場(chǎng)內(nèi)投資新工具來了！18只主動(dòng)管理ETF上報(bào)

在多家公募看來，主動(dòng)管理ETF推出恰逢ETF行業(yè)高速發(fā)展窗口期，意味著境內(nèi)ETF市場(chǎng)將邁入從“被動(dòng)跟蹤”轉(zhuǎn)向“主動(dòng)+被動(dòng)”協(xié)同發(fā)展的新時(shí)代。

公募ETF（交易型開放式指數(shù)基金）迎來重磅新進(jìn)展！

7月17日，首批公募主動(dòng)管理ETF正式上報(bào)。據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)信息，18家公募基金公司近期向監(jiān)管機(jī)構(gòu)遞交了產(chǎn)品注冊(cè)材料，目前均處于“接受材料”階段。其中，滬深交易所各有9家公募申報(bào)主動(dòng)管理ETF。

從產(chǎn)品名稱來看，首批上報(bào)產(chǎn)品以穩(wěn)健投資策略為主，覆蓋大盤、價(jià)值、均衡、紅利、成長(zhǎng)等多元投資風(fēng)格。

業(yè)內(nèi)人士表示，主動(dòng)管理ETF的到來，意味著境內(nèi)ETF市場(chǎng)將邁入“主動(dòng)+被動(dòng)”協(xié)同發(fā)展的新時(shí)代。近年來，國(guó)內(nèi)ETF規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容，充分印證市場(chǎng)對(duì)指數(shù)化投資的旺盛需求。

18家公募同臺(tái)競(jìng)技

今年6月，證監(jiān)會(huì)主席吳清在2026陸家嘴論壇上提出，支持在滬深交易所推出主動(dòng)ETF。僅隔一個(gè)月，多家公募基金公司便火速上報(bào)了相關(guān)產(chǎn)品。

根據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)，此次申報(bào)首批主動(dòng)管理ETF的18家基金公司分別為華夏、易方達(dá)、國(guó)泰、華泰柏瑞、南方、華寶、富國(guó)、華安、匯添富、天弘、鵬華、招商、工銀瑞信、平安、大成、永贏、摩根、建信基金等。其中，上交所、深交所賽道各有9家機(jī)構(gòu)申報(bào)旗下主動(dòng)管理ETF產(chǎn)品。

圖片截自：證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)

記者注意到，首批申報(bào)名單中的公募涵蓋頭部及中型ETF管理人，行業(yè)參與主體多元、競(jìng)爭(zhēng)格局豐富。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月17日，ETF管理規(guī)模前五的公募分別為華夏、易方達(dá)、國(guó)泰、華泰柏瑞、南方基金；再加上華寶、富國(guó)基金，上述機(jī)構(gòu)ETF管理規(guī)模均突破2000億元；華安、匯添富基金等ETF管理規(guī)模也超千億元。本次參與申報(bào)的全部公募，旗下ETF管理規(guī)模均百億元起步。

從申報(bào)產(chǎn)品名稱能夠看出，首批主動(dòng)管理ETF布局多類主流投資策略。例如，華夏質(zhì)量?jī)r(jià)值甄選主動(dòng)ETF、華泰柏瑞價(jià)值精選主動(dòng)ETF、招商價(jià)值智選主動(dòng)ETF、富國(guó)價(jià)值優(yōu)選主動(dòng)ETF等名稱中含“價(jià)值”二字，南方大盤風(fēng)格配置主動(dòng)ETF名稱中含“大盤”。價(jià)值、大盤策略多重倉(cāng)低估值、盈利穩(wěn)定性強(qiáng)的傳統(tǒng)優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)。

部分主動(dòng)ETF名稱帶有“均衡”字樣。例如，匯添富均衡策略主動(dòng)ETF、國(guó)泰鑫匯均衡收益主動(dòng)ETF、天弘均衡優(yōu)選主動(dòng)ETF，這類產(chǎn)品持倉(cāng)更為分散，以穩(wěn)健收益為目標(biāo)；另有華寶優(yōu)選穩(wěn)健股票主動(dòng)ETF，名稱突出“穩(wěn)健”定位。

另有部分主動(dòng)ETF名稱中含“成長(zhǎng)”或“景氣”二字。例如，摩根核心成長(zhǎng)主動(dòng)ETF、永贏景氣精選主動(dòng)ETF，這類策略重點(diǎn)布局科技等高成長(zhǎng)性行業(yè)。

此外，也有主動(dòng)ETF名稱中含“紅利”二字。例如，大成紅利智選主動(dòng)ETF、工銀瑞信紅利主動(dòng)ETF，紅利資產(chǎn)以銀行、煤炭等高股息標(biāo)的為主，企業(yè)現(xiàn)金流普遍穩(wěn)定充沛。

