2464萬元！前海財險20%股權(quán)落槌，接盤者入主仍存變數(shù)

歷經(jīng)波折之后，新疆前海聯(lián)合財產(chǎn)保險股份有限公司（下稱“前海財險”）20%股權(quán)終于迎來接盤者。

7月23日，《國際金融報》記者在阿里司法拍賣平臺注意到，深圳市鉅盛華股份有限公司（下稱“鉅盛華”）持有的前海財險20%股權(quán)，最終由深圳禹新建設(shè)集團(tuán)有限公司（下稱“禹新建設(shè)”）以2464萬元成功競得。

回顧整個拍賣過程，可謂一波三折：該筆股權(quán)曾于2025年先后兩次因執(zhí)行異議而中止拍賣；今年5月以起拍價3080萬元首拍，因無人出價而流拍；直到6月二拍起拍價降至2464萬元，才得以順利成交。

股權(quán)風(fēng)波迭起的同時，前海財險還長期深陷凈利潤虧損、償付能力不達(dá)標(biāo)、高管頻繁換血等多重困境。步入成立的第十個年頭，這家險企能否走出經(jīng)營泥潭、重回穩(wěn)健發(fā)展軌道，仍充滿變數(shù)。

拍賣一波三折

根據(jù)北京金融法院的評估委托書，此次拍賣是在執(zhí)行中融人壽保險股份有限公司與鉅盛華、深圳市寶能投資集團(tuán)有限公司（下稱“寶能集團(tuán)”）的民事糾紛時引發(fā)的。

2024年9月，法院判決鉅盛華、寶能集團(tuán)執(zhí)行20.25億元。為清償這筆債務(wù)，法院相繼凍結(jié)了鉅盛華旗下多項(xiàng)資產(chǎn)，當(dāng)中就包括前海財險20%股權(quán)，以及新疆前海聯(lián)合基金管理有限公司（下稱“前海聯(lián)合基金”）30%股權(quán)等。

2025年2月，前海聯(lián)合基金30%股權(quán)歷經(jīng)五次掛牌、四次流拍后，最終被上海證券有限責(zé)任公司以3766.22萬元成功競得。這一價格較評估價6725.4萬元折價44%，堪稱“骨折價”。

同年7月，前海財險20%股權(quán)首度掛牌，起拍價為3080萬元，但因案外人對法院的執(zhí)行行為提起了執(zhí)行異議，該場拍賣中止，中止時無人報名。

3個月后，該筆股權(quán)再度擬拍賣，在公示期已有2人報名，但最終因執(zhí)行異議案件已復(fù)議到高級人民法院，原定于2025年10月9日進(jìn)行的拍賣再度被叫停。

2026年5月，前海財險20%股權(quán)正式開啟首輪拍賣，起拍價3080萬元，相當(dāng)于在評估價4400萬元的基礎(chǔ)上打了七折，但還是因無人出價而流拍。

彼時，前海財險就此次股權(quán)拍賣重啟發(fā)布公告稱，目前，該公司治理結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)勤勉履職，各項(xiàng)業(yè)務(wù)正常開展。本次股東所持股權(quán)司法拍賣事項(xiàng)不會對公司日常經(jīng)營產(chǎn)生重大不利影響。

直至6月二拍啟動，起拍價下調(diào)至2464萬元，較評估價打了5.6折，最終順利完成競價交易，由禹新建設(shè)拿下。

新股東資質(zhì)待核驗(yàn)

不過，司法拍賣競價成功，并不意味著股權(quán)轉(zhuǎn)讓已經(jīng)完成。

根據(jù)《保險公司股權(quán)管理辦法》（下稱《辦法》），競得保險公司股權(quán)后，應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定，報監(jiān)管批準(zhǔn)或者備案。不予批準(zhǔn)的，相關(guān)投資人應(yīng)當(dāng)自不予批準(zhǔn)之日起一年內(nèi)轉(zhuǎn)出。

