DeepSeek傳籌備IPO，中國AI頭部公司融資狂飆

據外媒報道，DeepSeek已開始籌備IPO，計劃在國內上市，目標是在2027年正式掛牌。

外媒進一步表示，DeepSeek目前正與會計師事務所和銀行顧問洽談，計劃在今年12月底前完成財務報告。

上市申請預計在2026年底或2027年初提交，具體時間取決于財務報告的完成進度。

除準備IPO以外，DeepSeek還在推進新的一輪融資。而這輪融資距上一輪融資，僅過了一個月。

此輪融資的融資前估值目標至少為4800億元人民幣（約710億美元），計劃融資至少100億元人民幣。而上次融資為510億元人民幣。

外媒表示，實際融資額度可能為100億元的數倍。

DeepSeek首輪融資的投后估值為520億美元，此輪融資前估值漲幅為37%，投后估值或將突破千億美元。

DeepSeek的管理層還向潛在投資方表示，公司將繼續聚焦前沿AI研究，而非外界盛傳的短期商業化項目。

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DeepSeek為什么這么急著上市？

2026年6月17日，上交所發布了《發行上市審核規則適用指引第10號》，專門寫給想要上市融資的AI公司。

科創板第五套標準的核心特點是：不要求企業盈利，甚至不要求有大規模收入，只要技術夠硬就行。而這份指引，本質上就是給那些“還沒怎么賺錢但技術領先”的大模型公司開綠色通道。

指引里有幾個條件值得注意。

第一，主營業務必須是“人工智能大模型的自主研發、模型服務或模型應用”，強調“硬科技”屬性。

第二，要求企業突破關鍵核心技術，具備明顯技術優勢，或牽頭承擔國家AI重點任務。

第三，階段性成果要求“至少有一個大模型產品已完成上線發布并實現規模化應用”。

第四，需要披露用戶數量、模型調用量、主流社區下載量排名、真實業務場景落地情況等數據。

第五，要求在國內外主流大模型評測中有排名，具備持續研發和迭代能力。

這套標準簡直就是為DeepSeek量身定制的。

因此，DeepSeek本輪融資，很可能也是為了讓更多國家基金入股。

本輪融資也將用于建設自有數據中心和采購更多AI芯片。

此前外媒曾報道稱，DeepSeek正在自研AI芯片，以降低對英偉達的依賴。

雖然OpenAI和博通只用了9個月，就完成了Jalape?o芯片從白紙架構設計到流片，打破了高性能ASIC行業紀錄。

但常規來講，從頭開始做一顆AI芯片，往往需要18個月到24個月。符合DeepSeek的“不做短期商業化項目”的說辭，也能解決DeepSeek的算力困擾。

不僅如此，芯片還是一個非常花錢的產業。

Jalape?o芯片采用3nm制程，諸如此類的高端大模型推理ASIC，一次性研發費用約為35-70億人民幣，即便換成國產7nm制程，費用也差不多30億人民幣。

雖然這筆錢對于DeepSeek來說并不是很大的數字，但是考慮到后期建數據中心、芯片量產等等，DeepSeek在AI芯片上的開支可能會突破百億元人民幣。

據彭博億萬富翁指數顯示，梁文鋒的個人身家已從約167億美元飆升至360億美元（約合2440億人民幣），翻了一倍多，正式成為全球AI模型創始人中身家最高的一位，超越Anthropic聯合創始人阿莫迪和OpenAI聯合創始人布魯克曼。

智譜董事長劉德兵凈資產為116億美元，MiniMax創始人閆俊杰凈資產為22億美元。

據彭博估算，首輪融資后梁文鋒持股比例稀釋至約78%。如果DeepSeek成功上市，那么梁文鋒的身價會迎來進一步增長。

可話又說回來了，梁文鋒這么高的持股比例其實不利于上市。

首輪融資中，除國家人工智能產業投資基金直接入股并享有投票權外，騰訊、寧德時代、京東、網易等外部投資方的資金，并沒有直接進入DeepSeek。而是注入到了梁文鋒擔任普通合伙人的有限合伙企業，再由該合伙企業向DeepSeek增資。

這意味著這些出資數百億的巨頭拿到的只是分紅，不是DeepSeek的直接股權，沒有投票權，沒有董事席位，股份還附帶五年鎖定期。

并且梁文鋒還要求對所有出資基金背后的LP進行穿透式核查，以徹底規避股權流入不明主體的風險。

在私募階段，這套架構確保了梁文鋒近100%的表決權，資本只能服從而不能干預。但一旦走向公開市場，問題就來了，有限合伙企業持有的權益如何對應到上市公司的普通股權？哪些投資者算直接股東，哪些只是LP？像是騰訊和寧德時代這些外部投資者們，他們的利益能否在上市后正常流通？

