猶太資本滲透到底有多嚴(yán)重？貝萊德資本的中國布局，為何悄無聲息

金融圈里流傳著這樣一句話——水面越平靜，水下可能越波濤洶涌。而貝萊德（BlackRock）就是那個(gè)能讓水面看起來風(fēng)平浪靜的巨型玩家。

這家公司的名字，普通人未必耳熟能詳，但它的影響力早已滲透到基金、房貸、能源、科技等各個(gè)角落。截至2025年1月，該公司管理的資產(chǎn)規(guī)模約為11.6萬億美元，穩(wěn)坐全球最大資產(chǎn)管理公司的位置。

而在中國的布局上，它選擇了低調(diào)、隱蔽而系統(tǒng)的方式，幾乎是無聲無息地扎下了根。有意思的是，就連大洋彼岸的美國政客，也對(duì)貝萊德在中國的動(dòng)作坐立不安。

克萊默公開表示，貝萊德在美國國內(nèi)投資時(shí)，傾向于向極左翼環(huán)保組織讓步，而在對(duì)待中國企業(yè)與美國企業(yè)時(shí)，卻存在明顯的雙重標(biāo)準(zhǔn)。他認(rèn)為，全國上下都必須重新審視對(duì)華投資問題，特別是那些在美股公開上市的中國公司。

克萊默解釋說，這封信的核心，是聚焦在美國交易所掛牌的中國公司，因?yàn)樗鼈儧]有受到與美國公司相同的執(zhí)法約束，也不具備同等的透明度要求。兩位參議員在信中寫道，他們希望更好地了解貝萊德在美國國內(nèi)和海外的投資策略，具體來說，就是關(guān)注公司在對(duì)待中國企業(yè)和美國企業(yè)投資時(shí)，所表現(xiàn)出的明顯雙重標(biāo)準(zhǔn)，并認(rèn)為有必要審視貝萊德在投資監(jiān)管方面的"虛偽做法"。

根據(jù)《養(yǎng)老金與投資》雜志的報(bào)道，貝萊德在股東提案的投票中，幾乎全部支持進(jìn)步派在氣候變化等議題上的立場(chǎng)。

在美國交易所上市的中國公司多達(dá)172家，總市值超過1萬億美元。中國相關(guān)部門一直不允許美國上市公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)（PCAOB）在境內(nèi)檢查審計(jì)工作底稿，也不同意其企業(yè)照搬美國證券法。

可即便如此，兩位參議員指控貝萊德依然在大規(guī)模投資這些中國公司。克萊默直言，既然要讓美國公司通過如此嚴(yán)格的透明度審查，那對(duì)中國公司至少也應(yīng)采取同樣的標(biāo)準(zhǔn)，甚至更高的標(biāo)準(zhǔn)，而不是反著來，貝萊德恰恰處于這個(gè)矛盾的核心。

克萊默還表達(dá)了另一層擔(dān)憂——2020年新冠疫情爆發(fā)后，全球資本市場(chǎng)陷入恐慌，美聯(lián)儲(chǔ)"欽點(diǎn)"貝萊德代為開展購買公司債券等救市計(jì)劃。這項(xiàng)規(guī)模達(dá)4540億美元的計(jì)劃，本意是紓困受疫情封鎖沖擊的企業(yè)。

可讓一家私營(yíng)資管巨頭充當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)的"操盤手"，這本身就引發(fā)了不小的爭(zhēng)議。美國參議員的追問并沒有到此為止。

2023年，美國眾議院"美中戰(zhàn)略競(jìng)爭(zhēng)特別委員會(huì)"對(duì)貝萊德和MSCI展開調(diào)查，向兩家公司首席執(zhí)行官拉里·芬克和亨利·費(fèi)爾南德斯致函，就它們對(duì)某些中國企業(yè)的投資進(jìn)行問詢。該委員會(huì)指出，貝萊德旗下五只基金總計(jì)向那些"直接損害美國利益"的中國公司投入了超過4.29億美元。

