中國最大央企誕生：坐擁近10萬億資產(chǎn)，200萬員工

一家企業(yè)總資產(chǎn)逼近10萬億，員工超過200萬，一年卻只賺不到40億凈利潤，這樣的賬本要怎么看待？它憑什么坐上中國最大央企的頭把交椅，又是怎么走出連續(xù)三年巨虧的低谷？

說起中國最大的央企，大多數(shù)人腦子里蹦出來的名字是中石油、中石化，或者國家電網(wǎng)。把家底一項(xiàng)項(xiàng)攤開來對(duì)比，坐上頭把交椅的是一家由財(cái)政部直接履行出資人職責(zé)、不歸國資委管的巨型公司，中國國家鐵路集團(tuán)有限公司。

這家企業(yè)的存在感看似很低，實(shí)際噸位卻讓所有同類都得抬頭仰望。先看規(guī)模這一項(xiàng)，國鐵集團(tuán)幾乎沒有可比對(duì)手。

總資產(chǎn)接近10萬億元，員工人數(shù)超過200萬，全國18個(gè)鐵路局遍布各省。

2024年全國鐵路完成固定資產(chǎn)投資8506億元、同比增長11.3%，投產(chǎn)新線3113公里，其中高鐵2457公里，截至2024年底，全國鐵路營業(yè)里程達(dá)到16.2萬公里，其中高鐵4.8萬公里。

這樣的路網(wǎng)密度和高鐵里程，全球范圍內(nèi)找不出第二家能對(duì)標(biāo)的企業(yè)。從公司注冊(cè)信息看，這家巨無霸的股東結(jié)構(gòu)也很特殊。

國鐵集團(tuán)由財(cái)政部代表國務(wù)院履行出資人職責(zé)，國務(wù)院為公司實(shí)際控制人，公司注冊(cè)資金為17395億元，不進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估和審計(jì)驗(yàn)資。

僅注冊(cè)資本一項(xiàng)就已經(jīng)把很多頭部央企甩在身后，這種由中央直接管理的國有獨(dú)資架構(gòu)，也決定了它的經(jīng)營邏輯跟一般市場化企業(yè)有本質(zhì)區(qū)別。營收數(shù)據(jù)同樣讓人印象深刻。

2024年，國鐵集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12830億元，同比增長3%，凈利潤39億元；2025年一季度，國鐵集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2814億元。

一年?duì)I收超過1.2萬億元，這個(gè)體量放到全球企業(yè)營收榜單里也能排到相當(dāng)靠前的位置，可凈利潤卻只有39億，這中間的反差就是國鐵模式最真實(shí)的寫照。聚焦到運(yùn)輸主業(yè)上，這家央企的盈利能力其實(shí)在穩(wěn)步改善。

2024年，國鐵集團(tuán)加快推進(jìn)客貨運(yùn)輸市場化改革，積極適應(yīng)人員流動(dòng)加速、貨運(yùn)需求旺盛的新形勢(shì)，優(yōu)化運(yùn)輸產(chǎn)品供給，精準(zhǔn)滿足市場需求，推動(dòng)鐵路客貨運(yùn)輸實(shí)現(xiàn)量質(zhì)齊升，取得了良好的經(jīng)營結(jié)果。

2024年末，國鐵集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率63.5%，較上年末降低2個(gè)百分點(diǎn)。運(yùn)輸總收入距離萬億關(guān)口只差臨門一腳。

客貨兩條業(yè)務(wù)線，2024年的數(shù)據(jù)都相當(dāng)亮眼。2024年全國鐵路發(fā)送旅客43億人次、同比增長11.9%，單日最高旅客發(fā)送量達(dá)2144萬人，均創(chuàng)歷史新高。

43億人次的旅客量意味著全國14億人平均每人一年要乘坐鐵路超過3次，這種客流規(guī)模的擴(kuò)張速度在世界鐵路史上都不多見。貨運(yùn)方面同樣保持增長態(tài)勢(shì)，鐵路運(yùn)輸?shù)幕颈P越來越厚。

2024年國家鐵路累計(jì)完成貨物發(fā)送量39.9億噸、同比增長1.9%，連續(xù)8年實(shí)現(xiàn)增長。

2025年一季度，加快推進(jìn)現(xiàn)代物流體系建設(shè)，大力發(fā)展集裝箱多式聯(lián)運(yùn)＂一單制＂運(yùn)輸服務(wù)，鐵路物流金融服務(wù)合作銀行增加至10家，貨運(yùn)能力效率和服務(wù)品質(zhì)持續(xù)提升。

體量再大，也躲不開經(jīng)營賬本。國鐵集團(tuán)這些年的利潤曲線，走過了一段真正意義上的過山車。

轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)在2023年。隨著人員流動(dòng)全面恢復(fù)，鐵路客流迅速回暖，國鐵集團(tuán)當(dāng)年就扭虧為盈，營收突破1.2萬億元，凈利潤33億元，終結(jié)了連續(xù)三年的虧損局面。

