“六張網(wǎng)”大基建來了，錢的流向有了變化

場(chǎng)規(guī)模空前、邏輯全新的國家級(jí)基建浪潮，已全面加速。

中央政治局會(huì)議、國務(wù)院常務(wù)會(huì)議等重磅會(huì)議點(diǎn)名的“六張網(wǎng)”，近期將迎來建設(shè)“時(shí)間表”“任務(wù)書”。

什么是“六張網(wǎng)”？

4月28日，中共中央政治局會(huì)議首次將水網(wǎng)、新型電網(wǎng)、算力網(wǎng)、新一代通信網(wǎng)、城市地下管網(wǎng)、物流網(wǎng)，以一體化戰(zhàn)略框架統(tǒng)籌部署。

5月底，國家發(fā)展改革委月度新聞發(fā)布會(huì)，就推進(jìn)“6張網(wǎng)”建設(shè)等問題進(jìn)行詳解發(fā)布。

大成產(chǎn)經(jīng)認(rèn)為，國家啟動(dòng)史無前例超級(jí)大基建，制造與基礎(chǔ)裝備、數(shù)智與通信基礎(chǔ)設(shè)施、能源與城市安全配套，這三大核心產(chǎn)業(yè)鏈有望在這一輪投資浪潮中迎來利好。

有研究機(jī)構(gòu)測(cè)算，“十五五”期間“六張網(wǎng)”總投資約20萬億至25萬億元，年均4萬億至5萬億元。僅今年，“六張網(wǎng)”及重點(diǎn)領(lǐng)域投資就將超過7萬億元。

大成產(chǎn)經(jīng)一直關(guān)注錢的流向，本輪“六張網(wǎng)”大基建投資體量巨大，但更關(guān)鍵的是，投資邏輯的根本轉(zhuǎn)變。

國家發(fā)改委發(fā)布會(huì)詳解“六張網(wǎng)”建設(shè)

1 六張網(wǎng)大基建“軟硬一體”

傳統(tǒng)基建被稱作“鐵公機(jī)”，主要是鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)——重資產(chǎn)、長周期，拉動(dòng)效應(yīng)集中在上游建材與工程機(jī)械。

本輪“六張網(wǎng)”大基建，則是“三舊+三新”雙輪驅(qū)動(dòng)。

水網(wǎng)、地下管網(wǎng)、物流網(wǎng)，補(bǔ)齊傳統(tǒng)短板，筑牢民生安全與物流暢通底線。

新型電網(wǎng)、算力網(wǎng)、新一代通信網(wǎng)，瞄準(zhǔn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能、新能源的新質(zhì)生產(chǎn)力底座。

這背后，是一個(gè)清晰的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向。

中國正從“硬件驅(qū)動(dòng)”的工業(yè)化模式，切換至“軟硬一體”的數(shù)字化、智能化產(chǎn)業(yè)生態(tài)。

過去十年，移動(dòng)支付、電商、短視頻崛起，靠的是“輕資產(chǎn)、快迭代”的商業(yè)模式創(chuàng)新。

未來十年，競爭拼的是算力、能源、信息通信三大底層基礎(chǔ)設(shè)施的系統(tǒng)性競爭力。

AI時(shí)代，算電協(xié)同、算力網(wǎng)全國一體化調(diào)度、新型電網(wǎng)建設(shè)三大方向，正孕育著大量新機(jī)遇。

這將如何影響資本的流向？今年11月，第九屆中國國際光儲(chǔ)大會(huì)將在成都舉行。大成產(chǎn)經(jīng)擬聯(lián)合組委會(huì)舉辦“算電協(xié)同”主題會(huì)議，探索算電協(xié)同高質(zhì)量發(fā)展新機(jī)遇。

第八屆中國國際光儲(chǔ)大會(huì)，大成產(chǎn)經(jīng)為主辦媒體之一

2 三大新基建增長最快

新型電網(wǎng)、算力網(wǎng)、新一代通信網(wǎng)，作為三大新基建，既是未來產(chǎn)業(yè)的底座，也是本輪投資中市場(chǎng)化程度最高、訂單爆發(fā)最快的領(lǐng)域。

它們共同勾勒出一個(gè)清晰的商業(yè)圖景，一個(gè)“能源-算力-通信”三位一體的新基建三角正在形成。

這是一次跨行業(yè)、跨周期的系統(tǒng)性機(jī)會(huì)。聚焦三大新基建，具體機(jī)會(huì)尤其突出。

新型電網(wǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈最長、帶動(dòng)效應(yīng)最廣。

國家電網(wǎng)“十五五”固定資產(chǎn)投資4萬億元，較“十四五”增長40%。南方電網(wǎng)2026年固定資產(chǎn)投資1800億元，連續(xù)五年創(chuàng)新高，年均增速約9.5%。

