礦產(chǎn)資源開(kāi)始全球遷移

最近上市公司都很無(wú)聊，今天刷了一下公告，除了回購(gòu)還是回購(gòu)，這個(gè)話題昨天已經(jīng)詳細(xì)講過(guò)了，要到下個(gè)月，才會(huì)陸續(xù)發(fā)布半年報(bào)，那個(gè)時(shí)候就熱鬧了，我也會(huì)繼續(xù)重點(diǎn)分析優(yōu)秀公司的表現(xiàn)和潛力。

在這之前我就多講一下平時(shí)多數(shù)朋友找我討論的問(wèn)題，首先是昨天講回購(gòu)的時(shí)候，表?yè)P(yáng)了美的集團(tuán)，因?yàn)樗幕刭?gòu)計(jì)劃從之前的股東激勵(lì)轉(zhuǎn)為了注銷(xiāo)。

這個(gè)我之前也提到過(guò)了，市場(chǎng)一致都說(shuō)美的是為了快速開(kāi)啟回購(gòu)，不用開(kāi)股東大會(huì)，因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)只需要開(kāi)董事會(huì)就行，回購(gòu)注銷(xiāo)需要開(kāi)股東大會(huì)。

所以美的是最快速度開(kāi)啟回購(gòu)，同時(shí)籌備股東大會(huì)，前陣子股東大會(huì)開(kāi)完，就立馬轉(zhuǎn)變了回購(gòu)目的。

這個(gè)邏輯是通的，也有一些依據(jù)，我也是這樣認(rèn)為的，但是官方從沒(méi)這樣說(shuō)過(guò)，也不可能這樣說(shuō)，因?yàn)檫@涉及到信息披露違規(guī)問(wèn)題，發(fā)布公告說(shuō)了回購(gòu)用于股權(quán)激勵(lì)，從法律上就是用來(lái)股權(quán)激勵(lì)，如果官方公開(kāi)承認(rèn)是當(dāng)初這樣發(fā)公告，就是為了趕時(shí)間，這有信息披露誤導(dǎo)嫌疑，美的不可能犯這樣的錯(cuò)誤。

而且也不排除之前兩個(gè)方案都有考慮的可能性，所以嚴(yán)謹(jǐn)一點(diǎn)還是按照公告內(nèi)容好一些，反正結(jié)果是好的表?yè)P(yáng)就行。

然后前幾天我講中資企業(yè)在非洲的新能源相關(guān)資源遇到困難的問(wèn)題，提到了印尼的鎳生產(chǎn)線，這也是中資企業(yè)花了十幾年時(shí)間在印尼建起來(lái)的產(chǎn)業(yè)鏈，現(xiàn)在非洲采用的就是這個(gè)教材。

這幾天也有不少朋友找我討論印尼現(xiàn)在也有問(wèn)題，因?yàn)樗麄円渤隽诵路ǎ⑶野l(fā)給了我一些網(wǎng)上的文章給我看，其中有部分內(nèi)容把我看懵了。

內(nèi)容講中資企業(yè)21天全面拆除在印尼的鎳生產(chǎn)線，整體打包運(yùn)回國(guó)內(nèi)，有的甚至還說(shuō)當(dāng)初兩船運(yùn)過(guò)去的，現(xiàn)在同樣兩船運(yùn)回來(lái)，還有更多自己情緒性揣測(cè)的內(nèi)容。

這些內(nèi)容看起來(lái)很有煽動(dòng)性，尤其是說(shuō)到我們反制的時(shí)候，那叫一個(gè)爽，都是假的。

這太扯了，真以為產(chǎn)業(yè)鏈搬遷像搬貨物那樣簡(jiǎn)單，實(shí)際情況是部分中小企業(yè)確實(shí)有拆除設(shè)備運(yùn)回來(lái)，但只是一些高價(jià)值的方便拆除的設(shè)備，比如精密中控，高壓反應(yīng)釜，輔助加工設(shè)備等輕量設(shè)備。

我們不可能完全放棄印尼的鎳，而且我們目前還真不太好反制，原因等下說(shuō)，產(chǎn)業(yè)鏈也不可能搬遷，因?yàn)槌溯p量級(jí)設(shè)備，還有大量重型設(shè)備，比如高爐這些，就算想運(yùn)回來(lái)，代價(jià)也極高，完全沒(méi)必要。

更別說(shuō)基礎(chǔ)建設(shè)了，比如大型冶煉廠、電廠、碼頭之類(lèi)的，總不能把電廠拆了，把碼頭設(shè)備都拆了，這不可能，我們跟印尼并沒(méi)有鬧到那種地步，只是談生意而已，而且現(xiàn)在也還在談。

大概事情是這樣的，我們最早是2009年開(kāi)始大規(guī)模拿到印尼的鎳采礦權(quán)，第一家大型公司就是青山控股，后面華友鈷業(yè)和格林美等巨頭也快速進(jìn)入。

