鳴鳴很忙開盤暴漲88%！量販零食下半場會更卷

不知道你有沒有一種感覺：身邊的零食店，越來越密集了。

黑板君打開地圖App，半徑2公里就有10家量販零食店，硝煙味直逼茶飲賽道。

據(jù)最新數(shù)據(jù)，鳴鳴很忙的零食很忙和趙一鳴門店已經(jīng)突破2.1萬家，萬辰集團(tuán)整合后的好想來也突破了1.5萬家。

兩家量販零食巨頭，經(jīng)過幾年狂飆，已經(jīng)把其他對手遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。

最近，他們也同時在赴港上市。

鳴鳴很忙1月28日首日開盤最高觸達(dá)445元，爆漲88.0%，接近千億市值。

萬辰集團(tuán)3年A股市值直接翻了10倍，同日市值423多億。去年9月也向港交所遞交上市申請，試圖A+H雙重上市。

兩家巨頭的募資用途，不約而同地聚焦在提高產(chǎn)品開發(fā)、門店網(wǎng)絡(luò)升級、提升供應(yīng)鏈能力和提升科技能力和數(shù)字化水平等方面。

似乎要從瘋狂開店的野蠻拓荒，轉(zhuǎn)向精耕細(xì)作的效率競爭。

量販零食，將在新一輪資本化后步入下半場。

01

如何火的？

很少有像量販零食一樣，爆發(fā)得如此兇猛的賽道。

2010年伊始，老婆大人、好想來等區(qū)域品牌陸續(xù)開店，2017年零食很忙在長沙成立，2019年才開出第一家趙一鳴。

據(jù)智研咨詢，2019年我國量販零食市場規(guī)模才40.8億，到了2024年已經(jīng)指數(shù)級增長至1045.9億；據(jù)艾媒咨詢預(yù)測，2025~2027年仍將保持雙位數(shù)的高速增長。

量販零食玩家們也通過區(qū)域擴(kuò)店、品牌整合等方式，逐漸孕育出兩大巨頭。

圖源：黑板君

2023年，鳴鳴很忙由零食很忙和趙一鳴零食正式合并。

2025年前三季度，公司營收達(dá)到463.72億元，超過2024年全年?duì)I收，近兩年?duì)I收規(guī)模更是擴(kuò)大了八倍。凈利潤也達(dá)到15.59億元，同比增長高達(dá)218%。

同是2023年，萬辰集團(tuán)將旗下通過合資和收購得來的來優(yōu)品、好想來、吖嘀吖嘀、陸小饞合并，統(tǒng)一為“好想來品牌零食”。

前三季度，萬辰集團(tuán)營業(yè)收入達(dá)到365.62億元，同比增長高達(dá)77.37%；歸母凈利潤8.55億元，同比增長高達(dá)917.04%。

量販零食賽道的火爆，核心還是貼近了更關(guān)注性價比的消費(fèi)趨勢。

據(jù)國投證券研報(bào)，量販零食門店價格平均比淘寶還低13%，這讓習(xí)慣網(wǎng)購的消費(fèi)者都感到震驚。

黑板君最近逛了一下，確實(shí)有像1.7元的可口可樂，9.9元12瓶的農(nóng)夫山泉等低價大牌商品。

而且量販零食門店還有諸多小包裝商品，購買起來更加靈活，加上商品SKU豐富，滿足消費(fèi)者多樣嘗鮮、便宜劃算的心理。

這個新業(yè)態(tài)，背后又有怎樣的代價？

02

卷不動了？

兩大巨頭瘋狂擴(kuò)店、沖擊港股上市的同時，二三線玩家卻開始掉隊(duì)了，這就是量販零食賽道的殘酷現(xiàn)狀。

曾被譽(yù)為“高端零食第一股”的良品鋪?zhàn)樱?024年就出現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損4610.45萬元的情況。

沒想到2025年年度業(yè)績預(yù)告中，這個虧損還將擴(kuò)大到1.2億元至1.6億元。

不僅虧錢，門店數(shù)量2023年還有近3300家，這兩年卻關(guān)掉超千家，2025年三季度末僅剩下2227家。

來伊份2025年度歸母凈利潤預(yù)虧更是達(dá)到-1.7億元左右，門店數(shù)量也是從2023年的3685家降至2025年上半年的2979家。

對比兩大巨頭，良品鋪?zhàn)雍蛠硪练萦腥齻€核心問題。

一是商品價格更貴。

畢竟都是定位中高端零食的品牌，良品鋪?zhàn)?023年一度因“零食刺客”沖上熱搜。

為了救市，它把300款產(chǎn)品平均降價22%，最高降45%，然而業(yè)績依舊不斷下滑。

即使如此，良品鋪?zhàn)?、來伊?025年前三季度的毛利率仍有24.96%、29.41%；鮮明對比的是，鳴鳴很忙、萬辰集團(tuán)的毛利率僅有9.7%和11.69%。