4萬億和1800億，背后是特高壓輸電通道、配電網(wǎng)智能化改造、儲(chǔ)能體系建設(shè)、虛擬電廠調(diào)度四大環(huán)節(jié)的同步爆發(fā)。電網(wǎng)投資的全球競爭力，正在外溢。

錢會(huì)流向這里：新型電網(wǎng)重點(diǎn)聚焦配電網(wǎng)智能化、獨(dú)立儲(chǔ)能配套、虛擬電廠平臺(tái)、特高壓出海。

算力網(wǎng)，是AI時(shí)代的隱性王牌。

國家首次將其納入國家級(jí)基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)體系，算力自此被定義為國民經(jīng)濟(jì)底層剛需資源。

全國一體化算力網(wǎng)核心骨架已基本建成，算力利用率與產(chǎn)業(yè)賦能水平持續(xù)提升。

產(chǎn)業(yè)鏈上，最典型的受益者是光模塊。新易盛市值一度突破8000億元，2025年?duì)I收和凈利潤均實(shí)現(xiàn)翻倍以上增長，業(yè)績爆發(fā)式攀升。

投資邏輯已從“東數(shù)西算”工程基礎(chǔ)設(shè)施，演變?yōu)椤癆I推理需求”驅(qū)動(dòng)的市場(chǎng)爆發(fā)。

字節(jié)跳動(dòng)、阿里、騰訊、百度等民企持續(xù)高投入，疊加三大運(yùn)營商相關(guān)開支，市場(chǎng)化資本對(duì)算力基礎(chǔ)設(shè)施的投入比重快速上升。

錢會(huì)流向這里：算力網(wǎng)重點(diǎn)聚焦高速光模塊、AI推理算力租賃、算力調(diào)度平臺(tái)、液冷散熱。

新一代通信網(wǎng)，投資額雖不及電網(wǎng)和算力，但賦能效應(yīng)最為廣泛。

“十五五”期間，將新建50萬個(gè)5G-A基站和100萬個(gè)高速光網(wǎng)端口，推進(jìn)5G-A、萬兆光網(wǎng)及6G技術(shù)創(chuàng)新，推動(dòng)網(wǎng)絡(luò)從“人人互聯(lián)”向“萬物互聯(lián)”升級(jí)。

86個(gè)城市的168個(gè)小區(qū)、工廠和園區(qū)已試點(diǎn)萬兆光網(wǎng)。通信網(wǎng)絡(luò)的持續(xù)迭代，正為工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、無人設(shè)備、遠(yuǎn)程控制、低空經(jīng)濟(jì)等新興領(lǐng)域提供底層支撐。

錢會(huì)流向這里：新一代通信網(wǎng)重點(diǎn)聚焦5G-A模組與終端、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、低空經(jīng)濟(jì)通信方案、萬兆光網(wǎng)接入設(shè)備。

3 三大“舊基建”邏輯全新

水網(wǎng)、地下管網(wǎng)、物流網(wǎng)，雖然帶上“舊”的標(biāo)簽，但規(guī)模和邏輯都是全新的。

國家水網(wǎng)建設(shè)連續(xù)4年投資超萬億，“十四五”累計(jì)完成5.68萬億元，覆蓋率已達(dá)國土面積80.3%，進(jìn)一步織密需求巨大。2026年一季度全國水利建設(shè)投資2070億元，同比增長4.1%。

現(xiàn)代水網(wǎng)已從“挖溝修渠”，升級(jí)為立足流域整體、著眼百年大計(jì)的系統(tǒng)重塑。

錢會(huì)流向這里：國家水網(wǎng)重點(diǎn)聚焦智慧水務(wù)、節(jié)水灌溉、水利工程數(shù)字化運(yùn)維。

城市地下管網(wǎng)改造，邏輯更為扎實(shí)。

“十四五”全國更新改造84萬公里，“十五五”預(yù)計(jì)建設(shè)改造超70萬公里，新增投資需求超5萬億元。“十五五”城市更新投資總額至少15萬億元，其中管網(wǎng)改造約占三分之一。

資金結(jié)構(gòu)也在變化，2026年中央財(cái)政已安排城市更新專項(xiàng)資金，單個(gè)城市最高補(bǔ)貼不超12億元；地方專項(xiàng)債用作項(xiàng)目資本金的比例上限從25%提高至30%。

地下管網(wǎng)是“城市生命線”，但其商業(yè)價(jià)值很大，智能化改造、機(jī)器人巡檢、智慧水務(wù)等產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)，正在迎來系統(tǒng)性機(jī)遇。

錢會(huì)流向這里：地下管網(wǎng)重點(diǎn)聚焦管網(wǎng)監(jiān)測(cè)傳感器、巡檢機(jī)器人、管道非開挖修復(fù)、智慧水務(wù)平臺(tái)。

物流網(wǎng)，投資主線是降低全社會(huì)物流成本。

全國已建成約400個(gè)綜合貨運(yùn)樞紐，社會(huì)物流總費(fèi)用與GDP的比率，已從2012年的18%降至2025年的13.9%，創(chuàng)歷史最低。

