羅志恒：中國出口持續(xù)高增的動(dòng)力與兩個(gè)隱憂

羅志恒、孫文婷、馬家進(jìn)（羅志恒系粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事）

海關(guān)總署公布，2026年6月，按美元計(jì)價(jià)，中國貨物貿(mào)易出口4123.9億美元，同比增長27.0%，前值增19.4%；貨物貿(mào)易進(jìn)口2867.6億美元，同比增長36.0%，前值增27.4%。

上半年中國出口和進(jìn)口均保持較快增長，同比分別增長17.6%和26.6%。從出口端看，全球AI資本開支持續(xù)擴(kuò)張，帶動(dòng)自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備等相關(guān)產(chǎn)品出口較快增長；新能源汽車、鋰電池、光伏等新能源產(chǎn)品以及船舶等高端裝備產(chǎn)品出口保持較快增長。除美國和日本外，中國對(duì)主要經(jīng)濟(jì)體的出口增速均較5月進(jìn)一步上升。歐洲夏季高溫天氣帶動(dòng)空調(diào)等制冷設(shè)備需求增加，6月中國對(duì)歐盟空調(diào)出口同比增長72.8%。

從進(jìn)口端看，增長仍主要由價(jià)格因素推動(dòng)，AI產(chǎn)業(yè)鏈景氣上行推高上游金屬和半導(dǎo)體產(chǎn)品進(jìn)口金額，國際能源價(jià)格回升則帶動(dòng)原油及相關(guān)化工產(chǎn)品進(jìn)口金額較快增長。

展望下半年，出口仍將受到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和市場多元化拓展的支撐，維持強(qiáng)勁韌性，但也需關(guān)注海外需求放緩以及貿(mào)易保護(hù)主義升溫等風(fēng)險(xiǎn)。重點(diǎn)需要關(guān)注兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：其一，出口較好的同時(shí)貿(mào)易摩擦增加，中美之外中歐摩擦要妥善處理。其二，出口內(nèi)部出現(xiàn)的分化，AI等高端出口高增長的同時(shí)，服裝、鞋襪、箱包等勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的出口下行，這對(duì)相關(guān)就業(yè)產(chǎn)生階段性沖擊，有必要通過財(cái)稅政策為相關(guān)地區(qū)和相關(guān)群體提供兜底保障。

一、從出口端看，AI產(chǎn)業(yè)鏈和高端裝備產(chǎn)品出口高增，勞動(dòng)密集型商品拖累減弱

中國出口延續(xù)高增長。2026年6月，中國出口同比增長27.0%，較上月提高7.6個(gè)百分點(diǎn)；上半年出口累計(jì)同比增長17.6%，創(chuàng)2022年以來同期新高。

分市場看，6月中國對(duì)主要貿(mào)易伙伴出口普遍保持增長，除美國和日本外，中國對(duì)主要經(jīng)濟(jì)體的出口增速均較5月進(jìn)一步上升。

其一，受AI產(chǎn)業(yè)鏈景氣增長以及工業(yè)化需求釋放等因素帶動(dòng)，中國對(duì)亞洲及其他新興市場出口仍保持高速增長。6月，中國對(duì)韓國、印度、俄羅斯、東盟、拉美和非洲出口均高于整體出口增速，分別增長42.6%、39.4%、38.0%、34.6%、28.4%和28.0%，且增速均較上月進(jìn)一步提高。其中，中韓雙邊貿(mào)易均明顯受益于AI產(chǎn)業(yè)鏈景氣度提升，上半年中國對(duì)韓國出口和進(jìn)口累計(jì)同比分別增長31.0%和61.5%。

其二，對(duì)歐盟、英國、加拿大等發(fā)達(dá)國家出口增速較上月顯著提升。6月中國對(duì)歐盟、英國、加拿大出口分別增長18.5%、16.6%和19.5%，雖低于整體出口增速，但較上月明顯加快。對(duì)歐出口改善主要受新能源汽車、機(jī)電設(shè)備等優(yōu)勢產(chǎn)品出口增長帶動(dòng)。與此同時(shí)，歐洲夏季高溫天氣帶動(dòng)空調(diào)等制冷設(shè)備需求增加，6月中國對(duì)歐盟空調(diào)出口同比增長72.8%。此外，歐盟于7月1日正式取消低貨值商品免關(guān)稅政策，部分商品提前出口，也對(duì)短期出口形成一定支撐。

