乳業巨頭業績崩盤，董事長辭任

7月2日，一則人事公告攪動乳業市場。光明乳業董事長黃黎明因工作調動，辭去董事長、董事會戰略委員會主任等全部職務，原本任期是到2028年6月，現在卻突然提前離場，引發不少關注與猜測。

就在6月22日，他還以董事長身份主持了光明乳業2026年第二次臨時股東大會，從最近的行程來看，其離職毫無明顯預兆。

公開資料顯示，黃黎明自1992年加入光明食品集團體系以來，已在乳業領域深耕三十余年，其職業生涯覆蓋了生產、品控、營銷及集團管理等多個環節，堪稱“老光明人”。

2020年，他曾短暫調任至光明集團旗下上海糖酒集團擔任董事長兼總裁，隨后于2021年11月回歸光明乳業并出任董事長一職。

正是從黃黎明接手的第一個完整財年2022年開始，光明乳業的收入連續四年下滑，疊加2025年公司創下十六年來首次年度虧損、海外資產持續失血、本土市場持續收縮等多重利空，讓這家扎根上海的老牌乳企瞬間成為資本市場焦點。

一、董事長此刻離任意味著什么？

公告中透露黃黎明的離職原因是工作調動，但結合光明近四年經營成績單和集團頂層的調整來看，這次提前換帥并非單純的人事調動。

黃黎明2021年底回歸光明乳業執掌大局，任職近4年8個月，是2015年后歷任董事長中任職最久的一任。

2021年，公司營收接近293億元，處于階段性高點。但在黃黎明任期內，營收連續下滑，2025年營收僅238.95億元，同比再降1.58%，歸母凈利潤虧損1.49億元，終結連續16年盈利紀錄，當年制定的營收、利潤經營目標完成率僅91.22%。

2026年一季度盈利再度大幅縮水，連續多年未能兌現業績承諾，管理層大概率要為經營結果承擔相應責任，因此集團層面算是順水推舟，通過人事調整開啟新一輪變革。

2025年底，光明乳業完成取消監事會、優化公司治理架構，同步敲定以1.7億美元出售新萊特北島資產、全資收購小西牛兩大資本動作，公司戰略從全國擴張、海外布局轉向收縮低效資產、深耕本土低溫賽道。

2026年3月，公司發布五年戰略規劃，明確提質增效、聚焦核心業務的主線，頂層戰略轉向之時，集團安排黃黎明調離，順勢引入全新管理團隊來落地新五年規劃，也是國企常態化的戰略換血操作。

此外，伊利、蒙牛持續下沉華東、上海核心大本營，2025年光明上海區域營收同比下滑9.22%，本土盤幾乎失守，低溫鮮奶優勢被持續分流，渠道、產品、成本端的矛盾集中顯現。

站在集團層面來看，原有的管理思路難以適配當下激烈的價格戰和渠道變革環境，于是寄希望于更換掌舵人，為渠道、費用、產品端帶來全新方案。

但是仔細翻閱2025年財報可以發現，虧損原因并不簡單。

二、2025業績跌落的真相

從行業整體來看，國內乳制品市場已告別高速增長時代，2022年以來，國內液奶終端消費需求疲軟，疊加原奶價格長期下行，行業整體陷入價量承壓的局面。

各大乳企為搶占存量份額持續加碼促銷，全行業盈利空間同步收縮。行業下行周期，光明乳業的突圍之路面臨多重制約。

液態奶作為營收支柱，全年收入132.23億元，同比下滑6.65%，毛利率同比下降0.65個百分點；其他乳制品營收雖有小幅增長，但原材料漲價導致成本上漲 12.25%，毛利率驟降3.03個百分點。

2022年，光明牧業曾宣布投資近25億元，在安徽省定遠縣建設大型牧場群，規劃奶牛存欄規模4.75萬頭，希望進一步強化上游奶源布局。但從目前公司披露的數據來看，上游牧業板塊持續虧損，毛利率僅為- 9.71%。

除了營收規模持續下滑以外，新西蘭子公司新萊特作為光明十年前全球化的標桿布局，如今已淪為光明最大的拖油瓶。

在黃黎明任期內，新萊特連年失血，2023至2025三年累計虧損超11億元，僅2025年單年虧損就達4.07億元，完全吞噬了國內業務全部利潤，直接造成上市公司由盈轉虧。

巨虧的核心導火索是生產基地出現重大故障，大規模存貨報廢、生產成本飆升，疊加新西蘭原材料、匯率波動多重沖擊，近三年業績持續虧損。

此外，公司2023年處置浦東成山路地塊確認土地收儲補償收益4.25億元、2024年完成閔行吳中路地塊搬遷確認土地收儲處置收益7.3億元，推高了這兩年的利潤基數，造成2025年業績相對跌幅較大。

2025年公司沒有大額資產處置收益入賬，另一邊，非經常性損益合計虧損9168萬元，最大的拖累是非流動性資產處置損失2.3億元，主要來自海外閑置設備及老舊產能的處置，疊加應收賬款壞賬計提增加、聯營企業虧損，進一步壓縮利潤空間。

三、換帥后又將面臨什么挑戰？

隨著董事長離任、新戰略落地，光明乳業進入了修復期，但短期業績壓力、長期發展短板、資本財務三重挑戰擋在面前，突圍之路并不輕松。

雖然北島工廠已完成出售，大幅緩解了虧損壓力，但新萊特剩余產能、工業奶粉業務仍然面臨全球乳粉價格波動、海外運營成本高等問題，2026年能否實現減虧甚至扭虧還不太明朗。若海外業務持續虧損，將持續壓制整體利潤水平。

在本土市場，光明最大的基本盤上海區域持續萎縮，伊利、蒙牛憑借全品類低價產品、全國化渠道持續滲透，在低溫鮮奶這一傳統優勢賽道卷上了天。

光明雖持續推出優倍5.0、如實等高端單品，但如果整體液態奶規模持續收縮，公司將很難打開局面。

渠道層面，公司在折扣店、零食量販等新興渠道布局起步晚，線上隨心訂數字化轉型仍處于投入期，短期難以貢獻增量。

資金端來看，由于2025年虧損，公司當年無法分紅，并且經營現金流腰斬，從2024年12.55億元跌至6.12億元，疊加收購小西牛、產業固定資產持續投入，公司的資金鏈頗為吃緊。

2026年，經營目標設定為歸母凈利潤3.13億元，對比去年巨虧基數看似容易，但在行業需求疲軟、成本及渠道費用高企的背景下，達成難度極高。

四、結論

黃黎明的提前離任，是光明乳業發展周期的重要分水嶺。過去幾年，公司因海外投資失誤、行業競爭加劇陷入虧損泥潭，未來新管理層將背負扭虧、守盤、擴張的三重任務。

作為擁有百年乳業底蘊、完整全產業鏈與低溫賽道獨特優勢的區域龍頭，光明擁有差異化競爭底牌，但能否徹底化解海外歷史包袱、守住本土市場、重回盈利通道，還要看新管理層戰略落地執行力和行業消費的復蘇節奏。