全球資源博弈升溫！深挖A股自主可控“大礦主”（附名單）

全球資源品的定價(jià)邏輯體系悄然發(fā)生變化。

在全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)的宏觀背景下，關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)鏈正受到地緣政治因素的顯著影響，資源國(guó)主權(quán)管控的趨勢(shì)日益凸顯，全球礦業(yè)格局與運(yùn)行規(guī)則正經(jīng)歷深刻調(diào)整。

隨著資源安全屬性的增強(qiáng)，關(guān)鍵資源的定價(jià)邏輯有望發(fā)生轉(zhuǎn)變。資源稟賦優(yōu)良同時(shí)資源主要位于國(guó)內(nèi)的企業(yè)，在受益資源品價(jià)格上漲時(shí)，不僅有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的顯著增長(zhǎng)，還可能因資源自主可控性獲得更高的估值溢價(jià)，進(jìn)而迎來業(yè)績(jī)與估值同步提升的機(jī)遇。

全球資源出口限令升溫

近日，據(jù)礦業(yè)周刊（Miningweekly）援引路透社等媒體報(bào)道，一份政府新令顯示，剛果（金）已禁止銅精礦和鈷精礦出口。

由礦業(yè)部長(zhǎng)路易斯·卡班巴·瓦圖姆（Louis Kabamba Watum）、外貿(mào)部長(zhǎng)朱利安·帕盧庫(kù)·卡洪亞（Julien Paluku Kahongya）和經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)丹尼爾·穆科科·桑巴（Daniel Mukoko Samba）6月29日共同簽發(fā)的行政令稱，“禁止出口銅和鈷精礦”。

該禁令即刻生效，關(guān)于共伴生礦產(chǎn)的新稅制則設(shè)有三個(gè)月的過渡期。不過，禁令指出，若“戰(zhàn)略”需要，經(jīng)礦業(yè)部長(zhǎng)批準(zhǔn)，礦企可享受一年的出口豁免期。

該禁令直接目標(biāo)為“鼓勵(lì)礦業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)或出口高附加值礦產(chǎn)品”，推動(dòng)國(guó)內(nèi)加工，將更多礦產(chǎn)增值收益留存境內(nèi)。

單看是一國(guó)產(chǎn)業(yè)政策，放在近兩年的資源國(guó)動(dòng)作序列里，更像是關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)鏈重構(gòu)的連續(xù)動(dòng)作之一——多國(guó)正從初級(jí)原料輸出方，轉(zhuǎn)向以禁原礦、控配額、調(diào)高計(jì)價(jià)系數(shù)、強(qiáng)制本地冶煉與加工、國(guó)家參股等方式，參與產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配。

類似信號(hào)持續(xù)出現(xiàn)。津巴布韋2026年2月25日宣布暫停鋰原礦及鋰精礦出口（含在途貨物）；5月22日礦業(yè)部簽署《礦產(chǎn)分類與宣言》，將鋰、鎳、鈷、石墨等14種礦產(chǎn)列為“關(guān)鍵礦產(chǎn)”，禁止原礦及未深加工形式出口，并要求國(guó)家通過特殊目的載體（SPV）在關(guān)鍵礦產(chǎn)開采項(xiàng)目中持有強(qiáng)制性最低股權(quán)。

印尼2026年RKAB鎳礦開采配額由2025年的3.79億噸降至2.6億—2.7億噸（降幅超30%）；幾內(nèi)亞強(qiáng)化鋁土礦配額與本國(guó)加工綁定、越南嚴(yán)控稀土原礦出口，資源國(guó)“限礦潮”在非洲—東南亞呈現(xiàn)連片態(tài)勢(shì)。

