日媒發(fā)現(xiàn)異常：日元跌成這樣，官員半月沒吭聲，抑郁了還是憋大招

7月初，日元兌美元一度跌至162.8附近，創(chuàng)下1986年以來近39年新低。

按照過往慣例，這種時候日本財務(wù)省早已進(jìn)入高頻喊話模式——“高度關(guān)注”“將采取適當(dāng)措施”“必要時采取斷固行動”等表態(tài)會接連出現(xiàn)。

但這一次情況明顯不同。

財務(wù)大臣片山皋月自6月30日最后一次提及“斷固措施”后，已連續(xù)兩周未再釋放類似信號。面對持續(xù)貶值的日元，日本政府罕見地選擇了沉默。而這種沉默，反而讓市場更加緊張。

對于關(guān)注日元的人來說，“斷固措施”幾乎已成為固定臺詞。

2022年日元跌破145時，時任財務(wù)官幾乎每天公開警告，最終進(jìn)行了24年來首次買入日元干預(yù)。今年4月底，日元跌破160時，日本政府提前發(fā)出“最后警告”后出手，單日干預(yù)規(guī)模達(dá)11萬億日元，日元短時間內(nèi)從160附近跳升至154附近。

但這一次，熟悉的劇本沒有出現(xiàn)。即使日元跌至163，日本政府也沒有重復(fù)經(jīng)典表態(tài)。

按照財務(wù)省內(nèi)部人士的說法，市場情況已和幾個月前不同。

4月時中東局勢緊張，油價突破每桶100美元，日本企業(yè)需大量購入美元支付能源進(jìn)口費(fèi)用，提前喊話是為給真實(shí)需求的企業(yè)留下撤退時間。如今油價回落至每桶80美元以下，企業(yè)緊急購匯需求明顯下降。

“該撤的人已經(jīng)撤了”，提前喊話的意義也就不大了。

相反，保持沉默后突然出手，效果可能更強(qiáng)。對于投機(jī)資金來說，最大的風(fēng)險從來不是干預(yù)本身，而是不知道干預(yù)何時會來。

日本政府真正頭疼的是，即使出手干預(yù)，也很難改變大趨勢。

美國聯(lián)邦基金利率仍維持在4%以上，日本短期政策利率僅1%左右。超過3個百分點(diǎn)的利差，讓全球資本持續(xù)流向美元資產(chǎn)——同樣100萬美元，買美債年收益超4萬美元，買日債僅1萬美元左右。

日本政府債務(wù)總規(guī)模已超1300萬億日元，占GDP比重長期維持在250%以上，在主要發(fā)達(dá)國家中位居前列。市場擔(dān)憂，若未來財政支出繼續(xù)擴(kuò)大，日本可能被迫長期維持低利率，而低利率又意味著弱日元。

QUICK最新調(diào)查顯示，超過83%的市場人士認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)政策將繼續(xù)推動日元走弱。

對中國游客而言，日元貶值意味著旅游越來越劃算。100日元從兌換約6元人民幣跌至約4.2元人民幣。

但對生活在日本的人來說，情況正好相反。

日本超過90%的石油依賴進(jìn)口，小麥、大豆等基礎(chǔ)農(nóng)產(chǎn)品同樣高度依賴海外市場。日元每貶值一點(diǎn)，企業(yè)采購成本就上升一點(diǎn)。僅2026年7月，日本就有超2200種食品宣布漲價，9月預(yù)計還將新增3000種以上商品漲價。

甚至連AI軟件都受到影響。過去20美元的訂閱費(fèi)或許不起眼，但當(dāng)匯率從110升至160，同樣服務(wù)的成本已上漲近50%。日元貶值已不只是財經(jīng)新聞，而是普通家庭每天都能感受到的現(xiàn)實(shí)。

日本并非沒有底牌。截至6月底，日本外匯儲備仍超1.2萬億美元，位居全球前列。理論上仍擁有大規(guī)模干預(yù)的能力。

但歷史經(jīng)驗(yàn)表明，干預(yù)只能改變速度，很難改變方向。2022年至今，日本已多次進(jìn)行買入日元干預(yù)，每一次過后，市場最終還是回到日美利差這個核心邏輯上。

對于出口企業(yè)，弱日元不完全是壞消息。豐田測算，美元兌日元每上漲1日元，全年?duì)I業(yè)利潤增加約500億日元。但資本市場的勝利，不一定意味著普通家庭的勝利。

QUICK調(diào)查顯示，市場預(yù)計2026年日元低點(diǎn)平均可能達(dá)165.96日元。在很多機(jī)構(gòu)看來，162甚至可能還不是終點(diǎn)。

也許日本政府這次的沉默是一種策略，也許它本身就是一種答案。但市場最終相信的，從來不是一句“斷固措施”，而是一個國家經(jīng)濟(jì)增長的能力，以及人們對未來的信心。