印尼猛砍三成鎳礦配額 中資同步轉(zhuǎn)場 全球供應(yīng)鏈要變

誰能想到，莫迪訪問印尼享受了戰(zhàn)斗機(jī)護(hù)航、紅地毯迎賓的頂級待遇，全世界都在盯兩國會不會簽下重磅防務(wù)合作，沒人把那份低調(diào)簽署的鎳產(chǎn)業(yè)鏈合作協(xié)議當(dāng)回事。倒推三個(gè)月捋一遍時(shí)間線你就會發(fā)現(xiàn)，印尼這一整套動作早埋好了伏筆，整個(gè)圈子都要被攪動。

2026年一開年，印尼能礦部就甩出第一個(gè)大動作。沿用多年的三年期鎳礦開采配額審批，直接改回了年度審批，此前所有企業(yè)拿到手的2026年配額全部作廢，全部得重新提交申請。緊接著公布的配額數(shù)字，直接給所有在當(dāng)?shù)厣罡嗄甑钠髽I(yè)澆了一盆冷水。2025年印尼全國鎳礦總開采配額是3.79億噸，2026年直接砍到2.5億至2.7億噸，整體降幅超過三成。

中資企業(yè)扎堆的核心礦區(qū)，受到的沖擊比平均水平大得多。全球最大單體鎳礦韋達(dá)灣，2025年還有4200萬噸開采額度，2026年獲批額度直接降到1200萬噸，單礦配額降幅高達(dá)71%。這還不算完，2026年4月新的部長令正式生效，規(guī)則改得更狠。1.6%品位鎳礦的基準(zhǔn)價(jià)修正系數(shù)從17%跳升到30%，之前一直免費(fèi)附帶的鈷、鐵、鉻等伴生礦，第一次被納入了計(jì)價(jià)體系。

中國駐印尼使館后來算過一筆賬，這套新規(guī)落地后，電池級鎳的生產(chǎn)成本直接暴漲了近200%，幾乎所有在當(dāng)?shù)夭季值耐愴?xiàng)目，正常運(yùn)營的基礎(chǔ)都被動搖了。國信證券同期測算也驗(yàn)證了這點(diǎn)，火法鎳礦冶煉每噸成本增加約320美元，濕法冶煉每噸成本增加約300美元。本來利潤空間就不算寬松的加工環(huán)節(jié)，一下子被推到了盈虧線邊上。5月之后，印尼又傳出要把煤炭、棕櫚油、鐵合金等大宗商品出口全部納入國家集中管控的消息。

雖說后來鎳生鐵暫時(shí)被排除在外，但釋放的信號已經(jīng)足夠讓市場繃緊神經(jīng)。原本雙方互利共贏的穩(wěn)定預(yù)期，短短四個(gè)月里被徹底打破。政策轉(zhuǎn)向的影響，最先在金融市場顯現(xiàn)出來。2026年上半年，雅加達(dá)綜合指數(shù)從歷史高點(diǎn)一路下探，最大回撤幅度達(dá)到37%，年內(nèi)整體跌幅超過30%。

直接淪為彭博追蹤的全球90多個(gè)主要股指里，表現(xiàn)最差的市場。外資的反應(yīng)更加直接，上半年從印尼股市凈賣出超過35億美元，債市撤出的資金規(guī)模也有數(shù)十億美元。外國投資者持有的印尼國債占比降到12.6%，創(chuàng)下近20年的最低紀(jì)錄。印尼盾兌美元匯率直接跌破18000整數(shù)關(guān)口，盤中最低摸到18190，創(chuàng)下歷史新低。

年內(nèi)貶值幅度超過8%，同樣排在全球表現(xiàn)最差的新興市場貨幣前列。印尼央行為了托住匯率，連續(xù)五個(gè)月動用外匯儲備干預(yù)市場，累計(jì)消耗超過116億美元，創(chuàng)下2018年以來最長的連續(xù)下降紀(jì)錄。5月緊急加息50個(gè)基點(diǎn)之后，匯率只短暫穩(wěn)住了一兩天，資本外流的大趨勢根本沒扭轉(zhuǎn)。國際指數(shù)機(jī)構(gòu)的預(yù)警接連落地，MSCI率先提示，如果后續(xù)改革進(jìn)展不及預(yù)期，印尼很可能從新興市場降級到前沿市場。

緊接著標(biāo)普道瓊斯也把印尼列入2027年市場分類觀察名單，穆迪、惠譽(yù)先后把印尼的評級展望從穩(wěn)定調(diào)整為負(fù)面。說白了，投資者不再相信當(dāng)?shù)卣叩姆€(wěn)定性，手里的資金只能先撤出來觀望。當(dāng)政商環(huán)境從可預(yù)期變成不可預(yù)期，深耕鎳產(chǎn)業(yè)多年的中資企業(yè)，回應(yīng)干脆得很。路透社公開報(bào)道顯示，三條全新的海外布局路徑正在同步推進(jìn)，這也是相關(guān)企業(yè)第一次在印尼之外大規(guī)模落地鎳產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目。