資源安全重塑定價(jià)邏輯

這場(chǎng)席卷全球的資源爭(zhēng)奪戰(zhàn)，正在改變資本市場(chǎng)對(duì)礦業(yè)資產(chǎn)的定價(jià)方式。當(dāng)前，礦產(chǎn)資源的稀缺性和自主可控程度，被賦予了更高的“安全溢價(jià)”。過去，市場(chǎng)傾向于將礦業(yè)股看作隨宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的周期性品種；而現(xiàn)在，擁有優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源的企業(yè)，其資產(chǎn)屬性正逐步向“戰(zhàn)略硬通貨”方向演變。

這種資產(chǎn)屬性的變化，在全球范圍內(nèi)的資源競(jìng)爭(zhēng)與價(jià)格重估中得到了一定程度的體現(xiàn)。

一方面，主要經(jīng)濟(jì)體通過關(guān)稅政策、出口限制和供應(yīng)鏈壁壘等手段，加快調(diào)整全球資源配置格局。例如，美國(guó)通過關(guān)稅預(yù)期引導(dǎo)全球銅庫(kù)存向其本土轉(zhuǎn)移，導(dǎo)致非美地區(qū)現(xiàn)貨供應(yīng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性緊張。

另一方面，全球關(guān)鍵礦產(chǎn)供需總體偏緊，也在一定程度上推動(dòng)了資源品價(jià)格中樞的上移。

當(dāng)前，大宗商品市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)已部分反映了這一趨勢(shì)。作為重要工業(yè)金屬的銅，其價(jià)格已升至歷史高位；同時(shí)，受供給端約束與需求端（如AI算力、新能源等領(lǐng)域）增長(zhǎng)的雙重影響，鎢、錫等關(guān)鍵金屬的價(jià)格也出現(xiàn)明顯上漲。資源品的金融屬性與戰(zhàn)略屬性正受到更多關(guān)注。

從年內(nèi)表現(xiàn)來看，截至8月7日下午4時(shí)左右，部分金屬期貨價(jià)格漲幅較為突出。其中，LME錫期貨價(jià)格年內(nèi)累計(jì)上漲近40%，漲幅居前；此外，LME鋅、COMEX銅、GFEX碳酸鋰等期貨價(jià)格年內(nèi)漲幅均超過10%。

深挖A股自主可控“大礦主”

在全球資源博弈加劇的宏觀背景下，資源自主可控已上升為關(guān)乎國(guó)家產(chǎn)業(yè)鏈安全的生命線。在此戰(zhàn)略導(dǎo)向下，國(guó)內(nèi)那些“家里有礦”、資源自給率高的核心礦企，正迎來歷史性的價(jià)值重估。它們不僅是抵御通脹的實(shí)物資產(chǎn)，更是筑牢國(guó)家資源安全屏障的“壓艙石”，有望在業(yè)績(jī)兌現(xiàn)與估值重塑中迎來“戴維斯雙擊”。

西部礦業(yè)是典型樣本。根據(jù)公司2026年半年報(bào)，公司銅礦資源主要分布于西藏、內(nèi)蒙古、安徽、新疆、四川等區(qū)域。截至報(bào)告期末，公司銅金屬資源儲(chǔ)量合計(jì)830.9萬噸，西藏玉龍銅礦、內(nèi)蒙古獲各琦銅多金屬礦為公司核心銅礦山。報(bào)告期內(nèi)，公司合計(jì)生產(chǎn)礦產(chǎn)銅89708噸。

國(guó)盛證券表示，西部礦業(yè)手握中西部地區(qū)銅鉛鋅等優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源，未來伴隨玉龍三期項(xiàng)目投產(chǎn)，以及公司儲(chǔ)備玉龍四期、茶亭銅多金屬礦打開遠(yuǎn)期成長(zhǎng)空間。

藏格礦業(yè)目前利潤(rùn)點(diǎn)也高度集中于國(guó)內(nèi)礦權(quán)資產(chǎn)——鉀肥鋰鹽為基本盤，參股巨龍銅業(yè)的投資收益貢獻(xiàn)度大。