印尼很聰明，在2014年就推出鎳原礦出口禁令，跟現(xiàn)在非洲新法一樣的，都是為了逼著企業(yè)把產(chǎn)能落到當(dāng)?shù)亍?/p>

于是我們眾多企業(yè)就開(kāi)始在印尼建廠，大規(guī)模建設(shè)大概花了10年時(shí)間，如果不是這次新法，產(chǎn)能其實(shí)還會(huì)更多。

印尼看著我們中資花了這么長(zhǎng)時(shí)間，砸入巨資建起這么龐大的產(chǎn)業(yè)園，掐準(zhǔn)了我們不會(huì)放棄，于是今年出了新政策，主要是三條。

第一條，開(kāi)采配額大幅度減少，去年的配額是3.79億噸，減到2.5億噸左右，降幅高達(dá)30%，而且配額有效期從之前的3年變成1年，說(shuō)不定一年后又變了。

第二條，大幅度漲價(jià)，基準(zhǔn)品位1.6% 鎳礦修正系數(shù)由17%上調(diào)至30%，而且鎳品位每波動(dòng)0.1%，修正系數(shù)反向波動(dòng)1%。

也就是礦的品位越高，交的錢(qián)就越多，而且鎳礦會(huì)伴生鐵、鈷、鉻等，之前伴生礦都是白送的，以后不行了，只要鈷的品位≥0.05%，鐵的品位≤35%，鉻無(wú)條件，這三個(gè)都要開(kāi)始算錢(qián)了。

所以綜合測(cè)算下來(lái)，低品位礦的成本大概會(huì)翻1.5倍左右，中高品位礦的成本大概會(huì)漲80%左右。

第三條，外匯管控，他們想要印尼賺錢(qián)印尼花。

這些新政策確實(shí)對(duì)我們中資企業(yè)很不利，他們的目的主要是三個(gè)。

第一個(gè)就是賺錢(qián)，現(xiàn)在我們都這么難，別說(shuō)印尼了，全世界都越來(lái)越艱難，印尼債務(wù)也很高，財(cái)政赤字壓力很大，正好他家鎳多，全球65%鎳冶煉產(chǎn)能，43%原生鎳都在印尼，鎳又是大宗商品，所以最好賺錢(qián)，印尼也想像中東一樣，把鎳當(dāng)成印尼的石油。

第二個(gè)是扶持本地企業(yè)，這些年印尼的鎳相關(guān)企業(yè)也在大力發(fā)展，他們的配額也優(yōu)先給本土企業(yè)。

第三個(gè)是產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)，印尼的鎳生產(chǎn)線雖然比較龐大全面，但也只是非洲那種賣(mài)原石礦的升級(jí)版，并不是最高版，高端深加工不在他們那，只是賣(mài)半成品。

所以新政策給配額是按產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)來(lái)給的，誰(shuí)落地的生產(chǎn)環(huán)節(jié)越多，誰(shuí)的配額就給得越多。

還有個(gè)很重要的一點(diǎn)是印尼的鎳礦開(kāi)采太猛了，礦的品位每年都在下降，優(yōu)質(zhì)鎳礦可開(kāi)采壽命嚴(yán)重縮短，也就是資源未來(lái)面臨枯竭，所以不得不轉(zhuǎn)型升級(jí)。

鎳礦整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈有九大核心板塊，分別是原礦開(kāi)采、火法RKEF冶煉、濕法HPAL中間品生產(chǎn)、工業(yè)級(jí)硫酸鎳生產(chǎn)、電池級(jí)高純硫酸鎳生產(chǎn)、三元前驅(qū)體粗品合成、高端高鎳前驅(qū)體生產(chǎn)、正極材料成品、配套輔料與設(shè)備運(yùn)維。

這九個(gè)板塊一個(gè)比一個(gè)高級(jí)，現(xiàn)在落地在印尼的主要是前3個(gè)，屬于初級(jí)深加工，印尼可以拿到大概23%的利潤(rùn)。

中間3個(gè)屬于中級(jí)深加工，后面3個(gè)屬于高端環(huán)節(jié)，這6個(gè)也是利潤(rùn)的大頭，中資企業(yè)拿走了77%左右的利潤(rùn)。

印尼當(dāng)然不干，他想要更多利潤(rùn)，所以現(xiàn)在逼迫中資企業(yè)完全讓出中間3個(gè)板塊，最后3個(gè)是永遠(yuǎn)不可能的，或者說(shuō)較長(zhǎng)一段時(shí)間都不可能。

因?yàn)槭袌?chǎng)、生態(tài)、人才三大因素，他一個(gè)都不具備，即便企業(yè)想把后面3個(gè)高端環(huán)節(jié)落到印尼，客觀條件也不允許，更何況企業(yè)主觀上也不會(huì)這樣做。