豐富場(chǎng)內(nèi)ETF新品種

隨著指數(shù)化投資理念不斷普及，境內(nèi)ETF品類持續(xù)擴(kuò)容、管理規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，但此前產(chǎn)品均為被動(dòng)指數(shù)型基金。而隨著18只主動(dòng)管理ETF的上報(bào)，這一格局將迎來歷史性突破。在多家公募看來，主動(dòng)管理ETF推出恰逢ETF行業(yè)高速發(fā)展窗口期，意味著境內(nèi)ETF市場(chǎng)將邁入從“被動(dòng)跟蹤”轉(zhuǎn)向“主動(dòng)+被動(dòng)”協(xié)同發(fā)展的新時(shí)代。

與傳統(tǒng)被動(dòng)ETF不同，主動(dòng)ETF的特點(diǎn)是基金管理人可自主選擇投資策略、不以跟蹤特定指數(shù)為投資目標(biāo)。

富國(guó)基金量化投資部總經(jīng)理王保合認(rèn)為，主動(dòng)管理ETF的推出，對(duì)境內(nèi)資本市場(chǎng)具有多重深遠(yuǎn)意義：

第一，它能夠充分發(fā)揮主動(dòng)管理的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，降低因過于集中交易申贖ETF帶來的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)資本市場(chǎng)的內(nèi)生穩(wěn)定性。

第二，主動(dòng)管理ETF每日披露持倉(cāng)、投資行為受業(yè)績(jī)基準(zhǔn)約束，有助于提升投資紀(jì)律性、避免“風(fēng)格漂移”，讓資金真正投向優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

第三，主動(dòng)管理ETF以投研能力和策略創(chuàng)新為核心競(jìng)爭(zhēng)力，能夠打破同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)格局，推動(dòng)行業(yè)從“規(guī)模擴(kuò)張”轉(zhuǎn)向“能力深耕”。

第四，主動(dòng)管理ETF兼具透明度與工具化特征，持倉(cāng)清晰、風(fēng)格穩(wěn)定，恰好契合保險(xiǎn)資金、養(yǎng)老金等中長(zhǎng)期資金的配置需求。

華泰柏瑞基金從產(chǎn)品維度解讀稱，主動(dòng)ETF與國(guó)內(nèi)已成熟發(fā)展的增強(qiáng)型ETF存在本質(zhì)區(qū)別。增強(qiáng)型ETF的主要資產(chǎn)需投向標(biāo)的指數(shù)成分股，對(duì)跟蹤偏離度和年化跟蹤誤差有明確要求；而主動(dòng)ETF則在行業(yè)配置和個(gè)股選擇上擁有更大的自主空間。不過，二者在日常運(yùn)營(yíng)管理、風(fēng)險(xiǎn)控制、系統(tǒng)運(yùn)維、投研運(yùn)作等核心環(huán)節(jié)高度相通。公募行業(yè)多年來在增強(qiáng)型ETF領(lǐng)域積累的實(shí)操經(jīng)驗(yàn)有望為主動(dòng)ETF的快速落地與普及提供重要支撐。

從產(chǎn)品特點(diǎn)來看，國(guó)泰基金認(rèn)為，主動(dòng)ETF是主動(dòng)管理能力與ETF工具屬性相結(jié)合的創(chuàng)新載體。與傳統(tǒng)被動(dòng)ETF主要跟蹤指數(shù)不同，主動(dòng)ETF不以復(fù)制指數(shù)為目標(biāo)，而是依托基金管理人的投研能力和主動(dòng)投資策略，在約定范圍內(nèi)進(jìn)行主動(dòng)選股和動(dòng)態(tài)調(diào)整，力爭(zhēng)獲取更好回報(bào)。同時(shí)，主動(dòng)ETF兼具場(chǎng)內(nèi)交易便捷、運(yùn)作透明、交易效率較高等特點(diǎn)，有望為投資者提供更加豐富的場(chǎng)內(nèi)配置工具，進(jìn)一步拓展權(quán)益投資工具譜系。

從產(chǎn)品體系看，華寶基金認(rèn)為，主動(dòng)ETF將進(jìn)一步豐富場(chǎng)內(nèi)基金品類，基金經(jīng)理在行業(yè)配置、個(gè)股選擇和組合調(diào)整方面擁有更大空間，場(chǎng)內(nèi)權(quán)益產(chǎn)品的策略層次和差異化程度也將進(jìn)一步提升。對(duì)資本市場(chǎng)而言，專業(yè)機(jī)構(gòu)的研究定價(jià)和價(jià)值發(fā)現(xiàn)能力可借助場(chǎng)內(nèi)產(chǎn)品進(jìn)一步發(fā)揮作用，引導(dǎo)資金更有效地配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

站在投資者視角，由于主動(dòng)ETF需要基金經(jīng)理持續(xù)進(jìn)行研究和主動(dòng)調(diào)倉(cāng)，其管理成本高于被動(dòng)ETF；與此同時(shí)，依托場(chǎng)內(nèi)交易機(jī)制，產(chǎn)品省去傳統(tǒng)場(chǎng)外主動(dòng)基金的渠道銷售服務(wù)費(fèi)，投資者綜合持有成本低于場(chǎng)外主動(dòng)權(quán)益基金。“主動(dòng)ETF整體費(fèi)率相較場(chǎng)外主動(dòng)管理產(chǎn)品或更低，可有效降低投資者持有成本。”招商基金研究部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛表示。