8.38億鋰電大單落空+15億訴訟纏身，ST百利保殼警報拉響！

本文來源：時代周報 作者：雨辰 實習(xí)生張景晰

圖片來源：圖蟲

7月21日晚，ST百利（603959.SH）連續(xù)披露兩則公告：一方面，公司與山西特瓦時能源科技股份有限公司（以下簡稱“山西特瓦時”）解除年產(chǎn)10萬噸磷酸錳鐵鋰正極材料項目EPC總承包合同；另一方面，公司新增訴訟仲裁1286.52萬元，累計涉訴金額已超過15億元。

對于一家凈資產(chǎn)僅剩約39.10萬元、預(yù)計今年上半年繼續(xù)虧損的上市公司而言，重大訂單落空、訴訟持續(xù)增加以及監(jiān)管調(diào)查尚未落地，多重風(fēng)險正進(jìn)一步壓縮其經(jīng)營空間。

7月22日，ST百利證券部工作人員向時代周報記者表示，密集訴訟對公司接單"確實有一定影響"，但公司在手訂單仍在履行。

簽約兩年未開工，EPC大單悄然作廢

回溯來看，2024年初，ST百利與山西特瓦時高調(diào)簽署年產(chǎn)10萬噸磷酸錳鐵鋰正極材料EPC總承包合同，承包范圍涵蓋設(shè)計、采購、施工至機械竣工，以及后續(xù)試車、考核和6個月維保服務(wù)，計劃進(jìn)場后180日完成機械竣工。

據(jù)ST百利公告，上述與山西特瓦時的合同總價約為8.38億元，如合同按期順利履行，預(yù)計會對公司當(dāng)期及未來經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極的影響。

ST百利在2023年年報及2024年半年報中均表示，山西特瓦時年產(chǎn)10萬噸磷酸錳鐵鋰正極材料項目處于項目前期籌備工作中，已成立項目組，現(xiàn)場正在進(jìn)行準(zhǔn)備工作。

然而，這份高達(dá)8.38 億元重大EPC合同簽約后半年，不僅沒有竣工，甚至完全沒有開工。

兩年半后的7月21日，ST百利公告披露，雙方確認(rèn)該項目全程未開工、無資金投入，最終協(xié)商解除合同、互不追責(zé)。

對于項目終止的真實誘因，上述ST百利證券部工作人員表示：“（項目）終止是雙方一起決定的，未開工的具體原因不清楚，但雙方應(yīng)該都知情。”

值得注意的是，簽約時山西特瓦時成立僅兩個月，尚未開展實際業(yè)務(wù)。另據(jù)天眼查信息，截至2024年報，山西特瓦時社保參保僅7人，至2025年報方升至113人，資產(chǎn)總額16.74億元、負(fù)債9.78億元。

更值得關(guān)注的是，2025年5月，長治高新區(qū)官方發(fā)布，總投資30億元的山西特瓦時年產(chǎn)10萬噸磷酸錳鐵鋰正極材料項目一期已正式投產(chǎn)。

圖片來源：ST百利公告

圖片來源：長治國家高新區(qū)官網(wǎng)

也就是說，山西特瓦時的項目并沒有因ST百利方“未實質(zhì)開工”而耽擱進(jìn)度。

ST百利也在公告中稱，合同解除不會對財務(wù)產(chǎn)生重大不利影響，但這份預(yù)期中的業(yè)績增量就此落空。

三年累虧超7億，凈資產(chǎn)僅剩39萬元

合同解除雖未造成直接損失，但ST百利的財務(wù)狀況早已亮起紅燈。

ST百利成立于1992年，并于2016年登陸上交所。主要業(yè)務(wù)包括新能源材料及傳統(tǒng)能源材料。主要產(chǎn)品包括工程咨詢、設(shè)計、工程總承包、專用設(shè)備銷售、新能源材料智能產(chǎn)線系統(tǒng)等。

2023年至2025年，ST百利營收從20.69億元驟降至7.41億元，歸母凈利潤連續(xù)三年累計虧損超7億元。2026年一季度，歸母凈利潤進(jìn)一步虧損4775萬元。