進(jìn)入2025年，圍繞貝萊德的輿論壓力還在升級(jí)。2月，17位共和黨州總檢察長(zhǎng)聯(lián)名致信包括貝萊德在內(nèi)的多家資產(chǎn)管理巨頭，要求它們對(duì)涉及中國投資的基金披露不足問題作出解釋。

這封信里還提到，貝萊德在2021年6月成為首家獲準(zhǔn)向中國投資者銷售產(chǎn)品的公司之后，曾建議其投資者將中國投資規(guī)模翻倍，即使當(dāng)時(shí)美國已在數(shù)月前將中國列為"外國對(duì)手"。

看到這里就能明白，貝萊德這家公司在美國國內(nèi)并不是沒人盯著，但它依然能在中國市場(chǎng)按部就班地鋪開自己的棋盤。這種"美國政壇鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)、中國市場(chǎng)卻波瀾不驚"的反差，恰恰值得深思。

把鏡頭拉回國內(nèi)。2020年4月1日，中國正式取消對(duì)公募基金管理公司外資持股比例的限制。

同年，貝萊德迅速在中國設(shè)立了獨(dú)資子公司貝萊德基金管理有限公司。2021年6月11日，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)貝萊德基金以公募基金管理公司（FMC）的形式開展業(yè)務(wù)活動(dòng)，成為首家獲批的外資獨(dú)資公募。

6月18日，貝萊德基金在上海正式開業(yè)。

這可不是簡(jiǎn)單的掛牌儀式，而是標(biāo)志性事件——美國資本第一次能夠在中國市場(chǎng)上以全資身份自主發(fā)行公募產(chǎn)品、募集人民幣、投資A股。這意味著他們可以合規(guī)合法地從中國普通投資者的口袋里吸納資金，再以專業(yè)名義進(jìn)行股權(quán)配置、買入債券、布局ETF，甚至借道金融衍生品做杠桿操作。

要知道，公募基金不是隨便什么機(jī)構(gòu)都能玩得轉(zhuǎn)的門檻級(jí)業(yè)務(wù)。而貝萊德不僅動(dòng)作快，還把布局做成了立體式。

除了獨(dú)資公募之外，貝萊德在中國還開展了合資理財(cái)、QDLP跨境投資等業(yè)務(wù)，目前已在華運(yùn)營(yíng)約20年。合資理財(cái)這一塊，貝萊德建信理財(cái)中，貝萊德持有50.1%股份，中國建設(shè)銀行通過全資理財(cái)子公司持有40%，新加坡淡馬錫持股9.9%。

這樣一來，從零售端到高凈值人群、從二級(jí)市場(chǎng)到跨境配置，一整套生態(tài)幾乎全部覆蓋。從公開信息看，貝萊德的持倉名單也頗為驚人。

它曾穩(wěn)居百度第二大股東、阿里巴巴第三大股東、騰訊第四大股東的位置，同時(shí)還持有美團(tuán)、小米、京東、聯(lián)想、比亞迪等一系列中國頭部企業(yè)的股份。這些比例雖然不至于絕對(duì)控股，但在二級(jí)市場(chǎng)里，話語權(quán)已經(jīng)不容小覷。

外界對(duì)這類外資持股常常有一種誤解——認(rèn)為它們只是財(cái)務(wù)投資者，圖個(gè)分紅和股價(jià)上漲。但真相是，跨國資管巨頭看重的從來不是短期回報(bào)，而是被投企業(yè)的戰(zhàn)略走向。

研發(fā)預(yù)算要不要砍、并購方向定在哪里、供應(yīng)鏈布在哪個(gè)國家，這些問題一場(chǎng)股東投票就能左右董事會(huì)的決策。資本本身沒有溫度，它只看回報(bào)率和風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重。

更值得警惕的是，貝萊德的布局呈現(xiàn)出明顯的鏈條化特征。互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)、硬科技制造、支付系統(tǒng)、物流體系、智能芯片……幾乎每一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)都能看到它的身影。

你搞人工智能，它已經(jīng)持有你算法服務(wù)商的股份；你想搞國產(chǎn)替代，它可能早已布局了你上游的美資競(jìng)爭(zhēng)者。一邊你在喊"自主創(chuàng)新"，另一邊它在算"可控風(fēng)險(xiǎn)"，一手托著風(fēng)險(xiǎn)，一手摸著利潤(rùn)。

