四川
近日美股科技巨頭財報季拉開帷幕，不少人覺得炒美股才和自己有關(guān)，其實不然，要是財報季砸了 AI 增長預(yù)期，全球都難找到避險資產(chǎn)，現(xiàn)在財報預(yù)期已經(jīng)兌現(xiàn)，但市場卻出現(xiàn)了不少變數(shù)。
【谷歌特斯拉財報出爐，冰火兩重天】
近日有 4 家美股大型科技公司發(fā)布二季報，包括谷歌、特斯拉、IBM、德州儀器，先來說谷歌，除營業(yè)利潤率低于市場預(yù)期 1.3 個百分點外，其余核心財務(wù)指標(biāo)全部超預(yù)期。
其中凈利潤和每股收益同比漲近 300%，資本支出同比翻倍且略超預(yù)期，財報電話會上，谷歌還上調(diào)全年資本開支計劃，明確 2027 年將進(jìn)一步擴(kuò)張。
很多人知道資本支出是投數(shù)據(jù)中心的錢，要是科技公司資本支出增速不及預(yù)期，上游存儲、GPU、光模塊等 AI 硬件行業(yè)都會受波及，谷歌目前業(yè)務(wù)增長強(qiáng)勁，廣告和云服務(wù)客戶都在增加，打算把大把利潤投去建數(shù)據(jù)中心，形成正向循環(huán)，但奇怪的是，谷歌股價當(dāng)日盤中及盤后卻出現(xiàn)下跌。
原因是自由現(xiàn)金流驟降為負(fù) 59 億美元，去年同期這個數(shù)據(jù)還是正 250 億美元，按照財務(wù)邏輯，自由現(xiàn)金流等于經(jīng)營活動現(xiàn)金流減去資本開支，谷歌賺得多但花得更多，引發(fā)市場擔(dān)憂。
不少人糾結(jié)資本開支大是好是壞，其實可以打個比方：就像你賺了 50 萬，花 80 萬買房是好事，花 80 萬吃喝玩樂就是壞事，谷歌的錢砸在 AI 基建上，到底是穩(wěn)賺還是踩坑？
特斯拉的情況和谷歌類似，營收超預(yù)期，但因為資本開支超預(yù)期導(dǎo)致自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負(fù)，而且情況更差 —— 利潤大幅不及預(yù)期，原因是特斯拉靠降價換銷量，加上 FSD、擎天柱機(jī)器人的研發(fā)費用大漲，這類費用多是人員工資，無法計入資本開支，直接拉低了財報利潤。
特斯拉汽車的高光時刻大概率已經(jīng)過去，未來主要靠 FSD 和機(jī)器人業(yè)務(wù)續(xù)命，不過馬斯克日前表態(tài)，特斯拉和 SpaceX 業(yè)務(wù)重疊增多，不排除未來合并的可能，把最值錢的資產(chǎn)注入老牌公司，這讓不少股東直呼靠譜。
【A 股動向：電力板塊逆勢走強(qiáng)，量化監(jiān)管添變數(shù)】
但按照目前的經(jīng)濟(jì)形勢，資金在科技賽道停留的時間可能不會太久，不建議投資者過度戀戰(zhàn)，最近關(guān)于量化交易的消息不斷，證監(jiān)會近日連續(xù)召開三場座談會，明確要進(jìn)一步約束量化資金。
隨后市場出現(xiàn)不少傳言，包括幻方量化盈利依賴 Deepseek、老板兩面三刀、打新利益輸送等，但目前這些傳言均未得到證實，投資者需理性看待。
同時點明中美整體算力差距達(dá)一個數(shù)量級，技術(shù)進(jìn)度落后 12 至 18 個月。
普通投資者該注意啥？面對全球科技股波動，普通投資者沒必要盲目跟風(fēng)，第一個要明確的是，資本開支的核心看投向，砸在實體基建上的錢遠(yuǎn)勝于浪費式消耗。
還有一點，對于市場傳言要保持理性，未經(jīng)證實的消息千萬別當(dāng)真，近期監(jiān)管層約束量化資金的動作明確，投資者需避開相關(guān)風(fēng)險，不要被短期波動影響持股節(jié)奏。
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