其三，中國對(duì)美國和日本出口增速均較上月回落，但背后的驅(qū)動(dòng)因素有所不同。對(duì)美出口增速回落主要是基數(shù)變化所致：去年5月對(duì)美出口規(guī)模相對(duì)較低，推高了今年5月的同比增速；去年6月基數(shù)有所回升，使得今年6月同比增速相應(yīng)回落，并不意味著對(duì)美出口動(dòng)能明顯轉(zhuǎn)弱。隨著中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系邊際企穩(wěn)，對(duì)美出口仍延續(xù)修復(fù)態(tài)勢。6月中國對(duì)美出口環(huán)比增長11.4%，同比增長13.9%；上半年累計(jì)同比增長0.2%，實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。對(duì)日出口則更多受到出口管制和商品結(jié)構(gòu)變化影響。今年以來，中國合理合法持續(xù)加強(qiáng)兩用物項(xiàng)出口管制，關(guān)鍵礦產(chǎn)等產(chǎn)品對(duì)日出口明顯回落，對(duì)整體出口形成一定拖累。

分商品看，AI產(chǎn)業(yè)鏈和新能源汽車、船舶等高端裝備制造產(chǎn)品出口維持高速增長，勞動(dòng)密集型商品出口改善，共同支撐出口高增。

一是AI產(chǎn)業(yè)鏈景氣持續(xù)上行，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品出口保持高增長。6月，集成電路和自動(dòng)數(shù)據(jù)處理設(shè)備出口分別同比增長121.9%和53.1%，合計(jì)拉動(dòng)當(dāng)月出口增長9.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，集成電路出口增長主要由價(jià)格上漲驅(qū)動(dòng)，6月出口數(shù)量同比下降0.5%，出口價(jià)格同比增長123.0%。當(dāng)前AI產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品已成為支撐中國出口增長的核心動(dòng)力。2026年1—5月，AI產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品出口達(dá)3853億美元，占中國整體出口比重升至22.5%，較2025年的18.6%提高3.9個(gè)百分點(diǎn)；同期出口同比增長43.9%，拉動(dòng)中國出口增長7.9個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)整體出口增量的貢獻(xiàn)率達(dá)到51.1%。

二是汽車和船舶等高端裝備產(chǎn)品憑借較強(qiáng)競爭力，出口保持較快增長。6月，汽車（包括底盤）和船舶出口分別同比增長69.6%和42.3%，分別拉動(dòng)整體出口增長2.3個(gè)百分點(diǎn)和0.6個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)披露，6月新能源汽車出口52.3萬輛，環(huán)比增長17.2%，同比增長160%，新能源汽車?yán)^續(xù)成為汽車出口增長的主要支撐。

三是勞動(dòng)密集型商品出口改善。6月，服裝及衣著附件、箱包出口分別同比增長3.2%和1.7%，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正；玩具、鞋靴出口分別同比下降6.4%和1.2%，降幅較上月分別收窄0.6個(gè)和9.2個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前勞動(dòng)密集型商品出口仍處于修復(fù)過程中，對(duì)整體出口的拖累進(jìn)一步減弱。

二、從進(jìn)口端看，AI產(chǎn)業(yè)鏈和能源化工產(chǎn)業(yè)鏈商品價(jià)格上漲仍是主要驅(qū)動(dòng)

本月進(jìn)口高增仍主要由價(jià)格因素驅(qū)動(dòng)。2026年6月，中國進(jìn)口同比增長36%，較上月上升8.6個(gè)百分點(diǎn)；上半年進(jìn)口累計(jì)同比增長26.6%。從結(jié)構(gòu)上看，本輪進(jìn)口增長仍以價(jià)格因素為主導(dǎo)，但集成電路、煤及褐煤、鐵礦等商品進(jìn)口數(shù)量已出現(xiàn)改善，呈現(xiàn)“價(jià)格驅(qū)動(dòng)、數(shù)量邊際回暖”的特征。

一是全球AI產(chǎn)業(yè)景氣持續(xù)上行，帶動(dòng)上游金屬及半導(dǎo)體產(chǎn)品進(jìn)口保持較快增長。6月，銅礦砂及其精礦、集成電路進(jìn)口金額分別同比增長33.3%和72.3%。其中，銅礦砂及其精礦進(jìn)口仍呈現(xiàn)“量跌價(jià)升”特征，進(jìn)口均價(jià)同比上漲34.2%，進(jìn)口數(shù)量下降0.6%；集成電路則呈現(xiàn)“量價(jià)齊升”，進(jìn)口均價(jià)同比上漲61.6%，進(jìn)口數(shù)量增長6.6%，反映AI產(chǎn)業(yè)鏈需求持續(xù)擴(kuò)張。2026年前5個(gè)月，AI產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)口同比增長42.6%，拉動(dòng)整體進(jìn)口增長11.1個(gè)百分點(diǎn)，已成為進(jìn)口增長的重要支撐。

