廣東
2026年上半年，浙江省湖州市長興縣一家城投——湖州長興永恒市政建設有限公司（以下簡稱"長興永恒市政"）通過掛牌拍賣機構進行債權資產轉讓，非公開發行"永恒基建發展債權"系列產品，總規模不超過5億元，期限不超過24個月。該產品設置兩檔收益分級，年化預期收益率最高達6.1%，面向自然人投資者募集資金。
根據編號為SMS-CXYH-2025的《永恒基建發展債權項目說明書》，投資人須將認購金直接匯入長興永恒市政建設有限公司賬戶，認購門檻為10萬元起。產品設置A、B兩檔收益分級：A類10萬元至99萬元，1年期年化預期收益5.9%，2年期6.0%；B類100萬元及以上，1年期6.0%，2年期6.1%。募集資金用于補充企業流動資金及公司名下項目建設。
增信措施方面，浙江長興經濟發展集團有限公司為該項目項下本金及預期收益的償付提供無限連帶責任擔保（擔保函編號：DB-CXJF-202510）；轉讓人同時以其對債務人合法享有的足額應收款提供質押擔保（最高額應收賬款質押合同編號：CXYH-ZYXY2025）。
所謂“債拍”，即債權拍賣融資——城投公司將其持有的債權等資產通過拍賣公司掛牌轉讓，同時承諾在一定期限后以約定價格回購，本質上是以債權轉讓之名行發債融資之實。
這一模式在監管機構禁止金交所運行后迅速蔓延——原有非標融資通道被封堵，大量地方城投轉向拍賣機構、第三方中介開展此類業務。拍賣公司本無金融資產掛牌、備案、代銷金融產品的法定許可，卻實質承接原金交所非標發行、登記功能，通過"債權轉讓+到期回購"的包裝規避金融監管約束，變相發行面向自然人的債務類融資產品。
據財新此前報道指出，"其實就是把前兩年在地方金交所弄的產品，備案平臺換成一些小的拍賣平臺，實質上并不是國企拍賣，仍是一種融資行為，換湯不換藥。"
此類操作已引起監管部門高度警惕。有監管部門明確指出，一些拍賣公司未經有關部門依法批準，承諾保底高收益，向社會不特定對象融資或者變相協助融資主體發售理財產品，存在重大非法集資風險。
法律界人士指出，此類"債權拍賣"產品存在多重合規隱患：一是拍賣公司超越法定經營范圍從事金融產品銷售；二是面向不特定社會公眾募集資金，涉嫌違反《防范和處置非法集資條例》；三是承諾固定回報、保本保息，構成變相吸收公眾存款；四是底層應收賬款的真實性和可回收性難以核實，投資者權益缺乏有效保障。
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