貝萊德在全球ETF市場(chǎng)上處于領(lǐng)先地位，目前全球超過12.5萬億美元的資產(chǎn)中，有超過7萬億與ETF相關(guān)。而在國內(nèi)市場(chǎng)，它更多依托系統(tǒng)化投資策略進(jìn)入。

這背后是一支叫做"Systematic Active Equity"的團(tuán)隊(duì)，專門用算法追蹤政策脈絡(luò)、行業(yè)傾斜和監(jiān)管信號(hào)。這不是傳統(tǒng)意義上的"押寶"，而是用數(shù)據(jù)模型精算中國政策節(jié)奏。

當(dāng)然，貝萊德在中國的路也并非一帆風(fēng)順。截至2025年二季度末，貝萊德在華公募規(guī)模為68.6億元，其中債券型基金規(guī)模為31.17億元，混合型基金規(guī)模為30.31億元，指數(shù)基金規(guī)模為19.45億元，股票型基金規(guī)模為7.13億元。

四年展業(yè)下來，貝萊德基金因高管變更頻繁、權(quán)益團(tuán)隊(duì)核心人物出走、權(quán)益產(chǎn)品業(yè)績(jī)長(zhǎng)期低迷等因素，被市場(chǎng)視為"水土不服"。這至少說明，中國市場(chǎng)并沒有對(duì)外資敞開無門檻的通行證，本土化能力依舊是硬指標(biāo)。

不過，短期業(yè)績(jī)不佳并不代表長(zhǎng)期意圖會(huì)改變。董事長(zhǎng)范華曾公開表示，2024年貝萊德加快了在中國市場(chǎng)的本土化平臺(tái)建設(shè)，還重啟了QDLP（合格境內(nèi)有限合伙人）項(xiàng)目，計(jì)劃發(fā)行全球債券和股票等相關(guān)產(chǎn)品。

可以看出，這家巨頭仍在穩(wěn)步推進(jìn)它的中國計(jì)劃。咱們不是反對(duì)開放市場(chǎng)，恰恰相反，中國持續(xù)擴(kuò)大金融開放的方向沒有變。

但開放的前提是對(duì)等、公平和有序。可以設(shè)想一下：如果中國資本要控股Facebook或者拿下波音的董事會(huì)席位，可能嗎？

基本沒戲。可貝萊德在中國的持股和參與，卻幾乎沒有遇到明顯的阻力，這中間的不對(duì)等，值得所有人深思。

金融圈還有一句話："大資金從來不吵架，它只做動(dòng)作。"貝萊德在中國的戰(zhàn)略，可以用"低調(diào)滲透+精準(zhǔn)持倉+機(jī)構(gòu)聯(lián)動(dòng)"來概括。它不辦論壇、不炒概念、不發(fā)推特。

但只要翻開A股和港股上市公司的前十大流通股東名單，它的名字反復(fù)出現(xiàn)。它不是壞人，可它的規(guī)則從來不是為中國的普通投資者服務(wù)的。

它只對(duì)風(fēng)險(xiǎn)敏感，對(duì)主權(quán)沒興趣，對(duì)公平不負(fù)責(zé)。問題的核心，并不是"要不要讓外資進(jìn)來"，而是"外資進(jìn)來之后，游戲規(guī)則由誰來定"。

如果中國本土的資產(chǎn)管理、指數(shù)基金、財(cái)富管理等關(guān)鍵領(lǐng)域能夠快速成長(zhǎng)，形成成熟的風(fēng)控體系和競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，那么即便外資仍然占據(jù)一部分份額，其影響力也能被有效制衡，中國金融體系的安全與穩(wěn)定就能得到保障。這場(chǎng)資本博弈，才剛剛開始。真正需要看清的，不是貝萊德到底持有多少中國公司的股票，而是我們?nèi)绾卧陂_放的同時(shí)守住底線——畢竟，在金融這個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)上，聰明錢從來不會(huì)主動(dòng)告訴你它下一步要往哪兒走。