一月虧光336萬元 A股“追光者”7月驚魂

一條紅色凈值線在震蕩中一路向下 資料圖

記者 牛鈺

7月30日上午10點(diǎn)，上海的盛夏熱浪灼人。剛趕到公司上班的小楊打開炒股軟件，自選股頁面一片沉郁的綠色。小楊名下總資產(chǎn)約600萬元的賬戶直接跌去約67萬元，其重倉的東山精密（002384.SZ）跌停，另外兩只持倉股中際旭創(chuàng)（300308.SZ）和源杰科技（688498.SH）均大跌10%。

小楊“整個(gè)人都呆了”。他的賬戶使用了券商融資融券（下稱“兩融”）業(yè)務(wù)提供的資金。加滿杠桿后遭遇持股大跌，賬戶已經(jīng)跌破130%的平倉紅線，需要追加超過90萬元資金，否則將被券商強(qiáng)制平倉。

但這筆資金，小楊已無力籌措。沉默片刻后，他在手機(jī)上下達(dá)了清倉指令，成交資金自動優(yōu)先償還融資負(fù)債。那一刻，他上半年積累的326萬元盈利瞬間化為烏有，本金還虧損約10萬元。

7月30日，“A股科技退潮”登上熱搜榜。“今天是炒股以來最煎熬的一天，兩融賬戶單日凈資產(chǎn)暴跌34.81%。”一位重倉光模塊的投資者在社交平臺上寫道。

這些投資者，就是當(dāng)下A股市場真正“站在光里”的人。在股票交流社區(qū)中，“光”有著清晰的圈層定義：狹義特指光模塊，廣義延伸到由通信、半導(dǎo)體、存儲芯片共同構(gòu)成的AI（人工智能）算力硬件核心賽道，也是今年上半年A股資金涌入最兇猛、漲勢最強(qiáng)的科技主線。

投資者抱著對“光”的憧憬聚集起來，但誰也沒想到行情會在7月突然轉(zhuǎn)向，回調(diào)來得又快又猛。在一個(gè)月內(nèi)甚至更短的時(shí)間內(nèi)，就把不少人上半年的收益全部吞噬，甚至把本金都虧了進(jìn)去。不少前期追高進(jìn)場的投資者，不僅沒能吃到“光”帶來的上漲紅利，反而直接站在了山頂被套。

從上半年一路向上的行情狂歡，到短時(shí)間內(nèi)的急速降溫退潮，一場追隨“光”的奔赴，變成讓人哭笑不得的“虧光”。追高入場的投資者成了這輪行情波動里最受沖擊的群體，也讓更多人體會到擠上熱門賽道的風(fēng)險(xiǎn)。

追“光”

小楊出生于1998年。2021年下半年，23歲的小楊開始投身股市。這一年11月，他以本金5萬元重倉九安醫(yī)療（002432.SZ）。隨后，這只股票成為市場“新冠抗原概念”龍頭，迎來了一輪強(qiáng)勁的上漲行情。2021年10月底，九安醫(yī)療的股價(jià)從5.28元/股漲至2022年4月15日的73.12元/股。當(dāng)本金從5萬元漲到10萬元，小楊將該股清倉，落袋為安。

從股市賺到第一桶金后，小楊在股市里一路“摸爬滾打”。

他一度陷入“追漲殺跌”的惡性循環(huán)：早盤虧損就立刻“割肉”換股，有時(shí)“一天挨兩頓打”（即低賣高買）。2022年至2024年，他平均每年虧損數(shù)萬元。

他也曾嘗試“打板”，即漲停時(shí)買入熱門個(gè)股，博次日高開溢價(jià)。然而第二天，這只股票以漲停價(jià)開盤之后卻單日大跌18%。后續(xù)，他做短線交易也遭遇持續(xù)虧損。

