融創(chuàng)，真的要翻身了

7月16日，融創(chuàng)官微發(fā)了一條捷報。

旗下重慶灣項目首期住宅SKYONE開盤，181套，7億元，2.8萬方。這個數(shù)據(jù)，放在重慶近五年住宅項目首開中，排在第一。

融創(chuàng)給它的定義是“三冠王”。

這個項目，最早不是融創(chuàng)的。

2003年，陽光100進(jìn)入重慶，與主導(dǎo)南岸彈子石舊城改造的渝能集團(tuán)合資成立平臺公司，拿下重慶陽光100國際新城及慈云寺老街改造地塊。

兩大塊地合計計容建面118.8萬平方米，地處兩江四岸核心區(qū)，對望朝天門，串聯(lián)解放碑與江北嘴，區(qū)位條件可謂得天獨厚。

陽光100最初的構(gòu)想是打造百萬方級城市綜合體，住宅部分推進(jìn)相對順暢。2009年，國際新城住宅組團(tuán)陸續(xù)入市。

但此后，慈云寺老街地塊受文物保護(hù)管控、舊城拆遷安置、歷史風(fēng)貌改造等多重條件制約，開發(fā)進(jìn)度陷入半停滯狀態(tài)，項目劇本由此生變。

開發(fā)阻滯給陽光100帶來沉重的資金壓力。2013年，項目引入中融國際信托做結(jié)構(gòu)化融資，72%股權(quán)過戶至信托計劃作為擔(dān)保。2015年，陽光100以5.17億元回購這部分股權(quán)。

兩年后，陽光100自身也陷入流動性危機(jī)。2017年，陽光100公告擬以15.44億元向深圳前海航母投資出售項目80%股權(quán)，但交易在一個月后因受讓方未能按期履約而告失敗。

直到2019年4月，融創(chuàng)出現(xiàn)了。

陽光100與融創(chuàng)西南等多方簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，融創(chuàng)以3.7億元收購70%股權(quán)，同步承接9.64億元股東貸款，交易總價13.34億元。

項目自此更名“重慶灣”，融創(chuàng)成為第一大股東。

就在重慶市場期待融創(chuàng)能夠激活這片沉睡多年的土地時，地產(chǎn)行情急轉(zhuǎn)直下，融創(chuàng)自身也陷入巨大的債務(wù)漩渦。

2022年，融創(chuàng)因債務(wù)問題公開違約，資金鏈全面承壓，重慶灣項目隨即停工。這個承載太多期望的項目，還沒真正起跑，就再次被迫擱淺。

轉(zhuǎn)折出現(xiàn)在2025年。年初，融創(chuàng)在重慶市南岸區(qū)政府支持下，聯(lián)合中國長城資產(chǎn)、招商銀行、中信信托等機(jī)構(gòu)，就重慶灣項目達(dá)成融資合作。

長城資產(chǎn)提供不超過24.76億元資金，一部分用于置換存量債務(wù)，一部分作為新增建設(shè)資金。

同時，長城資產(chǎn)旗下長城國富置業(yè)同步介入，負(fù)責(zé)開發(fā)監(jiān)管和品牌運(yùn)營，融創(chuàng)繼續(xù)擔(dān)任操盤方。

2025年9月，融創(chuàng)公告長城資產(chǎn)首筆資金到位，重慶灣正式重啟。項目剩余待開發(fā)地塊總建面約100萬平方米，A3地塊作為首期啟動組團(tuán)，建面約45萬平方米，規(guī)劃為濱江超高層高端住宅。

此次開盤的SKYONE，就是這個組團(tuán)。

一個停頓了二十年的項目，先后經(jīng)歷兩家開發(fā)商流動性危機(jī)，最終通過AMC注資盤活，重新入市銷售。

在大嘴看來，與部分房企選擇被動躺平、依賴市場回暖不同，融創(chuàng)這些年確實在實打?qū)嵉赝苿幼跃取?/p>

除了重慶，在北京、上海，融創(chuàng)也有類似的涅槃案例。

北京的融創(chuàng)壹號院，位于朝陽公園板塊，系融創(chuàng)從泛海手中接過的地塊。融創(chuàng)接手后，同樣受集團(tuán)整體資金鏈緊張影響，開發(fā)節(jié)奏一度放緩。

2023年9月，項目一期首次開盤，當(dāng)日銷售額超56億元，此后分批次推售，至2025年底一期基本去化完畢。

隨著融創(chuàng)境內(nèi)外債務(wù)重組逐步落地，以及項目層面引入中信信托等增量資金，二期開發(fā)得以啟動。

2026年3月，二期獲批預(yù)售，戶型面積215至290平方米，備案均價約14.2萬元/平方米，開盤當(dāng)日去化率約六成，銷售額超40億元。

上海的外灘壹號院二期，地處董家渡金融城核心位置，對望陸家嘴。

項目前身為泛海控股持有的董家渡地塊，融創(chuàng)于2019年接盤后，因企業(yè)流動性危機(jī)，開發(fā)停滯超過兩年。

同樣在中信、華融等AMC的強(qiáng)力注資盤活下，項目三開三罄，累計銷售額突破215億元，成為2025年上海樓市的單盤銷售亞軍。

三個項目，一條路徑：項目停滯—引入AMC—債務(wù)重組—重新入市—產(chǎn)生銷售回款。這套模式，已成為融創(chuàng)應(yīng)對存量問題項目的核心策略。

在2026年股東會上，孫宏斌有過一段公開發(fā)言。他說，行業(yè)未來可能會走向類基金模式——資方出資，房企負(fù)責(zé)開發(fā)。

重慶灣項目中，長城資產(chǎn)出資，長城國富監(jiān)管，融創(chuàng)操盤，就是這個模式的落地樣本。

債務(wù)方面，融創(chuàng)的公開市場債務(wù)重組也已進(jìn)入收尾階段。境內(nèi)債方面，2025年底已完成整體重組，涉及金額約154億元，展期方案獲持有人表決通過。

境外債方面，2026年初重組計劃獲法院批準(zhǔn)，進(jìn)入執(zhí)行階段。至此，融創(chuàng)成為本輪行業(yè)調(diào)整中，少數(shù)完成境內(nèi)外債務(wù)整體重組的大型房企之一。

上述信息集合起來，構(gòu)成了當(dāng)前融創(chuàng)的基本面：存量項目逐步盤活，債務(wù)重組收尾，實際控制人公開露面表態(tài)。

曾經(jīng)深陷困境、備受爭議的孫宏斌，似乎正帶著融創(chuàng)從ICU一步步走出來，走到重癥監(jiān)護(hù)室門口，甚至已扶著墻，開始試著慢跑。

當(dāng)然，現(xiàn)在說徹底“翻身”或許還為時尚早，市場的寒意并未完全消散，歷史的包袱依然沉重。

但就像重慶灣沉寂二十年后破繭重生，北京、上海項目迎來熱銷——這樣的案例若能多出現(xiàn)幾次，那么從絕望中尋到的那一絲縫隙，一旦有光透進(jìn)來，便有可能撕開一片新的天地。

融創(chuàng)的故事，是中國房地產(chǎn)狂飆時代的一個縮影，也是深度調(diào)整期一個值得細(xì)品的樣本。

它至少說明，一家企業(yè)的生命力，或許不在于它從不跌倒，而在于跌倒之后，是否還能用最體面的方式，一點一點，站起來。