北京
特斯拉周三盤后交出了一份成績單：二季度交付量遠超華爾街預期。但投資者的關注點早已不在賣了多少輛車，而是那筆規模龐大的資本支出，到底花得怎么樣了。
這家電動汽車制造商報告了480,126輛交付量和451,758輛產量，輕松超越了StreetAccount統計的約406,600輛華爾街預期。與去年同期相比，交付量躍升25%，其中Model 3和Model Y貢獻了467,762輛。
從市場份額的角度看，特斯拉大概吃進了約95個基點的全球純電動車份額，美國本土份額則攀升50個基點，達到46.1%。
不過，這些漂亮的銷售數據，反而把另一層緊張關系推到了臺前。公司為2026年預留了250億美元的資本預算，重點投向AI基礎設施和Optimus人形機器人開發。分析師預計，這樣的支出節奏會把本季度的自由現金流拖入約負32.5億美元的深坑。
對此，美國銀行選擇繼續押注。他們維持了買入評級和460美元的目標價，理由很簡單：回報已經在路上了。7月3日邁阿密上線之后，特斯拉的Robotaxi服務現在已經在五個市場運營；得克薩斯州的車隊規模膨脹到了超過175輛；6月的一項定價研究顯示，特斯拉在舊金山的每英里價格比Waymo、Uber和Lyft低了21%——盡管等待時間長了三到四倍，這恰恰說明需求正在碾壓供給。
真正的未知數仍然是Optimus。特斯拉的目標是在7月底或8月于弗里蒙特工廠啟動初期生產，同時可能揭開第三代機器人的面紗。但美國銀行的模型里，這個項目也只是緩慢爬坡，人形機器人的出貨量要等到本十年晚些時候才會觸及有意義規模。
并不是所有人都相信錢花得夠快。Swissquote的高級分析師Ipek Ozkardeskaya直截了當地點出一個事實：今年已經過去一半以上，特斯拉只花掉了250億美元預算里的25億。“這不禁讓人懷疑，特斯拉在AI、自動駕駛和人形機器人領域可能存在投入不足的問題，”她說，“而正是這些野心，還在支撐著特斯拉的估值——畢竟，它的汽車業務正承受著馬斯克政治爭議和中國電動車制造商日益激烈競爭的雙重壓力。”
強勁的交付數據與尚未兌現的下注，兩者之間的拉扯，就是今晚財報報告需要給出答案的核心命題。截至周三盤中，特斯拉股價在財報發布前維持平盤。
特別聲明：以上內容(如有圖片或視頻亦包括在內)為自媒體平臺“網易號”用戶上傳并發布，本平臺僅提供信息存儲服務。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