之后，小楊轉(zhuǎn)變思路，花時(shí)間多研究股票，閱讀機(jī)構(gòu)研報(bào)，到投資論壇中跟網(wǎng)友交流投資心得，依靠基本面、邏輯面選股。

小楊在股市里一路“摸爬滾打” 資料圖

2025年初，正逢深度求索（DeepSeek）大模型橫空出世，引燃資本市場科技板塊行情。當(dāng)年3月，小楊投入20多萬元滿倉弘信電子（300657.SZ），看好該股的算力租賃概念。起初，這筆投資的浮盈達(dá)到約30%。但之后，該股股價(jià)觸及47元/股高點(diǎn)后持續(xù)下行，長期在30元/股附近橫盤。7月8日，他再度加倉20萬元，兩天后，他又減倉弘信電子，換入兩只創(chuàng)新藥標(biāo)的。

2025年7月11日，兩只創(chuàng)新藥的股價(jià)在盤中沖擊20cm漲停，這讓他信心大增，定下目標(biāo)：從本金40萬元做到100萬元。很快，小楊持有的一只股票一個(gè)月內(nèi)股價(jià)上漲6倍，他的賬戶浮盈超60萬元，很快達(dá)到了100萬元的目標(biāo)。到了9月，創(chuàng)新藥走勢疲弱，小楊賬戶里浮盈的60萬元縮水了一半。他決定開通兩融業(yè)務(wù)，并融資借入了50萬元，疊加自有資金70萬元，賬戶總資產(chǎn)達(dá)到120萬元，滿倉這兩只創(chuàng)新藥標(biāo)的。

2026年2月，由于地緣局勢不確定性、港股流動性沖擊等因素，創(chuàng)新藥行情“退燒”，小楊的賬戶浮盈縮減至13萬元。此時(shí)，他決定改變投資方向，投入越來越熱的科技領(lǐng)域。彼時(shí)，AI算力熱度席卷國內(nèi)外資本市場，算力緊缺、硬件漲價(jià)的敘事不斷發(fā)酵。

小楊清倉了手里的創(chuàng)新藥標(biāo)的，買入光模塊的龍頭股，從此堅(jiān)定地相信光。

小楊偏愛重倉單一賽道，東山精密是他“逐光”的最愛，其余持倉會在光模塊三巨頭“易中天”——新易盛（300502.SZ）、中際旭創(chuàng)和天孚通信（300394.SZ）等股票中輪換。

A股市場科技股行情愈演愈烈。依靠杠桿重倉AI硬件產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的，小楊的股票賬戶總資產(chǎn)在2026年6月末超過900萬元，上半年賬戶浮盈突破326萬元，凈資產(chǎn)收益率超335%，僅6月單月便斬獲超百萬元收益。

虧光

進(jìn)入7月，小楊篤定科技行情遠(yuǎn)未結(jié)束，始終維持滿倉加杠桿的狀態(tài)，所有盈利繼續(xù)留在賬戶進(jìn)行投資。

轉(zhuǎn)折毫無預(yù)兆地降臨在7月，全球資本對AI景氣度預(yù)期分化，支撐AI硬件走強(qiáng)的供需邏輯不斷松動，依靠AI敘事的存儲芯片、半導(dǎo)體板塊持續(xù)走弱。

臨近月末，科技股回調(diào)幅度更甚，美股市場上的英偉達(dá)、美光科技等科技巨頭在7月29日集體下跌，7月30日，韓國股市上的三星、海力士的股價(jià)重挫，A股的科技龍頭也未能幸免，例如“易中天”三只個(gè)股在盤中跌幅均超過10%。

小楊在短短一個(gè)月內(nèi)合計(jì)虧損336.65萬元 資料圖

小楊7月份的投資賬戶收益曲線圖顯示：一條紅色凈值線在震蕩中一路向下，月末更是近乎垂直下墜，截至7月30日，凈資產(chǎn)收益率當(dāng)月大跌77.81%，大幅跑輸各大指數(shù)；年內(nèi)收益虧損10.02萬元。也就是說，小楊在短短一個(gè)月內(nèi)合計(jì)虧損336.65萬元。