走在最前面的是青山集團(tuán)，已經(jīng)向馬達(dá)加斯加政府提交了一份總投資100億美元的提案。計(jì)劃在當(dāng)?shù)亟ㄔO(shè)占地5000公頃的綜合礦產(chǎn)工業(yè)園區(qū)，覆蓋鎳、鈷、石墨等多個(gè)新能源關(guān)鍵礦產(chǎn)環(huán)節(jié)，預(yù)計(jì)能創(chuàng)造5萬到10萬個(gè)就業(yè)崗位。整套方案的框架，直接沿用了青山在印尼的成熟運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，2026年2月雙方就已經(jīng)簽署了合作備忘錄，實(shí)質(zhì)性推進(jìn)的腳步早就邁出去了。力勤資源也在同步鋪開新布局，正在和海外機(jī)構(gòu)深入談判，計(jì)劃收購坦桑尼亞卡班加鎳礦項(xiàng)目的股份。

卡班加鎳礦是全球現(xiàn)存最大的未開發(fā)硫化鎳礦床之一，投產(chǎn)后潛在年產(chǎn)鎳量約5萬噸。除此之外，力勤還把觸角伸到了南太平洋的新喀里多尼亞，向當(dāng)?shù)貒械V業(yè)集團(tuán)提出收購一座閑置鎳礦的股份。這座礦2018年巔峰年產(chǎn)量超過2.8萬金屬噸鎳，2024年因行業(yè)周期低谷暫時(shí)關(guān)閉，原股東嘉能可已經(jīng)決定出售手里持有的49%股份。另一邊，印尼也忙著給自己找“接盤備胎”，莫迪7月訪問印尼期間，雙方一口氣簽下14項(xiàng)合作備忘錄。

核心內(nèi)容就包括鎳產(chǎn)業(yè)鏈的深度合作，兩國國企約定要在不銹鋼、鎳加工等領(lǐng)域組建合資公司。但一個(gè)很現(xiàn)實(shí)的問題擺在眼前，印度至今都沒有建成足夠支撐大規(guī)模產(chǎn)能的鎳加工體系，連自己國內(nèi)的需求都沒法完全滿足。想要接下印尼每年上億噸的鎳礦產(chǎn)能，目前來看更像是一種停留在紙面的姿態(tài)。現(xiàn)在印尼的鎳礦產(chǎn)量已經(jīng)占到全球總產(chǎn)量的六成以上，比2020年的30%翻了一倍。

手握這么大的份額，當(dāng)?shù)刈匀簧隽艘觥版嚨臍W佩克”的想法。可很多人沒注意到，這種高度集中的供給格局，本身就帶著極高的脆弱性。美國地質(zhì)調(diào)查局的推演顯示，到2035年，如果把印尼的鎳產(chǎn)能完全從全球供給里拿掉，剩下所有國家的鎳產(chǎn)量加起來，也只能覆蓋不到55%的全球總需求。真正能把地下的礦石，變成新能源產(chǎn)業(yè)剛需的電池級鎳產(chǎn)品，靠的從來不是礦產(chǎn)本身。

靠的是過去十幾年里中資企業(yè)積累下來的冶煉技術(shù)、園區(qū)運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)和完整的下游產(chǎn)業(yè)鏈配套。過去十年，中資帶著技術(shù)、資金和成熟的運(yùn)營模式進(jìn)入印尼，幫當(dāng)?shù)匕言局荒艿蛢r(jià)出口原礦的資源，一步步做成了年產(chǎn)值數(shù)百億美元的完整鎳產(chǎn)業(yè)鏈。2025年上半年，印尼鎳產(chǎn)品出口額歷史性超過煤炭，成為印尼第一大出口創(chuàng)匯品類。現(xiàn)在當(dāng)?shù)卦噲D把產(chǎn)業(yè)鏈的絕大多數(shù)利潤都收走，最終換來的結(jié)果，就是已經(jīng)跑通的成熟產(chǎn)業(yè)經(jīng)驗(yàn)正在快速向新區(qū)域復(fù)制。

不管是馬達(dá)加斯加還是坦桑尼亞，都已經(jīng)迎來了中資的實(shí)質(zhì)性布局。全球鎳供應(yīng)鏈的格局，不會因?yàn)閱我粐业恼咿D(zhuǎn)向就停擺。只會順著產(chǎn)業(yè)本身的規(guī)律，找到更穩(wěn)定、更可持續(xù)的新平衡點(diǎn)。

參考資料：第一財(cái)經(jīng) 印尼鎳礦配額調(diào)整重塑全球供應(yīng)鏈