圖源：黑板君

二是輕重資產(chǎn)的運(yùn)營區(qū)別。

良品鋪?zhàn)?、來伊份的自營門店比例在40~50%，而且因?yàn)槎ㄎ唬嚅_在1、2線城市的核心點(diǎn)位，經(jīng)營成本巨大，一旦業(yè)績失速，關(guān)店裁員又是一大筆成本。

而鳴鳴很忙、萬辰集團(tuán)加起來3.6萬家門店，幾乎都是加盟店，即使在擴(kuò)張期給了很多優(yōu)惠補(bǔ)貼，依舊是輕裝上陣，更加靈活。

三是數(shù)字化運(yùn)營能力的區(qū)別。

這里就有點(diǎn)新勢力PK傳統(tǒng)品牌的味道了。當(dāng)鳴鳴很忙、好想來靠著洗腦BGM、聯(lián)名、盲盒、每月快速sku更替抓獲核心年輕受眾的心時，傳統(tǒng)品牌們就顯得一步慢，步步慢。

特別是零售行業(yè)核心的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)，鳴鳴很忙、好想來只有10天出頭，而良品鋪?zhàn)?、來伊份高達(dá)40多天，高下立現(xiàn)。

鳴鳴很忙、好想來靠擴(kuò)店、合并、高周轉(zhuǎn)、低毛利卷贏了對手，但下一步呢？

03

自建品牌、擴(kuò)品

聰明的讀者可能在前文中已經(jīng)嗅到危機(jī)：這么多的店面，這么低的毛利，除了能卷死對手，可持續(xù)嗎？

當(dāng)大街小巷擠滿了門店，店均GMV已經(jīng)開始出現(xiàn)下滑。

如鳴鳴很忙上半年單店月收入從31.36萬元降至30.07萬元，同比降低4.1%。

據(jù)財(cái)經(jīng)私享會，有好想來的加盟商表示，前期實(shí)際投入在90-100萬元之間，回本周期難以預(yù)測，“快的話兩三年左右回本，慢的話不好說”。

支持品牌發(fā)展的加盟商都不好賺錢了，這不是一個好消息。

圖源：黑板君

為了解決這個問題，鳴鳴很忙和好想來，都不約而同地在自建品牌商品和品類擴(kuò)展上發(fā)力。

2025年2月，鳴鳴很忙就發(fā)布紅標(biāo)、金標(biāo)系列自有品牌商品，如“1.9元600ml無糖烏龍茶”、“9.9元進(jìn)口草飼牛肉干”等，好想來也推出超值、甄選等對標(biāo)產(chǎn)品。

通過自建生產(chǎn)線和大規(guī)模的采購，自有品牌產(chǎn)品的毛利率可達(dá)50%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于代銷其他品牌20%~30%的水平。

隨著不斷拓張的自有品牌商品，鳴鳴很忙和好想來還可以減少白牌比例，提升品牌力，增強(qiáng)對供應(yīng)鏈的話語權(quán)，可謂一舉多得。

隨著而來的，還有擴(kuò)張品牌，從量販零食往硬折扣超市發(fā)展。

2024年9月鳴鳴很忙率先開出省錢超市，覆蓋百貨日化、文具潮玩、烘焙、雞蛋、鮮食和低溫凍品專區(qū)等等。

2025年1月，好想來省錢超市首店開業(yè)，除了零食，還覆蓋日化用品、糧油副食等，sku拓展到3000多個。

兩家本來就以供應(yīng)鏈能力見長，覆蓋更多品類，帶來生鮮等高頻品類，確實(shí)能引流更多人群，想象空間更大。

但這也意味著，量販零食兩巨頭選擇殺入更殘酷的連鎖超市品類。

在這里，被胖東來調(diào)改的永輝超市，2025年仍預(yù)虧21億；燒錢多年的盒馬，近年選擇大店變小店；巨頭山姆，近來因?yàn)轱L(fēng)格改變，也有了不少負(fù)面熱搜。

當(dāng)量販賽道從蠻荒時代卷到精細(xì)化、廣泛化的下半場，潛力更大但競爭對手也變相多了，未來如何更加撲朔迷離。

但不變的是，卷的還是供應(yīng)鏈，拼的還是價格。