7月28日，小楊還在高呼自己堅(jiān)定持有光模塊龍頭，7月30日清倉后，在還完融資資金后，小楊的本金還剩約90萬元。當(dāng)被問及“還有可能再相信光嗎”時(shí)，小楊說：“可能準(zhǔn)備退出市場了。”

一位重倉新易盛和源杰科技的投資者表示，7月30日，自己的融資賬戶在盤中的擔(dān)保比例最低跌到139%，距離爆倉僅一步之遙。若最終被強(qiáng)制平倉，他將永久離開股市。他發(fā)出的投資賬戶收益圖顯示，當(dāng)日虧損超130萬元，凈資產(chǎn)收益率虧損超34%。

再出發(fā)

投資者在科技股受挫的經(jīng)歷，也折射出當(dāng)下資本市場的變化。

今年以來，尤其是第二季度A股由科技主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性行情顯著，創(chuàng)業(yè)板指大漲36.4%，電子、通信行業(yè)漲幅均超60%。公募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，二季度，從權(quán)益基金行業(yè)配置來看，呈現(xiàn)鮮明的科技成長集中態(tài)勢，在權(quán)益基金持倉中，電子和通信合計(jì)行業(yè)占比達(dá)49.37%。

半導(dǎo)體、通信設(shè)備曾是融資客的“心頭好”。Wind數(shù)據(jù)顯示，申萬二級行業(yè)中，今年上半年，最“吸金”的半導(dǎo)體、通信設(shè)備的區(qū)間融資凈買入額分別為1542億元、694億元。但7月至7月29日，該數(shù)據(jù)變成了-619億元和-380億元，意味著杠桿資金持續(xù)賣出股票、歸還融資負(fù)債，板塊進(jìn)入持續(xù)去杠桿階段。曾經(jīng)被一致看好的AI硬件牛市，已經(jīng)進(jìn)入分歧與重定價(jià)的新階段。

7月30日，科創(chuàng)50指數(shù)暴跌5.38%，但當(dāng)天白酒、汽車、銀行這些被A股投資者戲稱為“老登股”的傳統(tǒng)藍(lán)籌，成了資金的“避風(fēng)港”。持有這些個(gè)股的一些投資者情緒高漲，紛紛曬出終于回本或是實(shí)現(xiàn)盈利的股票賬戶。

小楊清倉后的那個(gè)下午，工商銀行（601398.SH）的股價(jià)創(chuàng)下歷史新高，傳統(tǒng)藍(lán)籌股與科技股把行情的“蹺蹺板”效應(yīng)演繹到了極致。而小楊并不知道自己栽倒在了蹺蹺板擺動的哪個(gè)位置。

7月30日深夜，全球科技行情自大洋彼岸“重燃”。美股“AI交易”吹響反攻信號，人工智能和半導(dǎo)體成為主線。微軟大漲15.51%，創(chuàng)近18年以來最大單日漲幅；亞馬遜漲近4%，英偉達(dá)漲超2%；光通信、存儲板塊集體大漲，閃迪漲約26%，美光科技漲超18%。7月31日，開盤早于A股的韓國股市率先跟進(jìn)科技反攻，龍頭股SK海力士大漲27%，三星電子上漲20%。

A股市場也不例外。前一日大跌的科技股暴力拉升反彈。存儲芯片、光模塊等板塊盤中大漲，午后集體大幅回落；銀行、保險(xiǎn)、酒類等傳統(tǒng)藍(lán)籌股回調(diào)。“吃過虧”的小楊還是沒有扛住杠桿的誘惑。7月31日上午，他又湊了近10萬元，以本金100萬元加上借來的98萬元，重新出發(fā)了。這次他依然是滿倉押注，“只相信光”。