私募階段，這些事都可以靠嘴皮子解決，然而到了證監會和交易所，每一項都要攤開講清楚。

梁文鋒并不喜歡別人干涉DeepSeek，因為他不只是投資和管理DeepSeek，梁文鋒本質上也是DeepSeek的CTO，參與論文和模型開發，所以他不希望外人進入公司指導他這個行家。

但上市之后，投資者權益是受到保護的，那么梁文鋒就勢必要出讓一些控制權。

02

所有人都在融資，沒錢就會掉隊

DeepSeek不是一個人在融資，所有中國AI頭部公司都在融資。

智譜在7月8日剛好迎來上市原始股東六個月鎖定期解禁，次日一早直接向港交所發布正式公告，宣布啟動新股配售計劃，獨家承銷機構為當初負責其IPO上市的中金公司，計劃發行最多1978萬股全新H股，確定每股配售價1588港元，對比前一個交易日1825港元的收盤價，折價幅度為13%。

本次配售整體總募資314.11億港元，扣除投行、法律等各類中介費用后，實際到手凈募資313.75億港元。

這筆融資不僅創下2026年港股科技板塊單筆配售規模新高，也是國內AI企業上市后完成的最大一筆股權融資。交易在7月13日全額落地，所有機構資金全部到賬，新增股份僅占擴大后總股本4.25%。

按照官方披露的規劃，這筆資金會在2027年底前全部投入使用，其中55%的資金投入核心研發，比如繼續迭代GLM基座大模型、擴充算法與智駕相關研發人員。同時智譜將大批量采購算力服務器，且搭建自有算力集群，補足當下模型迭代算力不足的短板。

15%的資金用于商業化拓展，包括車載座艙與自動駕駛等業務。

剩下30%的資金用來償還前期采購算力產生的短期負債，補充日常運營現金流，優化公司整體資本結構。

也正因如此，公告發布當天公司股價上漲14%。

相較于DeepSeek和智譜，Kimi在融資這塊，有過之而無不及。

2025年12月，Kimi完成5億美元C輪融資時，投后估值才43億美元。今年2月融完80億美元估值的一輪，當天就開啟定價170億美元的新一輪。

5月完成20億美元D輪融資，投后估值突破200億美元。一個月后又啟動新一輪，目標估值300億美元。

半年時間，估值翻了6倍。

小廠需要錢，大廠更需要。外媒報道，字節正在與華爾街洽談一筆規模約200億美元的離岸銀團貸款，花旗、摩根大通、高盛這類機構均參與前期溝通，貸款基礎期限3年，附帶延期至5年的選擇權。

若這筆貸款落地，那么將刷新中國企業境外貸款紀錄。

之所以會貸款，是因為字節2026年資本開支計劃已上調到了2000億元人民幣。

2025年底字節內部初步敲定，2026年的AI基建資本開支預算為1600億元。字節將會用這筆資金采購算力、搭建國內外數據中心。

可進入2026年后，豆包用戶規模、token調用量暴漲，同時HBM、DRAM等存儲芯片價格持續大幅上漲，算力硬件采購成本遠高于2025年，因此字節內部重新核算預算，決定追加400億元投入，總規模上調至2000億元，整體增幅25%，相關調整方案在4月底內部完成審批。

過去兩年，大家都還在齊頭并進，比拼誰的模型性能更強。但隨著行業發展，已經有人開始掉隊了。

7月9日，馬斯克旗下的xAI發布了Grok 4.5，Meta在同一天發布了Muse Spark 1.1。之所以搶在正式版GPT-5.6之前發布，是因為這兩款模型都強調“性價比”，而非絕對性能，因此若直接和GPT-5.6硬碰硬，那對宣發來說無疑是毀滅打擊。

當一家公司沒法在能力上正面競爭，只能靠定價策略來維持存在感的時候，它就已經掉隊了。

國內也是同理，為了避免掉隊，就和軍備競賽一樣，必須不斷砸錢，招人、買算力。一旦掉隊，萬劫不復。

這場軍備競賽的終點是AGI。

梁文鋒之所以死守控制權、拒絕短期商業化，說穿了，就是怕別人影響DeepSeek朝著AGI前進。

DeepSeek的招聘海報就是這么寫的：“當今人類正處于AGI的前夜。加入DeepSeek，可親歷AGI的發展進程，坐在時代前排，見證一個新紀元的誕生。”

DeepSeek還在招聘中設置一個叫“AI跨界技術人才”的特別崗位，面向“具備超乎常人的才能，并希望參與創造和構建 AGI”的候選人，不設專業背景限制。

首輪融資落定后，DeepSeek在6月25日發布了成立以來最大規模的招聘，宣布“將所有部門的規模擴大至少一倍”。

現在新一輪融資又在路上，錢一旦到位，大概率還會再擴招一輪。

畢竟AGI不會自己來，得靠一個又一個的人堆出來。