據(jù)ST百利最新業(yè)績預(yù)告，2026年上半年預(yù)計歸母凈利潤為-1億元至-1.5億元，虧損同比擴(kuò)大。

ST百利解釋稱，2026年上半年公司業(yè)績預(yù)虧，系行業(yè)周期下行與公司自身風(fēng)險事項雙重因素疊加所致。新能源、傳統(tǒng)能源兩大主業(yè)經(jīng)營承壓，市場信用受損、業(yè)務(wù)拓展受阻，收入規(guī)模大幅收縮。

資金方面，截至2026年一季度末，ST百利貨幣資金達(dá)6474.91萬元，流動負(fù)債21.21億元，凈資產(chǎn)僅剩約39.10萬元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)99.15%，已處于資不抵債邊緣。

某不愿具名的資深投行人士表示：“凈資產(chǎn)39萬元對于一家上市公司而言幾乎可以忽略不計，99%以上的資產(chǎn)負(fù)債率意味著公司幾乎完全依靠負(fù)債維持運轉(zhuǎn)，抗風(fēng)險能力極低。一旦債權(quán)人集中追償，公司隨時可能陷入流動性危機。”

公司證券部回應(yīng)稱，在手訂單仍在履行，接下來經(jīng)營重心仍是EPC和新能源材料產(chǎn)線系統(tǒng)等。

訴訟滾雪球，疊加立案調(diào)查與控制權(quán)不穩(wěn)

7月21日的另一份公告顯示，ST百利周期內(nèi)新增訴訟仲裁金額合計1286.52萬元。而在此之前，公司存量涉訴規(guī)模已相當(dāng)龐大——主動訴訟及仲裁涉案約1.89億元，被動訴訟及仲裁涉案約13.81億元，累計涉訴金額已超15億元。訴訟仲裁如同滾雪球般持續(xù)累積。

更大的不確定性來自監(jiān)管處罰。

2024年10月，ST百利及實控人王海榮首次被證監(jiān)會立案調(diào)查，經(jīng)查實控人非經(jīng)營性資金占用、未及時披露重大事項等違規(guī)行為。

2025年6月，湖南證監(jiān)局向ST百利下發(fā)《行政處罰決定書》。經(jīng)調(diào)查，2022年6月至2023年9月，公司及子公司向7家供應(yīng)商支付約1.92億元預(yù)付款，但相關(guān)供應(yīng)商并未實際供貨，而是在實際控制人王海榮授意下，將資金以借款形式轉(zhuǎn)入指定賬戶，用于償還個人債務(wù)，導(dǎo)致公司2022年年度報告、2023年半年報及年度報告存在重大遺漏。

2026年5月，ST百利再度因涉嫌信披違法違規(guī)被證監(jiān)會立案。問及調(diào)查進(jìn)度，證券部稱"調(diào)查應(yīng)該還在進(jìn)行中，目前還沒有收到處罰相關(guān)通知"。

與此同時，ST百利股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生重大變動，控制權(quán)穩(wěn)定性大幅下降。

2026年5月，ST百利公告，獲悉上海市崇明區(qū)人民法院將在淘寶網(wǎng)對公司原控股股東西藏新海新創(chuàng)業(yè)投資有限公司（簡稱“新海新”）所持公司無限售流通股2946.92萬股（約占公司總股本的6.01%）進(jìn)行拍賣。截至公告日，新海新持有公司11.83%股份。

ST百利稱，如本次司法拍賣成功實施，新海新持有的公司股份將減少至公司總股本的5.82%，可能導(dǎo)致公司控制權(quán)發(fā)生變化。

7月8日，新海新被司法拍賣的2946.92 萬股股票已于完成過戶登記手續(xù)。受讓方為上海織箜管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）及自然人史濤。本次權(quán)益變動后，新海新持股比例降至5.82%。

圖片來源：ST百利公告

二級市場方面，截至7月22日收盤，ST百利下跌4.13%，報收3.95元/股。