國(guó)金證券表示，藏格礦業(yè)是國(guó)內(nèi)重要的鹽湖資源開發(fā)企業(yè)，現(xiàn)已形成鉀、鋰、銅多金屬資源布局。公司通過全資子公司開發(fā)察爾汗鹽湖項(xiàng)目，持有巨龍銅業(yè)30.78%股權(quán)，并穿透持有麻米措約26.95%股權(quán)和國(guó)能礦業(yè)21.09%股權(quán)，分享優(yōu)質(zhì)銅鋰資源成長(zhǎng)。

證券時(shí)報(bào)·數(shù)據(jù)寶粗略梳理出有色金屬板塊中核心礦產(chǎn)在國(guó)內(nèi)的公司，合計(jì)15股入選，涉及金、銀、銅、鋰、錫、鉬等細(xì)分板塊。從股價(jià)表現(xiàn)來看，上榜個(gè)股年內(nèi)平均漲幅超過31%，大幅跑贏同期主要指數(shù)以及有色金屬指數(shù)。

其中，中鎢高新年內(nèi)大漲超142%，居首。根據(jù)公司2025年年度報(bào)告，公司旗下?lián)碛袊?guó)家“一五”重點(diǎn)工程，包括全國(guó)五大礦產(chǎn)資源綜合利用基地之一、全球最大的單體在產(chǎn)鎢礦山、伴生鉬、鉍、螢石等多種礦石金屬，被譽(yù)為“世界有色金屬博物館”的湖南柿竹園有色金屬有限責(zé)任公司以及國(guó)內(nèi)規(guī)模領(lǐng)先的鎢精礦供應(yīng)商之一衡陽遠(yuǎn)景鎢業(yè)有限責(zé)任公司等。

西部礦業(yè)年內(nèi)大漲超56%，位居次席，股價(jià)于本周五創(chuàng)出歷史新高，市值突破千億元大關(guān)。另外，金鉬股份、錫業(yè)股份、馳宏鋅鍺等年內(nèi)均大漲超40%。

從市值角度來看，中鎢高新、鹽湖股份、藏格礦業(yè)等個(gè)股A股市值均超千億元。其中，鹽湖股份旗下的察爾汗鹽湖的廣闊面積和豐富的可溶鉀鎂鹽礦床，不僅在國(guó)內(nèi)首屈一指，更在全球鹽湖中占據(jù)重要地位。

此外，金鉬股份、盛達(dá)資源、融捷股份等均擁有代表性的國(guó)內(nèi)核心礦山資產(chǎn)。

其中，金鉬股份掌控世界六大原生鉬礦床之一的金堆城鉬礦和河南汝陽東溝鉬礦，參股安徽金沙鉬業(yè)34%的股權(quán)，獲得世界最大單體鉬礦沙坪溝鉬礦資源權(quán)益79萬噸金屬量，占有吉林天池鉬業(yè)18.3%的股權(quán)；

盛達(dá)資源控股的銀都礦業(yè)擁有的拜仁達(dá)壩銀多金屬礦，資源品位高、儲(chǔ)量豐富、服務(wù)年限長(zhǎng)，是國(guó)內(nèi)上市公司中毛利率較高的礦山之一；其控股的金山礦業(yè)擁有的新巴爾虎右旗額仁陶勒蓋銀礦是國(guó)內(nèi)單體銀礦儲(chǔ)量最大的獨(dú)立大型銀礦山之一；伊春金石礦業(yè)擁有的460高地銅鉬礦為國(guó)內(nèi)大型露天斑巖銅鉬礦山之一，資源開發(fā)前景廣闊，特別是銀、銅資源儲(chǔ)量豐富。

融捷股份擁有康定市甲基卡鋰輝石礦134號(hào)脈的采礦權(quán)，已在礦山形成105萬噸/年露天開采能力及45萬噸/年原礦石處理的選礦能力，是目前國(guó)內(nèi)已進(jìn)入供應(yīng)渠道的持續(xù)在產(chǎn)鋰輝石大型礦山。