AMC院線CEO：影院長(zhǎng)達(dá)六年的一場(chǎng)激烈爭(zhēng)論，終于結(jié)束了

“我認(rèn)為我們贏了?！?月20日，AMC娛樂(lè)首席執(zhí)行官亞當(dāng)·阿倫在CNBC的Squawk Box節(jié)目中，對(duì)困擾好萊塢整整六年的那個(gè)核心爭(zhēng)議給出了他的終局判斷。

那個(gè)問(wèn)題曾經(jīng)直接而殘酷：流媒體是否已經(jīng)永久取代了電影院？從制片廠的片單策略，到全美商業(yè)地產(chǎn)的價(jià)值重估，再到這個(gè)有106年歷史行業(yè)的存在理由，都系于這一個(gè)答案。新冠疫情期間的封鎖讓每一塊銀幕沉默下來(lái)，大量華爾街分析師據(jù)此預(yù)測(cè)消費(fèi)者的行為將發(fā)生不可逆的轉(zhuǎn)變——離開(kāi)影廳，永遠(yuǎn)留在家里的沙發(fā)上。

阿倫此刻的底氣，來(lái)自當(dāng)天AMC交出的歷史級(jí)業(yè)績(jī)答卷。這家全球最大的電影院線運(yùn)營(yíng)商，在其106年企業(yè)史上斬獲了最高的單季度營(yíng)收。根據(jù)雅虎財(cái)經(jīng)的數(shù)據(jù)，AMC股價(jià)年初至今已上漲44.23%。

支持阿倫這番勝利宣言的，是一組持續(xù)創(chuàng)紀(jì)錄的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)。AMC 2026年第二季度的財(cái)報(bào)顯示，總營(yíng)收達(dá)到15.97億美元，同比增長(zhǎng)14.2%。調(diào)整后EBITDA數(shù)字成為財(cái)報(bào)中的真正亮點(diǎn)：3.214億美元，同比飆升69.6%。這是AMC歷史上首次跨越單季度EBITDA突破3億美元的門檻。自由現(xiàn)金流報(bào)1.901億美元，手頭現(xiàn)金攀升至7.784億美元，較一年前猛增83.7%。

觀眾正在用腳投票，買票入場(chǎng)的步伐亦在加速。當(dāng)季AMC接待了7130萬(wàn)名觀影者，出席率上升13.5%。

“在我們106年的歷史上，AMC從未有過(guò)如此輝煌的業(yè)績(jī)?！卑愒跔I(yíng)收?qǐng)?bào)告中以此總結(jié)。調(diào)整后EBITDA利潤(rùn)率從去年同期的13.6%大幅拓寬至20.1%，清晰展現(xiàn)出他在營(yíng)收擴(kuò)張期反復(fù)向投資者強(qiáng)調(diào)的經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)——收入每上一個(gè)臺(tái)階，將有更大比例轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)。綜合2026年上半年財(cái)務(wù)口徑，26.42億美元的總營(yíng)收同比增長(zhǎng)16.9%，而上半年總計(jì)3.597億美元的調(diào)整后EBITDA，是2025年同期1.318億美元的整整2.5倍多，飆升了172.9%。

當(dāng)電影院終結(jié)論在市場(chǎng)上流行時(shí)，其核心假設(shè)始終繞不開(kāi)一點(diǎn)：制片廠將優(yōu)先把頭部?jī)?nèi)容輸送給流媒體平臺(tái)，僅分給影院殘羹冷炙。但這個(gè)邏輯已不再成立。阿倫在CNBC的訪談中拋出了影片供給端的證據(jù)：僅僅在第二季度，美國(guó)本土就有六部電影創(chuàng)下首映票房超7500萬(wàn)美元的成績(jī)，發(fā)行方遍及環(huán)球影業(yè)、A24、獅門影業(yè)及三部來(lái)自迪士尼的影片。

片源的質(zhì)量與密集程度徹底推翻了那個(gè)舊假設(shè)。大制片廠顯然再次將院線窗口期視為構(gòu)建超級(jí)IP和收回巨額內(nèi)容投資的基石路徑，回歸影院的確定性正在重塑整條產(chǎn)業(yè)鏈。當(dāng)季的財(cái)務(wù)表現(xiàn)與此前的市場(chǎng)趨勢(shì)相互印證，指向同一個(gè)結(jié)論：影院并未在這場(chǎng)存量爭(zhēng)奪中出局，反而重獲內(nèi)容供給的源頭支撐。