上海
匯通財經訊——中東沖突升級推動布油一度站上96美元，分析師將2026年全球原油短缺預期上調至150萬桶/日。但隨著海灣出口恢復、OPEC+增產、美洲產量強勁及亞洲大國需求走弱，市場預計2027年將轉為190萬桶/日的供應過剩，庫存或創歷史新高。
匯通財經APP訊——周四（7月23日）亞市早盤，布倫特原油期貨高開高走，一度刷新6月9日以來的新高至96.07美元/桶，隨后回落，當前交投于95.50美元/桶上方。
受中東沖突持續發酵影響，分析師大幅上調2026年全球原油供應短缺預測，預計缺口將達150萬桶/日，較4月預測值翻倍。
然而，隨著海灣出口逐步恢復、美國產量強勁增長及亞洲大國需求走弱，市場普遍預計2027年將重新轉向190萬桶/日的供應過剩。短短一年間，油市預期從“嚴重短缺”急轉至“過剩陰影”，折射出地緣政治與基本面博弈之激烈。
戰爭沖擊供應鏈，短缺預期急劇升溫
今年2月28日，美國和以色列對伊朗發動空襲，引發伊朗報復性打擊駐有美軍的海灣國家，霍爾木茲海峽實際上被封鎖。這條戰前承載全球約五分之一石油供應的關鍵水道一度“斷流”，全球能源供應遭受嚴重沖擊。
受此影響，分析師大幅下調近期供應預估。八位受訪分析師預計，2026年全球原油市場將出現150萬桶/日的供應缺口，而戰前預期為過剩163萬桶/日，4月調查時缺口預估僅為75萬桶/日。
油價隨之劇烈波動：布倫特原油期貨7月迄今上漲約28%，而3月更錄得63%的單月漲幅，創下自1988年有記錄以來的最大月漲幅。上月美伊達成和平協議后，霍爾木茲海峽一度重開，市場短暫喘息，但近期敵對行動再度升級，供應緊張局勢卷土重來。
多因素疊加，2027年過剩預期升溫
展望2027年，分析師認為市場將轉為190萬桶/日的供應過剩，主要基于以下四大因素：
海灣出口恢復：霍爾木茲海峽通航條件改善后，滯留船只陸續放行，海灣地區原油出口逐步回升；
OPEC+逐步增產：產油國聯盟將有序退出自愿減產措施，增加市場供給；
美洲產量穩健：美國及拉丁美洲原油產出保持強勁增長，Price Futures Group高級分析師菲爾·弗林指出：“美國在能源領域的主導地位顯露無遺——我們的出口已成為生命線”；
亞洲地區需求走弱：受電氣化替代效應和經濟結構調整影響，分析機構將今年亞洲地區需求預估較戰前下調約150萬桶/日，2027年預估下調約100萬桶/日。
匯豐歐洲石油和天然氣研究主管金·富斯蒂爾表示，到2027年第一季度末，全球石油庫存可能重回2026年2月高位，完全抹去2026年3月至夏末期間的消耗，此后庫存將繼續攀升，甚至可能超過2020年疫情期間水平，創下歷史新高。
變數仍存，恢復速度決定走向
盡管過剩預期漸成主流，但分析師普遍強調，這一判斷高度依賴霍爾木茲海峽油流恢復的速度。
國際能源署（IEA）數據顯示，6月全球石油供應已增加410萬桶/日，但仍較戰前水平低940萬桶/日。
該機構預計，若海峽通航持續改善，明年供應量將增加750萬桶/日。
星展銀行分析師蘇夫羅·薩爾卡爾指出：“臨時協議達成后，大量滯留船只駛離霍爾木茲海峽，我們看到了一些小規模供應過剩。但船只進入海峽的速度能否恢復到戰前水平，仍是關鍵問題。”
短期緊張難解，長期過剩隱現
總體來看，2026年油市正深陷地緣沖突引發的供給沖擊之中，短缺壓力短期內難以緩解；但進入2027年，隨著海灣出口恢復、OPEC+增產、美洲供給放量及中國需求降溫，市場大概率將轉向顯著過剩。
然而，這一切預判都建立在霍爾木茲海峽“正常化”的前提之上。一旦地緣局勢再生變數，油市仍可能再次上演劇烈逆轉。
對于投資者和政策制定者而言，未來18個月，不確定性本身或許才是唯一的“確定”。
（布倫特原油期貨日線圖，來源：易匯通）
北京時間7月23日8:42，布倫特原油期貨報95.73美元/桶。
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