與此同時，《辦法》明確，持有保險公司股權(quán)15%以上，但不足三分之一的股東，或者其出資額、持有的股份所享有的表決權(quán)已足以對保險公司股東（大）會的決議產(chǎn)生重大影響的股東，為戰(zhàn)略類股東。

在資質(zhì)方面，戰(zhàn)略類股東不僅要有合理水平的營業(yè)收入、最近三年內(nèi)無偷漏稅記錄、最近三年內(nèi)無重大失信行為記錄、最近三年內(nèi)無重大違法違規(guī)記錄等，還應(yīng)具有持續(xù)出資能力，滿足最近三個會計年度連續(xù)盈利、凈資產(chǎn)不低于10億元、權(quán)益性投資余額不得超過凈資產(chǎn)等條件。

天眼查信息顯示，競得方禹新建設(shè)成立于2020年9月，注冊資本10億元，注冊地址位于深圳，以從事建筑裝飾、裝修和其他建筑業(yè)為主，實(shí)控人為香港禹新建設(shè)有限公司。

目前，禹新建設(shè)司法風(fēng)險纏身，被列入“失信被執(zhí)行人”“限制高消費(fèi)”“被執(zhí)行人”。今年以來，該公司兩次被汕頭市龍湖區(qū)人民法院立案強(qiáng)制執(zhí)行，被執(zhí)行總金額344.55萬元。

從現(xiàn)有公開信息來看，禹新建設(shè)的實(shí)際財務(wù)情況尚不明確。而該公司的司法風(fēng)險信息，也將成為后續(xù)股東資格審查中的關(guān)注事項(xiàng)。其能否順利入主前海財險，仍存在變數(shù)。

超半數(shù)股權(quán)遭凍結(jié)

前海財險于2016年5月開業(yè)，注冊資本10億元，公司住所位于新疆烏魯木齊，營業(yè)場所位于深圳。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，前海財險共有5家股東，均持股20%。除鉅盛華外，深圳建業(yè)工程集團(tuán)股份有限公司持有的股權(quán)也全部被凍結(jié)，深圳市深粵控股股份有限公司、凱信恒有限公司則是部分股權(quán)被凍結(jié)，合計凍結(jié)股權(quán)超過50%，僅深圳粵商物流有限公司所持20%股權(quán)處于正常狀態(tài)。

“股權(quán)是險企穩(wěn)定的基石。”奕豐基金投資經(jīng)理、宏觀策略分析師李凈在接受記者采訪時指出，前海財險超50%股權(quán)被凍結(jié)，將從內(nèi)外部帶來多重沖擊。

一是融資受阻，資本補(bǔ)充困難。股權(quán)被大量質(zhì)押或凍結(jié)，意味著股東自身資金鏈緊張，不僅無法在需要時向險企注資“輸血”，還會讓外部投資者和金融機(jī)構(gòu)對企業(yè)信用產(chǎn)生疑慮。

二是公司治理失衡，戰(zhàn)略難以執(zhí)行。高比例股權(quán)受限極易引發(fā)股權(quán)的強(qiáng)制處置（如司法拍賣），導(dǎo)致公司控制權(quán)生變。這不僅會使現(xiàn)任大股東喪失部分表決權(quán)，還會導(dǎo)致董事會決策效率低下，公司長期發(fā)展戰(zhàn)略難以持續(xù)推進(jìn)。

三是加劇客戶與渠道信任危機(jī)。股權(quán)動蕩會直接損害公司的市場聲譽(yù)，合作伙伴可能收緊合作，而消費(fèi)者會因擔(dān)憂其賠付能力而選擇退保或拒絕投保，導(dǎo)致險企業(yè)務(wù)拓展步履維艱。