2024年，國鐵集團(tuán)公布財(cái)報(bào)，實(shí)現(xiàn)營收1.2萬億元，同比增長2.4%，凈利潤38.8億元，同比增長17.4%，營收和利潤均創(chuàng)造了歷史上的最好經(jīng)營業(yè)績。

用行業(yè)內(nèi)部的說法，2024年是國鐵集團(tuán)經(jīng)營史上賬面最漂亮的一年。

總資產(chǎn)增幅連續(xù)大幅跑贏總負(fù)債增幅，負(fù)債率水平持續(xù)下降，這背后是權(quán)益性融資的推進(jìn)以及多元經(jīng)營帶來的穩(wěn)定現(xiàn)金流在起作用。不到40億的凈利潤，放到別的行業(yè)里可能不夠顯眼，互聯(lián)網(wǎng)頭部公司一個(gè)季度就能干出好幾倍。

可國鐵不是普通企業(yè)，它的前身就是鐵道部，改制之后殼子是企業(yè)，里子還是公用屬性。考核指標(biāo)里社會(huì)效益遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于經(jīng)濟(jì)效益，用普通商業(yè)公司的盈利標(biāo)準(zhǔn)去衡量，本身就找錯(cuò)了坐標(biāo)系。

負(fù)債數(shù)字看著龐大，2024年年底總負(fù)債在6.2萬億元量級(jí)。上半年，國鐵集團(tuán)總負(fù)債達(dá)到6.2萬億元，較去年同期增長1.8%。

然相比總負(fù)債，總資產(chǎn)增長更快，63.51%的負(fù)債率放在重資產(chǎn)的基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)里其實(shí)并不算高，屬于完全可控的區(qū)間，跟房地產(chǎn)、部分金融機(jī)構(gòu)比起來要健康得多。

從旗下重要子公司的表現(xiàn)看，京滬高鐵一直是國內(nèi)最賺錢的高鐵線路之一。這條線一年的凈利潤，往往能超過整個(gè)集團(tuán)的利潤總額。

好線路創(chuàng)造的現(xiàn)金流被大量投向偏遠(yuǎn)地區(qū)、老少邊地區(qū)的公益性線路，形成了內(nèi)部的轉(zhuǎn)移支付機(jī)制，用富養(yǎng)窮的格局非常清晰，也是凈利潤看起來不高的重要原因之一。

2024年，國鐵集團(tuán)加快推進(jìn)客貨運(yùn)輸市場化改革，積極適應(yīng)人員流動(dòng)加速、貨運(yùn)需求旺盛的新形勢(shì)，優(yōu)化運(yùn)輸產(chǎn)品供給，精準(zhǔn)滿足市場需求，推動(dòng)鐵路客貨運(yùn)輸實(shí)現(xiàn)量質(zhì)齊升，取得了良好的經(jīng)營結(jié)果。

2024年末，國鐵集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率63.51%，較上年末降低2.03個(gè)百分點(diǎn)，鐵路高質(zhì)量發(fā)展取得明顯成效。這些改革措施的效果正在逐步兌現(xiàn)到財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上。

賺錢能力之所以看上去不算突出，很大程度上是因?yàn)閲F承擔(dān)了大量非營利屬性的任務(wù)。2024年老少邊和脫貧地區(qū)完成鐵路基建投資4342億元，堅(jiān)持開好公益性＂慢火車＂和鄉(xiāng)村振興列車，助力全面推進(jìn)鄉(xiāng)村振興。

這筆錢花在偏遠(yuǎn)地區(qū)，賬本上很難有多少直接回報(bào)，但對(duì)當(dāng)?shù)厝罕姵鲂泻偷胤浇?jīng)濟(jì)發(fā)展的意義沒法用數(shù)字直接衡量。鐵路建設(shè)的國際戰(zhàn)略維度同樣是國鐵的重要板塊。

積極服務(wù)共建＂一帶一路＂高質(zhì)量發(fā)展，中吉烏鐵路重點(diǎn)控制性工程開工建設(shè)，雅萬高鐵旅客發(fā)送量穩(wěn)步增長，成為中印尼高質(zhì)量合作的＂金字招牌＂，中老鐵路客貨兩旺，國際黃金大通道作用日益彰顯。

中歐班列、中亞班列的穩(wěn)定開行，為國際貿(mào)易和對(duì)外開放提供了實(shí)實(shí)在在的運(yùn)力支撐。科技創(chuàng)新這條線也沒有落下。