物流網(wǎng)的商業(yè)價(jià)值很大，體現(xiàn)在智慧倉儲(chǔ)、前置倉對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)。當(dāng)快遞進(jìn)村、冷鏈下沉成為現(xiàn)實(shí)，城鄉(xiāng)消費(fèi)與產(chǎn)業(yè)循環(huán)的底層邏輯正在被改寫。

錢會(huì)流向這里：物流網(wǎng)重點(diǎn)聚焦縣域冷鏈倉儲(chǔ)、智慧物流裝備、多式聯(lián)運(yùn)樞紐運(yùn)營。

4 投資運(yùn)營模式完全變了

“六張網(wǎng)”投資邏輯的最大變化，就藏在資金結(jié)構(gòu)里。

過去基建過度依賴政府預(yù)算和地方平臺(tái)舉債，容易“投入大、產(chǎn)出慢、回報(bào)低”。

這輪“六張網(wǎng)”投資，采用“政府引導(dǎo)、市場(chǎng)主導(dǎo)、社會(huì)資本廣泛參與”模式。

政策工具不斷豐富，超長期特別國債、專項(xiàng)債、政策性金融工具悉數(shù)上陣，地方專項(xiàng)債作資本金比例上限已提至30%。

大成產(chǎn)經(jīng)認(rèn)為，政策工具之外，投融資模式也將迭代。

基礎(chǔ)設(shè)施REITs正向新基建擴(kuò)容。數(shù)據(jù)中心、高標(biāo)倉、儲(chǔ)能設(shè)施，這些資產(chǎn)現(xiàn)金流穩(wěn)定，一旦通過REITs盤活，沉淀資金就能重新投向新項(xiàng)目，形成良性循環(huán)。

特許經(jīng)營與PPP模式也在進(jìn)化。比如，地下管網(wǎng)可嘗試“綜合管廊+商業(yè)運(yùn)營”捆綁模式，用沿線廣告、商業(yè)空間租賃收入反哺公益型投入。

更關(guān)鍵的是，新型基建市場(chǎng)化程度極高。

云廠商、互聯(lián)網(wǎng)巨頭、設(shè)備制造商、產(chǎn)業(yè)資本，正在將萬億級(jí)“政策雨”轉(zhuǎn)化為自身增長的確定性訂單。

國家電網(wǎng)系統(tǒng)外業(yè)務(wù)合同占比超50%，就是一個(gè)清晰信號(hào)，傳統(tǒng)“電網(wǎng)內(nèi)生意”的邊界正在被打破，越來越多市場(chǎng)化主體參與到新型電力系統(tǒng)建設(shè)中。

“政策支持+市場(chǎng)化運(yùn)營”的基建模式，從根本上改變傳統(tǒng)基建“建完就完”的線性邏輯，構(gòu)建起“建得起—用得起—能增值”的正向循環(huán)。

5 六網(wǎng)協(xié)同全域聯(lián)動(dòng)

六網(wǎng)一體化，最容易被忽略的商業(yè)價(jià)值，是協(xié)同效應(yīng)。

新型電網(wǎng)和算力網(wǎng)之間，天然存在“算電協(xié)同”，智算中心電力消耗驚人，新型電網(wǎng)的儲(chǔ)能與調(diào)度能力，決定了算力中心能否真正實(shí)現(xiàn)綠色低成本運(yùn)行。

新一代通信網(wǎng)與物流網(wǎng)結(jié)合，催生智慧物流與無人配送的效率革命。

城市地下管網(wǎng)的智慧化改造，離不開通信網(wǎng)的覆蓋與數(shù)據(jù)傳輸。

六張網(wǎng)不再是各自為戰(zhàn)的孤島，而是一張相互咬合、彼此賦能的全域生態(tài)系統(tǒng)。

這正是本輪基建區(qū)別于歷史上任何一輪投資高潮的最本質(zhì)特征。

對(duì)中國經(jīng)濟(jì)而言，“六網(wǎng)一體化”不僅是25萬億的“基建大禮包”，更是一次產(chǎn)業(yè)邏輯與商業(yè)模式的系統(tǒng)性升級(jí)。

未來五年，“六張網(wǎng)”從藍(lán)圖走向現(xiàn)實(shí)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)將被賦予數(shù)字化翅膀，新興產(chǎn)業(yè)將獲得前所未有的基礎(chǔ)設(shè)施支撐。

如果說過去20年，中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)靠商業(yè)模式的“軟實(shí)力”完成對(duì)消費(fèi)端的改造；那么未來10年，這場(chǎng)“軟硬一體”的基建革命，將決定中國在全球產(chǎn)業(yè)鏈競爭中的最終站位。

時(shí)代的“基建紅利”已經(jīng)敞開，或許，這也將成為新一輪增長的動(dòng)力源。

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