關(guān)聯(lián)方持續(xù)“抽血”！大有能源遭監(jiān)管問(wèn)詢，超七成應(yīng)收賬款來(lái)自關(guān)聯(lián)方

本報(bào)（chinatimes.net.cn）記者李佳佳 北京報(bào)道

一邊巨虧，一邊賒銷(xiāo)關(guān)聯(lián)方！近期，煤炭上市企業(yè)河南大有能源股份有限公司（下稱“大有能源”，600403.SH）超七成應(yīng)收賬款來(lái)自關(guān)聯(lián)方，引發(fā)監(jiān)管關(guān)注。

風(fēng)險(xiǎn)不止于此，公司已連續(xù)三年虧損，虧損規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。一邊承受高額利息支出，一邊還需向控股股東支付擔(dān)保費(fèi)用，經(jīng)營(yíng)壓力疊加財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。在此背景下，公司仍持續(xù)新增關(guān)聯(lián)方大額采購(gòu)。

為厘清公司經(jīng)營(yíng)與業(yè)績(jī)相關(guān)問(wèn)題，《華夏時(shí)報(bào)》記者向大有能源董秘辦發(fā)送采訪函，公司人員表示，相關(guān)事件正在調(diào)查中，結(jié)果還沒(méi)出來(lái)。

前五大應(yīng)收客戶資不抵債

截至2025年年末，大有能源應(yīng)收賬款賬面余額14.99億元，按欠款方統(tǒng)計(jì)，前五名應(yīng)收賬款均為關(guān)聯(lián)方，合計(jì)金額達(dá)10.72億元，占比超70%。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，公司前五名應(yīng)收賬款交易對(duì)手方分別為新義礦業(yè)、綜能新能源、義翔鋁業(yè)、華興礦業(yè)和曹躍礦業(yè)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，五大欠款方悉數(shù)虧損、資不抵債。2026年一季度，五家公司利潤(rùn)總額依次為-1905.35萬(wàn)元、-1015.85萬(wàn)元、-263.06萬(wàn)元、-241.23萬(wàn)元和-1049.09萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率分別高達(dá)112.31%、109.48%、323.21%、1353.25%和1237.27%，深陷債務(wù)危機(jī)。

公告披露，大有能源對(duì)新義礦業(yè)應(yīng)收賬款余額4.65億元，已計(jì)提壞賬1.91億元，計(jì)提比例約為41%，該公司2024年末所有者權(quán)益為-2.31億元。對(duì)綜能新能源應(yīng)收賬款期末余額4.16億元，壞賬計(jì)提比例92.34%，該公司已申請(qǐng)破產(chǎn)重整。另外，大有能源對(duì)義翔鋁業(yè)應(yīng)收賬款期末余額0.89億元，壞賬計(jì)提比例31.27%，相關(guān)訴訟債權(quán)正在申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行，工商信息顯示，2024年度其參保人數(shù)規(guī)模由上一年度534人銳減至28人。

大有能源在公告中指出，報(bào)告期內(nèi)全部關(guān)聯(lián)交易執(zhí)行市場(chǎng)化定價(jià)、結(jié)算規(guī)則，不存在向關(guān)聯(lián)方讓利、輸送利益等傾斜行為，各類往來(lái)具備充分商業(yè)合理性。

但不可否認(rèn)的是，大有能源持續(xù)向資不抵債甚至破產(chǎn)重整的關(guān)聯(lián)方大量賒賬，已給上市公司埋下巨大經(jīng)營(yíng)隱患。

知名財(cái)稅審專家劉志耕告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，大額潛在壞賬將直接侵蝕上市公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，損害中小股東權(quán)益，同時(shí)進(jìn)一步擠占運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流，放大了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。他表示，這類向已資不抵債主體持續(xù)賒銷(xiāo)的行為，極易被認(rèn)定為通過(guò)關(guān)聯(lián)交易變相向關(guān)聯(lián)方輸送利益，觸碰監(jiān)管紅線。

連年虧損

據(jù)了解，大有能源成立于1998年，上市于2003年，公司主要從事原煤開(kāi)采、煤炭批發(fā)經(jīng)營(yíng)、煤炭洗選加工。公司的主要產(chǎn)品為長(zhǎng)焰煤、焦煤、貧煤、洗精煤、氣煤。

近年來(lái)，大有能源業(yè)績(jī)持續(xù)承壓。2023年至2025年，公司歸母凈利潤(rùn)分別為-4.81億元、-10.91億元、-20.16億元，已連續(xù)三年虧損且虧損面持續(xù)擴(kuò)大。2026年上半年，公司仍處于虧損狀態(tài)。公司預(yù)計(jì)，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為-63,475萬(wàn)元，與上年同期相比，將減虧21,673.15萬(wàn)元。

