20秒完成換電，三年卻虧14億元，奧動新能源二次沖刺港股

本報（chinatimes.net.cn）記者劉杰 于建平 北京報道

近日，奧動新能源股份有限公司向港交所遞交上市申請。招股書顯示，奧動新能源主要提供換電站、換電模組以及換電運營服務，目前已形成覆蓋乘用車、微型面包車、輕型卡車和重型卡車的換電解決方案。

不過，從奧動新能源近年來經營情況來看，2023年至2025年，奧動新能源連續錄得虧損，并通過減少自有換電站投入、拓展設備銷售和運營服務等方式改善盈利能力。

奧動新能源面臨盈利難題

招股書顯示，截至2026年4月30日，奧動新能源平臺共連接531座換電站，其中214座為自有換電站，79座提供運營服務，238座提供平臺服務，已有9座自有換電站完成升級，可同時支持乘用車和微型面包車換電。

技術方面，奧動新能源采用底盤卡扣式換電技術，利用卡扣鎖止機構替代傳統螺栓連接，并結合平面連接器及浮動對接系統，提高換電效率及設備壽命。根據招股書顯示，乘用車及微型面包車最快20秒即可完成換電，輕型卡車最快30秒，重型卡車最快40秒。

截至2026年4月30日，奧動新能源擁有研發及數字化團隊58人，在中國累計擁有2453項授權專利，其中包括634項發明專利、422項外觀設計專利及1397項實用新型專利，并擁有242項注冊商標、47項軟件著作權。

不過，財務數據顯示，2023年至2025年，奧動新能源分別實現營業收入11.55億元、9.26億元和6.77億元，同期分別錄得毛損3990萬元、3410萬元和3390萬元，凈虧損分別達到6.56億元、4.19億元和3.07億元。直到2026年前四個月，公司才實現毛利410萬元，而去年同期仍為毛損1380萬元；同期凈虧損也由1.03億元收窄至9140萬元。

招股書披露，自有換電站過去一直承擔著較重的固定成本，包括電力采購、場地租賃、設備折舊、人員配置以及日常維護等，即使站點保持運營，也可能因為利用率不足而出現毛損。為此，奧動新能源近年來不斷壓縮自營業務規模，自有換電站數量已由2023年底的321座下降至2026年4月底的214座，同時逐步提高設備銷售、運營服務及平臺服務收入占比。

此外，2023年至2025年以及2026年前四個月，奧動新能源換電站生產線利用率分別為57.9%、37.0%、20.4%和9.2%，換電模塊利用率則由77.4%下降至17.5%。奧動新能源表示，第三方客戶投資節奏放緩、電動汽車企業采購更加謹慎，是產能利用率下降的重要原因。

值得關注的是，2025年，奧動新能源前五大客戶收入占比13.8%，最大客戶收入占比僅3.9%，較前幾年進一步下降，一定程度上降低了客戶集中度風險。

針對奧動新能源IPO進程、未來業務布局以及商業化規劃等問題，《華夏時報》記者向奧動新能源方面發出采訪函，截至發稿，奧動新能源未作出回復。

換電市場盈利仍面臨考驗

近年來，我國新能源汽車持續保持增長。換電作為充電之外的重要補能方式，逐漸形成由整車企業和第三方運營商共同參與的發展格局。目前市場主要包括兩類參與者，一類是車企自建換電網絡，另一類則是例如奧動新能源等第三方換電運營平臺。

相關數據顯示，過去幾年中國換電行業保持較快增長，市場規模已由2020年的十余億元增長至2025年的百億元規模，預計未來幾年仍將保持增長趨勢。與此同時，中國純電動車銷量持續提升，從2020年的百萬輛級增長至2025年的800萬輛以上，預計2030年仍將進一步擴大。

車企方面，蔚來較早布局換電體系，通過自建換電站網絡推進換電服務；吉利旗下睿藍汽車也圍繞換電車型和換電站建設持續布局。第三方運營領域，寧德時代推出EVOGO巧克力換電服務，通過標準化電池包方案與一汽、長安、廣汽、北汽、奇瑞等車企進行適配。此外，包括中石化在內的能源企業也參與換電基礎設施建設和運營，推動換電網絡進一步擴大。

不過，市場規模增長并不意味著換電企業能夠快速實現盈利。相比充電設施，換電模式需要在前期投入更多資金。一座換電站除了需要建設場地、采購設備，還涉及電池儲備、電力成本、人員運營以及后期維護等持續支出。在車輛規模和換電頻次尚未達到一定水平時，站點利用率不足容易導致成本難以攤薄。

汽車行業分析師周躍對《華夏時報》記者表示：“從奧動新能源近年來減少自有換電站投入可以看出，相比早期通過大規模建設自營站點擴大網絡覆蓋，如今企業開始更加關注換電設備銷售、站點運營服務等業務，希望在降低資產投入壓力的同時，提高業務的盈利能力。”

從技術路線來看，部分企業采用底盤卡扣式換電技術，強調提高換電速度和設備兼容性；也有企業采用傳統螺栓式換電方案。“由于行業尚未形成統一標準，企業在設備投入、車型適配以及站點建設方面仍需要面對較大的不確定性。如果未來行業標準發生變化，現有換電基礎設施也可能面臨升級甚至重新投入的問題。”周躍表示。

此外，近年來隨著800伏高壓平臺、超快充技術逐漸應用于更多新能源汽車，車輛充電時間不斷縮短，消費者對于補能便利性的選擇也更加多元。對于換電企業而言，除了擴大站點覆蓋范圍，也需要進一步提升站點利用率，降低運營成本，以提高商業模式的可持續性。

周躍認為，新能源汽車保有量增長為換電行業提供了市場空間，但行業規模擴大并未改變企業盈利壓力。“對于換電企業而言，當前仍需要解決站點利用率不足、建設成本較高以及商業模式尚未成熟等問題。未來，換電模式能否進一步普及，不僅取決于新能源汽車規模增長，也取決于企業能否在技術標準、運營效率和盈利能力之間找到平衡。”

責任編輯：李延安 主編：于建平