清償率僅為2.08%！中天金融超300億債券重整倒計時

貴州省最大民營企業之一的中天金融重整進入最后沖刺階段。

近期，中天金融通知普通債權人在7月31日前提交銀行賬戶或證券賬戶的信息，以受領償債資源。該群體是中天金融最大規模的債權人，涉及債權金額超過300億元。

根據此前重整方案，普通債權人債權金額如果在30萬元以下（含本數），將得到現金清償；超過30萬元部分，中天金融股票抵債清償。

中天金融自2023年從A股退市，隨后進入破產重整。由于債權主體眾多、重整事項復雜，去年公司宣布重整計劃執行期限延長至2026年8月27日。

“普通債權”進入清償流程

近期，中天金融發布關于債權人受領償債資源的通知，要求普通債權人按指定格式提供書面的賬戶信息，截止日期為7月31日。

來自券商中國的報道顯示，債權共被分為六類，分別為商品房消費者債權、職工債權及社保債權、稅款債權、建設工程價款優先受償債權、有財產擔保債權、普通債權。

其中，“普通債權”金額最大，總額約有329.13億元，包括截至2024年5月已被貴陽中院裁定確認的247.24億元、待裁定確認的31.78億元、暫緩確認的50.11億元。規模緊隨其后的是“有財產擔保債權”，約309.33億元。其余類別的債權金額均不足百億元。

償債資源主要來源于債務人自有資金、現有的地產類資產、中融人壽及中天國富證券的部分股權、中天金融轉增股票、戰略投資者支付的投資對價。

談及對“普通債權”的償債安排，彼時《重整計劃》稱，除資產回填安排外，剩余普通債權合計266.60億元，每家債權人30萬元以下（含本數）進行全額現金清償，該部分合計約2.08億元；超過30萬元部分，則以中天金融資本公積金轉增的32.4億股股票抵債清償，該部分合計約264.52億元。

值得一提的是，在清償順序下，“普通債權”的清償順序為最后。按照《企業破產法》規定，擔保財產變現所得優先用于償還有財產擔保債權，擔保財產變現金額超過優先債權部分以及未設定擔保的財產在清償破產費用、共益債務后，按照職工債權及社保債權、稅款債權、普通債權的順序進行清償。此外，根據《商品房消費者批復》，商品房消費者債權優先于建設工程價款優先受償權、抵押權以及其他債權。

中企華曾經出具《償債能力分析報告》，測算中天金融破產重整案中普通債權清償率約為2.08%。實際情況來看，中天金融普通債權實際受償率可能較《償債能力分析報告》預計的更低。

重整沖刺倒計時

伴隨普通債權人即將受領償債資源，中天金融這場歷時多年的破產重整，能否在最后期限內完成，成為市場關注的焦點。

本次重整的核心思路是對中天金融主營業務進行戰略調整，在確保保交樓項目依計劃完工的背景下，去化剝離地產。重整后，戰略投資者將在監管部門指導和支持下，將公司重心全面轉向金融主業。

為此，中天金融以現有股本70.05億股為基數，按照每10股轉增約7.48股實施資本公積金轉增，合計轉增股票52.40億股，轉增后中天金融總股本將增至122.45億股。

《重整計劃》稱將20億股出售給戰略投資者及其合作或指定主體，對應現金用于清償破產費用、共益債務、商品房消費者債權、職工債權及社保債權、小額普通債權及補充企業流動資金；剩余32.40億股作為償債資源將全部用于抵償債權。通過本次重整，羅玉平不再為中天金融的實控人，戰略投資者將成為中天金融享有最多表決權的股東或實控人。

談及2026年工作方向時，中天金融表示，圍繞確保重整成功的目標，全力以赴推動重整相關工作；同時要聚焦金融主業，多措并舉推動金融業務提質增效、轉型升級，全力提升金融子公司經營業績與盈利水平。

金融機構資產回填進展如何

在去化地產、聚焦金融的戰略背景下，中天金融旗下兩張金融牌照——中融人壽和中天國富證券既是最重要的償債資源，也是戰略投資者參與重整的核心關注點，更是未來中天金融的主營業務和重新登陸資本市場的基石所在，直接關系到本次重整償債資源的保留及未來債權人的退出。

此外，中融人壽、中天國富證券歷史運營過程中曾經重倉地產且被金融監管部門認定部分投資資金流向大股東中天金融或與中天金融相關，構成關聯交易，監管部門已明確要求妥善解決。

為此，中天金融擬向兩家持牌金融機構采用“回填資產”的方式，旨在吸引戰略投資者參與重整、提升轉股債權人未來收益并通過資本市場退出，同步兼顧監管機構對兩家持牌金融機構償付能力、資本充足率的監管要求及對潛在風險防范、化解的相關監管要求。

具體來看，中天金融回填資產價值約289.69億元，其中回填中融人壽的資產規模約267.50億元、回填中天國富證券的資產規模約22.19億元。

如今資產回填進度如何？

中天金融在2025年年報披露稱，2025年2月中天金融已簽訂《浙金·金鼎1號風險化解服務信托合同》，用于向中融人壽回填資產，信托資產預計存續期限20年。截至2026年4月30日，中天金融已向該信托計劃轉入資產146.35億元，距離回填資產目標已“進度過半”。

在中天國富證券方面，中天金融也表示已向中天國富證券回填部分資產，但尚未全部完成。從經營情況來看，中天國富證券的財務狀況相對穩健。根據中天國富證券2025年年報，公司總資產為40.93億元，凈資產為36.81億元；營業收入4.16億元，凈利潤0.58億元。

來源：券商中國