021年是五芳齋上市前業績高點，全年營收28.9億元、歸母凈利潤1.93億元；2022年上市當年就開始出現業績乏力趨勢，營收、利潤小幅回落；2023年伴隨行業消費回暖，五芳齋粽子銷量創下了5.44萬噸階段性峰值，使得當年全年營收修復至26.35億元，經營重回上行通道。
但是，2024年、2025年，五芳齋分別實現了22.51億、22.42億營業收入，歸母凈利潤也分別回落到1.42億、1.22億，連續兩年營業收入、凈利潤下滑。
粽子主營業務增長緩慢，非粽業務發展不佳是重要的原因。
2023年，五芳齋專門成立了非粽事業部，統籌新品研發與渠道拓展，依托自有生產基地共享原料、產線與倉儲供應鏈。
之后，公司陸續推出綠豆糕、桃酥、面包等烘焙食品，以及燒賣、餛飩、飯團等速凍產品，試圖將消費場景從節令延伸至日常。
此外，五芳齋還對粽子的消費場景進行延伸，推出脆皮炸粽、芝士焗粽等新吃法，并升級經典產品、打造熱鹵及砂鍋類新場景。
從財報數據來看，月餅是公司體量最大的節令非粽品類，2025年實現營收2.01億元，占整體營收8.95%，同比下降15.03%；蛋制品、速凍點心、中式糕點等綜合品類全年收入 2.19 億元，占比 9.77%，同比下降7.09%，覆蓋青團、燒賣、飯團、綠豆糕等全節氣日常食品，填補粽子淡季銷售空白。
連鎖餐食板塊成為非粽業務核心亮點，全年營收1.50億元，同比增長11.71%，是2025年唯一實現正向增長的產品板塊，占總營收6.71%。
2025年，公司整體營收22.42億元，其中粽子系列收入占總營收約七成，全部非粽業務占總收入比重接近三成，非粽業務目前尚未成為第二成長曲線。
對五芳齋而言，無論是老本營粽子、還是新領域月餅、青團等食品，都面臨著從節日禮品到日常消費食品的轉型，且每個品類天花板都不高，這不僅是百年老店五芳齋面臨的困境，也是整個以節令食品為主要產品的老字號共同面臨的困境。
不過，五芳齋這一老字號品牌認可度卻在持續提升。
憑借百年品牌、非遺工藝、完善全產業鏈，五芳齋若能夠更好貼合年輕人喜好，同時抓住非節令消費機遇，或許也能在長跑中占據一席之地。
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