北京
一家管理規模可觀的資管機構，用一次清倉動作給出了對AI時代軟件生意的判斷。
在Bristol Gate Capital Partners最新發布的2026年第二季度投資者信中，這家以“美國股權策略”見長的投資管理公司，將Intuit（納斯達克代碼：INTU）列為當季拖累組合回報的最大因素。他們的處理方式不是逢低加倉，而是直接清掉了整個頭寸。
一同被清倉的還有咨詢巨頭Accenture。兩家公司的共同“罪名”：市場對生成式AI沖擊其核心商業模式的擔憂正在加劇。
投資者信中的原話點明了拋售邏輯——“Accenture勞動密集型的咨詢框架，以及Intuit的存量軟件業務，都面臨著生成式AI帶來的潛在顛覆。”由于這類結構性爭議不可能在短期內得出答案，企業盈利的短期可預見性已大幅下降。
更關鍵的是第二個信號：該機構的預測模型顯示，這兩家公司未來的股息增長軌跡出現了“實質性惡化”。對于一家專注高股息增長策略的基金而言，這個指標一旦轉壞，持有理由就不復存在。清倉騰出的資金，已被重新配置到他們認為風險收益比更優的機會上。
市場給出的定價同樣冷酷。截至2026年7月22日，Intuit收盤報每股284.47美元，過去52周累計跌幅達到63.59%，市值縮水至778.1億美元。即便最近一個月股價反彈了11.53%，相較于過去一年蒸發的部分，也只是杯水車薪。
Intuit的業務基本面其實還沒有崩盤。2026財年第三季度，公司仍錄得86億美元營收，同比增長10%。但對于一部分投資者來說，關鍵問題已經不再是“現在賺不賺錢”，而是“護城河還在不在”。AI能寫代碼，能做稅務規劃，能自動化處理財務流程——這些功能恰好踩在Intuit幾十年構建起來的競爭壁壘上。
截至一季度末，仍有92家對沖基金持有Intuit頭寸，與前一季度的91家基本持平。但Bristol Gate的離場至少說明，有一部分長期資金已經開始用腳投票。
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