對(duì)于業(yè)績(jī)預(yù)虧，大有能源公告指出，受公司煤價(jià)整體仍處于相對(duì)較低水平的影響，公司煤炭主業(yè)毛利雖有改善，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)匀惶潛p；但本期虧損規(guī)模較去年同期有所下降，主要是本期煤炭產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模同步提升、綜合售價(jià)同比也有一定程度的上漲，收入端對(duì)利潤(rùn)形成一定的正向貢獻(xiàn)。

卓創(chuàng)資訊煤炭分析師任慧云對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，2026年以來(lái)，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)整體以震蕩上行為主，以鄂爾多斯地區(qū)Q5500大卡動(dòng)力煤為例，截至7月20日年度均價(jià)為562.4元/噸，較去年同期上行18.20%。預(yù)計(jì)下半年國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤供需格局延續(xù)緊平衡態(tài)勢(shì)，煤價(jià)重心或保持在上半年之上，以鄂爾多斯地區(qū)Q5500大卡動(dòng)力煤坑口價(jià)格為例，據(jù)卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)，2026年下半年或在580—680元/噸，均價(jià)重心在615元/噸，較上半年均價(jià)上漲55元/噸，漲幅在10.51%。

值得注意的是，近幾年，大有能源產(chǎn)銷(xiāo)量逐年增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，2023年，公司商品煤產(chǎn)量913.42萬(wàn)噸，商品煤銷(xiāo)量917.54萬(wàn)噸；2024年，公司商品煤產(chǎn)量968.06萬(wàn)噸，商品煤銷(xiāo)量953.37萬(wàn)噸；2025年，公司商品煤產(chǎn)量進(jìn)一步增至1089.44萬(wàn)噸，銷(xiāo)量達(dá)1076.71萬(wàn)噸。

償債壓力攀升

大有能源“越賣(mài)越虧”，引人關(guān)注的是，大有能源還在新增對(duì)關(guān)聯(lián)方大額采購(gòu)，其中向義煤集團(tuán)永興工程有限責(zé)任公司采購(gòu)工程服務(wù)、勞務(wù)、設(shè)備和材料等，金額2.51億元；對(duì)河南永翔工貿(mào)有限責(zé)任公司采購(gòu)材料、設(shè)備和服務(wù)等，金額1.70億元。

劉志耕認(rèn)為，在關(guān)聯(lián)方大額欠款回收不確定性極高的前提下，新增大額資金流出，本質(zhì)上是將上市公司的經(jīng)營(yíng)資源優(yōu)先向關(guān)聯(lián)體系傾斜，放大了中小股東的權(quán)益損失風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)進(jìn)一步加劇公司本就緊張的流動(dòng)性。

記者關(guān)注到，除了關(guān)聯(lián)方應(yīng)收款、關(guān)聯(lián)采購(gòu)、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，上交所還就擔(dān)保收費(fèi)和償債壓力等重點(diǎn)問(wèn)題對(duì)大有能源進(jìn)行問(wèn)詢。

2023年末至2025年末，大有能源資產(chǎn)負(fù)債率分別為64.69%、68.91%、77.77%，2026年一季度末進(jìn)一步提升至80.22%，逐年提升。公司最近三年流動(dòng)比率分別為0.49、0.47、0.40，逐年降低。

截至2025年末，大有能源貨幣資金余額36.46億元，同比減少15.29%，其中受限貨幣資金13.05億元；帶息負(fù)債約為65.97億元，同比增加6.22%，其中短期負(fù)債合計(jì)59.35億元，占比達(dá)89.99%，且遠(yuǎn)超貨幣資金金額，償債壓力和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)突出。

需要關(guān)注的是，為維持穩(wěn)定的現(xiàn)金流，確保企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，大有能源積極與多家金融機(jī)構(gòu)對(duì)接，獲取新增融資貸款，致使財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加。2025年，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)3.05億元，同比增長(zhǎng)38.25%，管理費(fèi)用高達(dá)6.91億元。

另一個(gè)變化是，控股股東義馬煤業(yè)集團(tuán)股份有限公司（下稱“義煤集團(tuán)”）自2025年開(kāi)始向上市公司收取擔(dān)保費(fèi)用，2025年，公司向控股股東及其關(guān)聯(lián)方共支付擔(dān)保費(fèi)0.39億元。

高額財(cái)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用，再疊加新增的擔(dān)保支出，持續(xù)侵蝕盈利空間，進(jìn)一步加劇公司虧損局面。

責(zé)任編輯：李未來(lái) 主編：張?jiān)?/p>