二是美伊沖突反復(fù)導(dǎo)致國際能源價(jià)格維持高位，化石能源產(chǎn)業(yè)鏈商品進(jìn)口價(jià)格普遍上漲。6月，原油、肥料、美容化妝品及洗護(hù)用品、初級(jí)形狀塑料、天然及合成橡膠等化石能源產(chǎn)業(yè)鏈商品進(jìn)口均價(jià)均明顯上漲，多數(shù)品種仍呈現(xiàn)“量跌價(jià)升”特征。

三、展望下半年，中國出口有望維持較快增長，但還面臨兩個(gè)隱憂

展望下半年，出口增長仍具備較強(qiáng)韌性。一方面，中國制造業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)持續(xù)推進(jìn)，出口動(dòng)能正加快由傳統(tǒng)勞動(dòng)密集型商品向技術(shù)和資本密集型產(chǎn)品轉(zhuǎn)換。新能源汽車、鋰電池、光伏等新能源產(chǎn)品，以及AI產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品、高端裝備等領(lǐng)域需求持續(xù)增長，中國憑借完整產(chǎn)業(yè)鏈和較強(qiáng)制造能力，有望繼續(xù)保持出口競爭優(yōu)勢。特別是全球AI資本開支擴(kuò)張仍在持續(xù)，算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)處于加速階段。隨著大模型訓(xùn)練規(guī)模擴(kuò)大、AI推理需求增長以及AI Agent逐步應(yīng)用，服務(wù)器、半導(dǎo)體設(shè)備、數(shù)據(jù)處理設(shè)備等相關(guān)產(chǎn)品出口仍具備較大增長空間。根據(jù)世界貿(mào)易組織（WTO）測算，隨著人工智能投資持續(xù)推進(jìn)，2025年至2040年，AI有望推動(dòng)全球貿(mào)易（含商品與服務(wù)）規(guī)模增長約34%—37%，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈貿(mào)易占比也將進(jìn)一步提升。

另一方面，出口市場多元化趨勢延續(xù)。東盟、中東、拉美、非洲等新興市場經(jīng)濟(jì)增長和產(chǎn)業(yè)鏈合作深化，有助于增強(qiáng)中國出口韌性、降低對(duì)單一市場的依賴。2026年上半年，中國對(duì)共建“一帶一路”國家和地區(qū)出口占整體出口比重已超過50%，新興市場正成為中國出口的“壓艙石”。此外，隨著中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系邊際企穩(wěn)，對(duì)美出口有望持續(xù)修復(fù)，出口拖累效應(yīng)逐步減弱。

但也需看到，出口高增長的同時(shí)貿(mào)易摩擦增加以及出口內(nèi)部結(jié)構(gòu)分化帶來的就業(yè)分化。

其一，出口較好的同時(shí)貿(mào)易摩擦增加，中美之外中歐摩擦要妥善處理。近年來，歐盟、美國等主要市場對(duì)華貿(mào)易限制措施持續(xù)增加，貿(mào)易壁壘由單一產(chǎn)品向多個(gè)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域擴(kuò)散。例如，歐盟壓縮鋼鐵進(jìn)口配額、調(diào)整小額包裹免稅政策，并針對(duì)中國新能源汽車實(shí)施反補(bǔ)貼措施，可能對(duì)鋼鐵、新能源汽車、跨境電商等優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)出口形成擾動(dòng)。未來，隨著中國產(chǎn)業(yè)競爭力持續(xù)提升，外部貿(mào)易摩擦仍可能成為影響出口穩(wěn)定增長的重要因素。

其二，出口內(nèi)部出現(xiàn)的分化，AI等高端出口高增長的同時(shí)，服裝、鞋襪、箱包等勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)的出口下行，這對(duì)相關(guān)就業(yè)產(chǎn)生階段性影響，有必要通過財(cái)稅政策為相關(guān)地區(qū)和相關(guān)群體提供兜底保障。2026年上半年，服裝、鞋靴、箱包、玩具出口金額分別同比下降0.7%、8.6%、3.1%和11.3%，合計(jì)同比下降3.8%。部分縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展高度依賴勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口，而當(dāng)前該類地區(qū)的房地產(chǎn)仍未企穩(wěn)、同時(shí)難以聚集AI發(fā)展需要的人才和資金，相應(yīng)轉(zhuǎn)移支付要充分考慮到更大力度支持勞動(dòng)密集型出口的區(qū)域。

風(fēng)險(xiǎn)提示：主要出口市場貿(mào)易政策變化超預(yù)期、地緣政治沖突演變超預(yù)期