此外，前海財險管理層頻繁更迭。2025年1月，前海財險迎來新任董事長霍建梅，結(jié)束了這一職位空缺兩年多的局面；同年5月，總經(jīng)理李功霓、董事會秘書郭阻尼雙雙因個人原因辭任，由霍建梅兼任公司臨時負(fù)責(zé)人；6月，副總經(jīng)理李瑋瑋因個人原因離職；7月，崔詠燦接任董事會秘書；8月，曹建軍、王書波分別獲批出任副總經(jīng)理、總經(jīng)理助理，前者于2025年12月因個人原因提出辭職。

最新信息顯示，前海財險首席合規(guī)官胡晟的簡歷已從官網(wǎng)撤下，市場猜測其已離任。截至目前，公司高管團(tuán)隊(duì)共有5人，分別為臨時負(fù)責(zé)人霍建梅、董事會秘書崔詠燦、總經(jīng)理助理王書波、審計負(fù)責(zé)人王占軍以及總精算師楠笛。

償付能力“C等生”

從業(yè)績表現(xiàn)來看，自成立以來，前海財險僅2016年和2022年分別實(shí)現(xiàn)0.01億元和0.23億元的微薄利潤，其余年度均處于虧損狀態(tài)。2025年，該公司凈虧損0.9億元，較上年凈虧損1.12億元有所減虧。

保費(fèi)規(guī)模同樣承壓，2020年至2025年，前海財險分別實(shí)現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入21.31億元、19.39億元、14.43億元、15.64億元、15.25億元、10.87億元，整體呈現(xiàn)持續(xù)縮水態(tài)勢。

今年一季度，前海財險實(shí)現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入2.42億元，同比下滑25.08%；凈虧損0.08億元，虧損勢頭未見扭轉(zhuǎn)。

持續(xù)虧損的背后，是前海財險居高不下、近乎失控的綜合成本率。

對于財險公司而言，綜合成本率是衡量承保盈利能力強(qiáng)弱的重要指標(biāo)。一般來說，綜合成本率低于100%說明承保盈利，反之則意味著承保虧損。

2025年四個季度，前海財險的綜合成本率分別為201.56%、244.05%、228.93%、232.95%。今年一季度，該公司綜合成本率仍然高達(dá)163.76%，大幅偏離行業(yè)平均水平。

此外，前海財險的償付能力亦亮起紅燈。截至今年一季度末，前海財險核心、綜合償付能力充足率均為112.95%；預(yù)計下季度，兩項(xiàng)指標(biāo)或?qū)⑦M(jìn)一步下滑至104.84%。自2022年一季度起，公司風(fēng)險綜合評級就由B類下調(diào)至C類，至今已連續(xù)15個季度處于償付能力不達(dá)標(biāo)狀態(tài)。

在李凈看來，前海財險要想扭轉(zhuǎn)經(jīng)營頹勢，需修煉內(nèi)功、標(biāo)本兼治。具體而言，一方面要改善經(jīng)營質(zhì)量，提升“造血”能力。放棄粗放的“規(guī)模優(yōu)先”思維，轉(zhuǎn)向“資本節(jié)約型”發(fā)展，在負(fù)債端優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、嚴(yán)控費(fèi)用實(shí)現(xiàn)降本增效，在資產(chǎn)端提升精算定價和投資收益的穩(wěn)定性。

另一方面要重塑公司治理與風(fēng)控體系。比如，聘請第三方診斷內(nèi)控漏洞、明晰股權(quán)結(jié)構(gòu)、規(guī)范關(guān)聯(lián)交易管理，并主動向監(jiān)管匯報整改進(jìn)展以爭取評級上調(diào)。

“前海財險要想走出泥潭，當(dāng)務(wù)之急是通過司法拍賣等契機(jī)，引入實(shí)力雄厚且合規(guī)的新股東以穩(wěn)定基本面，同時嚴(yán)格落實(shí)監(jiān)管要求重塑內(nèi)控體系，方能逐步卸下枷鎖，重回健康發(fā)展軌道。”李凈說。