美聯(lián)儲(chǔ)新主席重復(fù)三個(gè)詞，到底意味著什么？五位專家解讀

想象一下：美聯(lián)儲(chǔ)主席在聽證會(huì)、記者會(huì)和論壇上，五次公開亮相，一個(gè)詞反復(fù)說了13遍，另外兩個(gè)詞分別說了11遍和6遍。這不是演講培訓(xùn)，而是新任主席凱文·沃什在政策溝通中留下的口頭禪痕跡。在格林斯潘式的模糊話術(shù)之后，市場(chǎng)又開始猜謎了——“家族斗爭(zhēng)”“第一原則”“通脹是選擇”到底藏著什么信號(hào)？既然沃什自己說得少，那每一個(gè)詞就變得格外金貴。CNBC找了五位深度觀察美聯(lián)儲(chǔ)的人，把他們對(duì)“家族斗爭(zhēng)”的解讀拎了出來，答案比你想的犀利得多。

丹·格林豪斯：吵出來的政策才是好政策
Solus Alternative Asset Management策略師格林豪斯把“家族斗爭(zhēng)”當(dāng)成一種決策升級(jí)的信號(hào)。他的邏輯很直白：如果沃什鼓勵(lì)公開辯論，讓既有的假設(shè)可以被挑戰(zhàn)而不是照單全收，最終會(huì)帶來更好的政策。好處不在于改變某一次會(huì)議的結(jié)果，而在于日積月累地提高決策過程的質(zhì)量。換句話說，會(huì)議桌上的火藥味，可能是對(duì)抗群體思維的解藥。

洛蕾塔·梅斯特：人一多，沒規(guī)矩只會(huì)剩下嗓門大的
前克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特自己經(jīng)歷過FOMC的討論氛圍，她說那種允許所有聲音被聽到的環(huán)境早就存在了——她從未覺得表達(dá)受限。問題在于，19個(gè)人圍坐一圈，如果沒有秩序，結(jié)果可能只是誰(shuí)嗓門大誰(shuí)被聽見，真正多樣的觀點(diǎn)反而插不上嘴。這相當(dāng)于給“家族斗爭(zhēng)”潑了盆冷水：喊得熱鬧，不一定是好會(huì)。

克勞迪婭·薩姆：腳本化的會(huì)議，再活躍也是演
New Century Advisors首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩姆點(diǎn)破了一個(gè)尷尬的現(xiàn)實(shí)：FOMC會(huì)議高度腳本化，發(fā)言稿都是提前寫好照著念，真正的對(duì)話少得可憐。沃什想搞更鮮活的來回交鋒，這確實(shí)是他更自在的風(fēng)格。但她不認(rèn)為形式會(huì)左右政策決定，而且讓19個(gè)人自由開聊本身就是反常識(shí)的操作。說白了，想靠“家族斗爭(zhēng)”激活決策，可能只是新主席的一廂情愿。

馬克·斯賓德爾：關(guān)起門吵可以，別讓外人看見
Fed作者、Potomac River Capital首席投資官斯賓德爾的解讀最扎心。他認(rèn)為沃什把“家族斗爭(zhēng)”當(dāng)成形容FOMC內(nèi)部自然分歧的俏皮話，暗示明顯的爭(zhēng)吵是存在的，但如同所有“家事”，最好只讓家里人知道，不對(duì)公眾透露太多。正因?yàn)榈诙l，他的同僚和市場(chǎng)都不買賬——委員們顯然愿意公開表達(dá)不同意見，比主席本人開放得多。同時(shí)，這也被看作沃什轉(zhuǎn)移外部壓力（總統(tǒng)、國(guó)會(huì)、市場(chǎng)）的話術(shù)。

邁克爾·費(fèi)羅利：不過是換了個(gè)地氣說法
摩根大通首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)羅利則干脆把它歸為沃什想顯得親切的嘗試，認(rèn)為這套說辭并沒有背離伯南克時(shí)期的傳統(tǒng)。他的潛臺(tái)詞大概是：別想太多，主席只是換了個(gè)接地氣的包裝，內(nèi)核沒變。

五位觀察者，五種截然不同的解讀。而沃什另外兩個(gè)高頻詞——“第一原則”和“通脹是選擇”——暫時(shí)還沒有被拿到臺(tái)面上解剖。當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)主席開始用充滿隱喻的短語(yǔ)替代直白信號(hào)，市場(chǎng)要做的，就是把這些詞嚼碎了再咽下去，還得假裝嘗到了味道。至于這桌“家族斗爭(zhēng)”里誰(shuí)說了算，下個(gè)季度的會(huì)議紀(jì)要或許會(huì)給出更辛辣的答案。