那為什么中資企業(yè)不能放棄印尼？

因?yàn)闆](méi)辦法，人家資源稟賦太好了，鎳探明可開(kāi)采儲(chǔ)量2200萬(wàn)噸，占全球43%左右，而且推測(cè)遠(yuǎn)景總儲(chǔ)量高達(dá)6200萬(wàn)噸左右，要知道全球的鎳總探明儲(chǔ)量也就1.4億噸左右。

這么多的資源怎么可能放棄，所以印尼鎳礦產(chǎn)量260萬(wàn)噸金屬量，占了全球總產(chǎn)量的67%，鎳冶煉總產(chǎn)能280萬(wàn)噸/年，占全球精煉鎳產(chǎn)能67%左右。

那如果不放棄，價(jià)格漲這么多，還限制配額，中資企業(yè)怎么應(yīng)對(duì)呢？

肯定不是網(wǎng)上說(shuō)的整條生產(chǎn)線拆了搬回來(lái)，不現(xiàn)實(shí)，先不說(shuō)能不能完整拆下來(lái)的問(wèn)題，拆和運(yùn)的代價(jià)極高，劃不來(lái)也沒(méi)必要。

我們的應(yīng)對(duì)辦法就是四條。

第一條加快資源回收利用，這個(gè)在十五五規(guī)劃已經(jīng)講的很清楚了，我們?nèi)辟Y源，這是沒(méi)有辦法的事情。

第二條加快轉(zhuǎn)型，現(xiàn)在磷酸鐵鋰和鈉電池這么火，就是這個(gè)原因，磷酸鐵鋰不需要鎳，鈉電池就不用說(shuō)了。

第三條減產(chǎn)，不是拆生產(chǎn)線，是部分產(chǎn)能停工，去年印尼的鎳生產(chǎn)線開(kāi)工率是80%以上，今年下降到只有65%左右。

第四條產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，主要是轉(zhuǎn)到菲律賓和非洲，所以今年菲律賓已經(jīng)取代印尼成為我們的第一大鎳礦進(jìn)口來(lái)源國(guó)，一季度從菲律賓進(jìn)口鎳礦高達(dá)345萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)了33.2%。

但是菲律賓這國(guó)家，都知道也不老實(shí)，最近不是又在鬧事，我們不可能從依賴印尼變成依賴菲律賓，這也是我們不可能放棄印尼的原因之一。

我們可以花十幾年時(shí)間投入巨資幫印尼建初級(jí)深加工生產(chǎn)線，因?yàn)橛∧岜旧頉](méi)什么問(wèn)題，這次新法也是出于他們自身經(jīng)濟(jì)利益，從生意角度并沒(méi)有問(wèn)題。

菲律賓不一樣，我們真不一定愿意給他去建生產(chǎn)線，至少現(xiàn)在不愿意，我們需要的是原礦石，不是他們的廉價(jià)勞動(dòng)力，因?yàn)槲覀冏约阂擦畠r(jià)。

要知道我們跟印尼是全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，而且正在共建中印尼命運(yùn)共同體，我們跟印尼也沒(méi)有主權(quán)爭(zhēng)端，在這方面印尼的立場(chǎng)是支持我們的。

菲律賓不一樣，只是睦鄰合作關(guān)系，不是戰(zhàn)略伙伴，而且老在南海鬧事，依附美國(guó)對(duì)抗我們，人家是之前美國(guó)買(mǎi)回去的殖民地，美國(guó)文化對(duì)他們已經(jīng)熏陶了幾十年。

所以我們和印尼只是理性的經(jīng)濟(jì)博弈，這太正常了，人家也要發(fā)展，這個(gè)問(wèn)題之前講非洲礦資源的時(shí)候講了。

生意就是生意，不要帶情緒，我們所有的礦業(yè)公司，都要習(xí)慣這種變遷，產(chǎn)業(yè)鏈全球化分散化是必然趨勢(shì)。

不止是鎳，所有我們依賴進(jìn)口的資源都是如此，都會(huì)發(fā)生這種變遷，只是不同的地區(qū)，變遷程度和時(shí)間不一樣。

好處是行業(yè)集中度會(huì)提高，強(qiáng)者恒強(qiáng)，畢竟遷移也是需要實(shí)力才能遷的，壞處是會(huì)提高成本和加大資本開(kāi)支。

我對(duì)優(yōu)秀公司的看法和平時(shí)的深度觀點(diǎn)，放在專(zhuān)欄里，公司估值請(qǐng)參考專(zhuān)欄里的《A+H股核心資產(chǎn)研究匯總》表。

歡迎加入黑貓的專(zhuān)欄，一起學(xué)習(xí)，一起研究，一起賺錢(qián)，讓投資變得更簡(jiǎn)單！

#股市分析#