＂復(fù)興號(hào)高速列車＂項(xiàng)目榮獲國家科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)特等獎(jiǎng)，＂高鐵技術(shù)樹起國際標(biāo)桿＂。＂CR450科技創(chuàng)新工程＂順利推進(jìn)，CR450動(dòng)車組樣車發(fā)布，時(shí)速400公里基礎(chǔ)設(shè)施關(guān)鍵技術(shù)研究取得積極進(jìn)展。

這一代動(dòng)車組一旦投入商業(yè)運(yùn)營，中國高鐵的速度標(biāo)桿將被再次刷新，產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)溢出效應(yīng)也會(huì)進(jìn)一步顯現(xiàn)。2025年下半年，國鐵集團(tuán)又迎來了一個(gè)標(biāo)志性動(dòng)作。

8月8日，天眼查工商信息顯示，近日，新藏鐵路有限公司成立，法定代表人為馬殷軍，注冊(cè)資本950億元人民幣。

該公司經(jīng)營范圍含建設(shè)工程施工、建設(shè)工程監(jiān)理、鐵路運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)備制造、公共鐵路運(yùn)輸、餐飲服務(wù)、住宿服務(wù)、房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營、旅游業(yè)務(wù)、工程管理服務(wù)、對(duì)外承包工程、信息咨詢服務(wù)等。該公司由中國國家鐵路集團(tuán)有限公司全資持股。

這筆近千億的注冊(cè)資本，本身就說明工程量級(jí)之大。這條超級(jí)工程的建設(shè)難度是世界級(jí)的。

新藏鐵路全線約2000千米，途徑世界聞名的昆侖山、喀喇昆侖山、岡底斯山、喜馬拉雅山脈，預(yù)計(jì)全線要穿越十幾處冰達(dá)坂、幾十條冰河、沿途逾千公里的荒漠戈壁、永凍土層和常年積雪的崇山峻嶺、全線的海拔預(yù)計(jì)在4500米以上。

這樣的地質(zhì)條件和海拔環(huán)境，對(duì)施工裝備、工程技術(shù)、后勤保障都提出了極其苛刻的要求。新藏鐵路包括日和鐵路和拉日鐵路，是連接新疆和西藏的重要交通要道，北起新疆和田市，南至西藏日喀則市及拉薩市。

今年2月，交通運(yùn)輸部編制印發(fā)的《加快建設(shè)交通強(qiáng)國重大工程和重大項(xiàng)目（2025 年版）》中，謀劃了新藏鐵路等45個(gè)重大項(xiàng)目。據(jù)中信證券測算，新藏鐵路總投資或達(dá)4000億元。

這是繼1.2萬億投資雅江下游水電站之后，又一個(gè)橫跨青藏高原的超級(jí)工程。在這條超級(jí)工程之外，鐵路建設(shè)的整體節(jié)奏并沒有放緩。

2025年一季度國鐵集團(tuán)聚焦國家＂兩重＂項(xiàng)目和聯(lián)網(wǎng)、補(bǔ)網(wǎng)、強(qiáng)鏈工程，加快前期工作，1312億元的固定資產(chǎn)投資同比又增長了5.2%。鐵路網(wǎng)絡(luò)繼續(xù)朝著更完善、更密集的方向鋪開。

對(duì)于進(jìn)藏通道，國家層面早有系統(tǒng)規(guī)劃。國家規(guī)劃了5條進(jìn)藏鐵路，為新藏鐵路、青藏鐵路、甘藏鐵路、川藏鐵路和滇藏鐵路。

目前青藏鐵路已經(jīng)建成通車，川藏鐵路自從2020年動(dòng)工以來，正在如火如荼地建設(shè)當(dāng)中。新藏鐵路的立項(xiàng)和公司化運(yùn)作，這張＂五進(jìn)藏＂的路網(wǎng)正在一步步補(bǔ)齊拼圖。

回過頭再看那不到40億的年度凈利潤，含義遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出財(cái)務(wù)報(bào)表本身能承載的信息。國鐵集團(tuán)掌握著中國鐵路的運(yùn)輸命脈，肩負(fù)著國家戰(zhàn)略布局、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、大宗物資調(diào)運(yùn)和公益性運(yùn)輸?shù)木C合職能。

從縱向?qū)Ρ葋砜矗?fù)債率降至12年前水平，凈利潤創(chuàng)出歷史新高，運(yùn)輸收入向萬億關(guān)口邁進(jìn)，客運(yùn)量和貨運(yùn)量雙雙刷新紀(jì)錄。

這樣的經(jīng)營軌跡表明，中國這艘最大的央企巨艦正在一個(gè)更健康的財(cái)務(wù)狀態(tài)下繼續(xù)前行。它承載的既是全國鐵路網(wǎng)絡(luò)繼續(xù)擴(kuò)張的使命，也是保障民生、支撐區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的公共責(zé)任，兩條主線共同支撐起了它獨(dú)特的央企身份。