廣東
財報季的雷不得不防。
在發布財報后，歐洲電信設備巨頭愛立信股價大幅跳水，周二歐股盤初一度暴跌超10%。財報顯示，公司2026年第二季度銷售凈額同比下降6%，不及市場預期；凈利潤同比下降12%。
愛立信高管表示，零部件成本上漲已成為公司業務的重要阻力，預計第三季度公司的網絡業務調整后毛利率將面臨一定壓力。有多家分析機構警告稱，在全球AI（人工智能）基建浪潮的背景下，半導體和其他組件成本正在全面上漲，可能使愛立信面臨更大挑戰。
愛立信股價大跳水
北京時間7月14日，歐洲股市開盤后，愛立信股價直線跳水，一度暴跌超10%，截至16:30，跌幅仍達8.16%。在美股盤前交易中，愛立信美股股價亦大跌超8%。
消息面上，愛立信最新發布的財報顯示，公司2026年第二季度銷售凈額為526.9億瑞典克朗，同比下降6%，低于市場預估的538.6億瑞典克朗；調整后EBIT為69億瑞典克朗，高于市場預估的67.1億瑞典克朗；凈利潤同比下跌12%至41億克朗；調整后每股收益為0.1258美元，遠低于分析師預期的1.19美元。
值得注意的是，截至二季度末，公司的自由現金流從去年同期的26億瑞典克朗驟降至4億瑞典克朗，降幅高達85%。
網絡業務是愛立信的核心業務，本季度受沖擊最大，貢獻收入為330億瑞典克朗，同比下降8%，部分原因是知識產權許可收入下降。
愛立信表示，預計第三季度網絡銷售增長將高于三年平均季節性水平，調整后的毛利率預計在48%至50%之間，而市場此前的預期為49.5%。
全球AI基建浪潮使得內存價格持續飆升，正在對愛立信的經營構成巨大壓力。愛立信首席財務官拉爾斯·桑德斯特倫說道：“人工智能的全面建設給整個行業帶來了相當大的壓力，包括我們公司在內。除了內存價格外，這也影響了公司用于構建電信基礎設施的定制芯片。”
愛立信總裁兼首席執行官博爾耶·埃克霍爾姆表示，零部件成本上漲已成為重要的阻力，公司已在本季度采取措施緩解零部件成本上漲，并將于未來幾個季度繼續實施內部效率提升措施和價格調整。
他還補充說，由于網絡部署項目數量增加，公司預計第三季度網絡業務調整后毛利率將面臨一定壓力。
埃克霍爾姆在電話會議上表示：“近期我們正在各個業務部門采取行動，包括商業措施，例如產品替代，以及供應鏈行動和有針對性的成本控制舉措。”
愛立信此前警告稱，由于零部件成本上漲，公司主要網絡業務的利潤率將在本季度面臨壓力。
展望未來，愛立信表示，近年來不斷強化自身產品組合，使其能夠充分把握AI驅動的下一階段發展機遇。公司相信，憑借其在移動網絡領域的領先地位，以及向新興增長領域的拓展，隨著AI日益深入地應用于現實世界的基礎設施和互聯環境，愛立信將從中受益。
影響多大？
這份財報加劇了本已脆弱的市場情緒。在財報發布前夕，分析師對愛立信的普遍評級接近“持有/賣出”。其中，Seeking Alpha的一位分析師近期將該股評級下調至“持有”，理由是公司營收增長受限，且在電信支出周期逐漸放緩的情況下，硬件收入占比過高。
Omdia分析師Ronan de Renesse警告稱：“電信行業面臨內存芯片和銅的嚴重短缺，影響網絡部署、退役成本和智能手機定價。”
摩根大通也明確警告：“半導體和其他組件成本正在全面上漲，可能使愛立信面臨更大挑戰。”公司表示正通過成本分擔和供應鏈舉措來管理成本壓力，但在低迷的市場環境中向客戶提價難度較大，運營效率的提升可能不足以完全抵消定價壓力。
回顧此前，今年一季度，愛立信的調整后營業利潤為52億瑞典克朗(約5.66億美元)，低于分析師預期的54億瑞典克朗。公司將利潤不及預期歸因于AI需求拉動的芯片價格上漲。
摩根大通認為，愛立信股價“在不受市場歡迎時是最佳買入時機”，而當前并非這樣的情況。過去十年愛立信的估值區間為12倍至19倍遠期市盈率，中位數15倍。摩根大通以14倍2027年預期每股收益為估值基準，給出102瑞典克朗的目標價，略顯保守。
總的來看，在行業未迎來徹底的需求拐點前，分析師建議投資者對愛立信股票保持克制，耐心等待由宏觀擾動帶來的更具性價比的底部筑底建倉期。
責編：戰術恒
排版：汪云鵬
校對：冉燕青
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